> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年1-2月中国经济数据总结 ## 核心内容 2026年1-2月中国经济迎来亮眼开局，生产、消费、投资三大核心领域均显著改善，呈现“开门红”态势。政策与需求协同发力，加上假期错位因素，成为推动经济复苏的关键动力。 ## 主要观点 - **政策与需求协同发力**：政策端持续加大逆周期与跨周期调节力度，推动新基建、设备更新、稳消费、稳楼市等政策落地，提振市场主体信心；需求端内外需协同改善，出口增速显著提升，内需随节日消费释放和项目开工逐步回暖。 - **假期错位放大增长效果**：春运延后使得农民工返乡时间推迟，1-2月在岗工作时间增加，解决了用工短缺问题，保障了工厂开工和基建项目施工进度，成为生产与投资高增的重要支撑。 - **经济复苏仍需政策与内生动力共同作用**：下一阶段需巩固各领域改善态势，推动生产、消费、投资协同发展，激发内生增长动力，同时需关注房地产结构性问题的解决。 - **3月可能受复工延迟影响**：节后返工较晚可能对3月同比数据形成短期扰动。 ## 关键信息 ### 生产端：供需驱动“开门红” - **规模以上工业增加值**同比增长 $6.3\%$，较2025年12月加快1.1个百分点。 - **出口交货值**同比增长 $6.3\%$，较去年12月增长3.1个百分点，带动产销率改善。 - **高端制造**继续领跑，电子设备、运输设备增速分别提升至 $14.2\%$ 和 $13.7\%$。 - **传统制造与消费品行业**修复力度明显，食品、电气机械、橡塑制品等行业增速提升，地产链消费（如建材、钢铁）也有所回升。 - **少数行业**（如化工、有色、汽车）略有回落，其中汽车行业增速从 $8.3\%$ 降至 $3.4\%$，反映结构性差异。 ### 消费端：节日消费主导开季回暖 - **社会消费品零售总额**同比增长 $2.8\%$，为近三年最高，较去年12月回升1.9个百分点。 - **服务消费**表现强劲，餐饮收入同比增长 $4.8\%$，远超商品零售的 $2.5\%$。 - **线上消费**持续托底，全国网上商品和服务零售额同比增长 $9.2\%$。 - **节日属性强的品类**表现亮眼，如烟酒类从-2.9%升至19.1%，金银珠宝类从5.9%升至13%。 - **地产链消费**明显修复，家具类、建材类、家电音像类增速显著提升。 - **汽车与石油制品类**仍处负增区间，分别为 $-7.3\%$ 和 $-9.7\%$，成为消费恢复的主要短板。 ### 投资端：V型反转 - **固定资产投资**累计同比增长 $1.8\%$，较去年全年由负转正。 - **制造业、广义基建、狭义基建**投资增速分别为 $3.1\%$、 $9.8\%$、 $11.4\%$，均实现由负转正。 - **地产投资**仍处负增区间，累计同比 $-11.1\%$，但跌幅收窄。 - **施工面积跌幅收窄**至 $11.7\%$，新开工与竣工面积跌幅仍较大，显示房企仍以保施工、稳交付为核心策略。 ## 风险提示 - 地缘政治问题可能扰动经济。 - 输入性通胀风险加剧。 - 国内需求可能超预期回落。 ## 图表说明 - 图1：工业增加值同比（%） - 图2：工业增加值1-2月季调环比（%） - 图3：分行业工业增加值当月同比（%） - 图4：服务业生产指数：当月同比（%） - 图5：就业人员调查失业率（%） - 图6：社消零售总额当月同比（%） - 图7：历年1-2月社消零售季调环比（%） - 图8：商品零售和餐饮收入当月同比（%） - 图9：分行业限额以上社零当月同比（%） - 图10：地产投资、制造业投资和基建投资当月同比贡献（%） - 图11：中国中小企业信心指数 - 图12：水泥出货率（%） - 图13：商品房销售额和销售面积当月同比（%） - 图14：房屋新开工和施工面积当月同比（%） ## 专题报告 - 全面拆解：各行业面临多少关税 - 中国制造的“确定性” - 美元会崩溃吗——全球货币变局研究五 - “信任”渐退：全球贸易、货币的大迁徙——全球货币变局研究四 - 黄金多大空间：一个参考的数量模型——全球货币变局研究三 - “不同寻常”的黄金牛市——全球货币变局研究二 - “记账工具”：货币的进化历史——全球货币变局研究一 ## 法律声明 本报告由国泰海通证券研究所宏观经济研究团队发布，仅面向专业投资者，非研究报告发布平台。信息仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。