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正邦转债触发附加回售条款影响有限总结

核心内容

正邦科技于6月7日晚发布公告，其发行的“正邦转债”触发了附加回售条款。该条款的触发源于公司变更募集资金使用用途，即终止多个募投项目并将结余资金用于补充流动资金。此行为被视为募投项目实施情况出现重大变化，从而赋予可转换公司债券持有人一次回售的权利。

尽管附加回售条款已生效，但公司此前已通过股东大会决议，对正邦转债的转股价进行了下修，由14.77元/股调整为6.08元/股，有效降低了回售风险。此外，正邦转债当前价格为112.4元，高于回售价格100.593元，进一步减少了回售的吸引力。

主要观点

• 附加回售条款触发原因：公司变更募集资金用途，导致募投项目实施情况发生重大变化。
• 回售条款的性质：回售条款是强制性条款，一旦触发，发行人需公告实施回售。
• 回售风险较低：公司已提前下修转股价，且当前转债价格高于回售价格，投资者回售意愿较弱。
• 回售意图较弱：回售价格远低于当前转债价格，持有人选择回售将面临一定损失，因此回售投机空间较小。
• 投资建议：基于当前市场环境和公司基本面，继续推荐正邦转债，认为其在下半年猪周期拐点来临后可能具备上涨空间。

关键信息

附加回售条款生效

• 触发时间：6月7日晚
• 触发原因：公司终止多个募投项目，将资金用于补充流动资金
• 回售价格：100.593元/张（含息、税）

转股价下修背景

• 下修时间：2021年5月21日
• 下修前转股价：14.77元/股
• 下修后转股价：6.08元/股
• 下修后转债价格：112.4元
• 下修目的：降低回售风险，促进转股

回售风险评估

• 回售价格低于当前转债价格：100.593元 vs 112.4元
• 回售意愿较弱：持有人选择回售将承担损失，投机空间有限

投资评级

• 行业评级：看好（预计未来6个月行业回报高于市场5%以上）
• 公司评级：买入（预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上）

风险提示

• 生猪出栏量不及预期：可能影响公司业绩和股价表现
• 国内疫情扩散加剧：可能对动物健康和市场供应造成冲击
• 动物疫情突发：可能对行业造成较大负面影响

附：销售团队信息

重要声明

• 机构名称：太平洋证券股份有限公司
• 业务资格：具有证券投资咨询业务资格
• 许可证编号：13480000
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