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投资咨询报告摘要

本报告来自宝城期货，投资咨询资格编号为证监许可【2011】1778号。

市场观点： 当前货币政策环境偏向宽松，但由于美国贸易局势缓和及央行流动性操作，近期市场利率趋于上升，国债期货整体维持震荡偏弱状态，短期内降息可能性较低（7月LPR未变）。长期来看，考虑到国内经济基本面及有效需求不足，市场仍需保持偏宽松的货币环境，利率存在下调预期。

品种分析

• T、TL、TF、TS： 日内及短期维持震荡或震荡偏弱趋势，中期观点为震荡。
• 物理因素：
  1. 央行净回笼流动性导致部分紧缩。
  2. 自贸缓和改善市场预期。
  3. 过去利率的锚定作用限制进一步上升空间。
  4. 自贸仍需宽松环境支撑，但LPR不变表明短期无动。
  5. 前期财政刺激的持续效果波动。

核心结论

短期国债期货预计震荡整理，中期逻辑不明朗，需密切关注政策动向与经济数据变化。本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者请独立判断。

免责声明： 本报告由宝城期货投资咨询部撰写，作者龙奥明（从业资格 F3035632，投资咨询证号 Z0014648），信昂内容系职业勤勉及独立客观所得，内容及观点可能发生较大变化，不保证准确性或完整性，亦不应被视为投资建议。未经许可不得复制或传播，读者应承担查看风险自行负责。