20210715-安信证券-科创板运转2周年_新三板成为输送主力_81家公司市值近7600亿_33页_5mb

新三板主题报告总结

核心内容概述

截至2021年7月15日，科创板已运转两年，其中来自新三板的81家公司占科创板总数的26.82%，总市值接近7600亿元。这些公司主要集中在信息技术、新材料、生物医药、高端装备制造四大行业，具备较高的科技含量和成长性，部分企业具备硬科技属性、行业壁垒、高估值等优势。新三板成为科创板的重要公司来源地，同时其融资状况也对科创板上市后的发展起到积极的推动作用。

主要观点

1. 新三板企业行业分布

来自新三板的81家科创板企业主要分布在以下行业：

• 信息技术：占比28.40%
• 新材料：占比22.22%
• 生物医药：占比17.28%
• 高端装备制造：占比14.81%

这些企业中，信息技术、新材料、生物医药和高端装备制造合计占比达82.72%。其中，思瑞浦、君实生物、西部超导等是各行业的龙头公司。

2. 资本市场表现

来自新三板的科创板企业表现出显著的“估值修复”+“后期成长”双轮驱动效应，平均市值收益率近4倍，部分头部企业市值收益率高达75倍以上。

• 平均市值：93.65亿元
• 平均PE：64.23X
• 市值修复：新三板摘牌后1个月平均涨幅约224%
• 后期成长：约35%的企业在估值修复后仍有显著成长

3. 企业财务数据

• 2020年平均营业收入：6.53亿元
• 2020年平均归母净利润：9355.00万元
• 2021年第一季度平均营业收入：1.83亿元
• 2021年第一季度平均归母净利润：3090.91万元

4. 优质企业案例

以下是一些来自新三板的科创板企业案例，其表现尤为突出：

• 君实生物：市值537.27亿元，为市值最大公司，为PD-1单抗创新药企，3年研发投入占营收100.8%
• 中望软件：市值323.35亿元，为国产CAD软件开发龙头
• 福昕软件：市值112.98亿元，为国产PDF应用软件（Foxit）企业
• 呈和科技：ROE位列新三板企业中第一
• 固德威：新能源高景气受益龙头，股价迎来戴维斯双击

5. 新三板融资状况

• 新三板挂牌期间融资：64家企业进行了增发融资，平均每家募集资金2.10亿元，约占摘牌前总市值的10.90%
• 奥特维：募资额度占新三板退市前市值的90%，科创板上市后市值成长6484%
• 君实生物：累计募资18.08亿元，支撑公司研发之路
• 建龙微纳：募集资金调整财务结构，财务费率下降3.64%

关键信息

行业分布

• 信息技术：23家
• 新材料：18家
• 生物医药：14家
• 高端装备制造：13家

市值分布

• 0-20亿元：11.11%
• 20-50亿元：35.80%
• 50-100亿元：23.46%
• 100-200亿元：16.05%
• 200-500亿元：12.35%
• 500亿元及以上：1.23%

估值修复与后期成长

• 估值修复：新三板摘牌至科创板上市1个月后平均涨幅约224%
• 后期成长：约35%的企业在估值修复后仍有显著成长
• 信息技术：估值修复空间最大，1个月后涨幅达259.2%
• 科研技术服务：泰坦科技、阿拉丁等企业因下游高景气及产业链独特地位，股价涨幅显著

转板上市展望

随着转板上市办法的出台，科创板或有望迎来更多来自新三板的优质企业。精选层作为新三板的重要组成部分，其企业具备“特精专新”属性，有望成为科创板的新鲜血液。

风险提示

• 流动性风险：新三板转板企业可能面临流动性不足的问题
• 政策风险：转板政策变动可能影响企业上市进程
• 转板上市风险：企业从新三板转板至科创板可能面临市场适应性挑战

结论

新三板作为科创板的重要公司来源地，为科创板输送了一批具备高成长性和硬科技属性的企业。这些企业在新三板期间通过融资提升自身实力，转板后市值和估值均显著增长。未来，随着转板机制的完善，新三板企业有望进一步推动科创板的发展，成为资本市场的重要力量。