20240530-五矿期货-橡胶_为什么EUDR对胶价影响为零__9页_620kb

橡胶价格分析报告总结

报告主题为2024年5月30日发布的橡胶专题分析，作者张正华，分析了橡胶期货市场的关键因素。报告的核心观点是橡胶价格受多种形式影响，但总体保持谨慎偏乐观的态度。

报告首先强调，欧盟零毁林法案（EUDR）对橡胶价格的影响几乎为零。原因是交易所交割标准未纳入EUDR要求，交易者倾向于使用最便宜的交割品（如上海期货交易所的20号胶NR和橡胶RU），而EUDR主要针对欧洲轮胎出口，占橡胶消费比例低，因此价格机制未被改变。

接着，报告讨论了地产政策对橡胶需求的积极影响。2024年5月地产新政（如取消限购、调整贷款利率）带动了房地产和重卡需求，重卡占橡胶需求的70%，预期转向利好市场。举例，5月13日以旧换新政策刺激卡车更新，可能支持橡胶需求；但房地产数据需观察落实。

天气因素也被视为利多因素，特别是2023-2024年的高温干旱可能影响橡胶供应。报告显示，历史气候数据如2023年为有记录以来最热年，高气温或致减产，但过去四年胶价未涨反跌，表明天气冲击力度不一。今年云南和泰国干旱继续存在，原料价格上涨，但需平衡。

收储轮储预期是另一个关键点。该预期支撑全乳胶升水，市场可能获得套利机会，但如果将收储纳入考虑，升水压缩会推迟价格回归。橡胶基本面分析显示，多方理由包括天气和政策预期，但空方指出国内需求疲软、浅色胶需求差，出口数据如半钢胎出口强劲，全钢胎下滑，整体需求好坏参半。

展望2024年，报告预期橡胶在中美补库周期下可能增库涨价，但升水是否压缩决定态度。如果升水压缩完，则积极等待；否则，需评估预期落实和市场节奏。整体上，橡胶被视为“低估品种”，赔率较高，但风险与机遇并存。

报告附有免责声明，强调观点仅供参考，不构成投资建议。分析基于现有数据和事态，读者需自行评估。