科创板运转2周年：新三板成为输送主力，81家公司市值近7600亿-20210715-安信证券-33页_1mb

新三板企业转板科创板总结

核心内容概览

2021年7月15日，科创板运行两周年。截至最新，来自新三板的企业共有81家在科创板上市，占科创板总数的26.82%，总市值近7600亿元。这些企业在资本市场表现优异，主要集中在信息技术、新材料、生物医药、高端制造四大行业，且具备高成长性、高技术壁垒、高研发投入等特征。

主要观点

• 行业分布：来自新三板的科创板企业主要分布在信息技术（28.40%）、新材料（22.22%）、生物医药（17.28%）和高端装备制造（14.81%）行业，合计占比82.72%。
• 市值表现：平均市值为93.65亿元，平均市盈率（PE）为64.23X。其中，君实生物为市值最大，达537.27亿元，而京源环保为市值最小，仅为15.94亿元。
• 收益来源：来自新三板的企业在科创板上市后，收益主要来自“估值修复”和“后期成长”两方面，平均市值收益率近4倍，头部企业收益率甚至高达75倍。
• 财务数据：2020年平均营业收入为6.53亿元，平均归母净利润为9355万元，部分企业营收和净利润规模超20亿元。
• 转板影响：新三板挂牌期间的融资提升了企业的成长性，平均募资2.10亿元，占摘牌前总市值的10.90%。融资支持企业进行规模扩张、研发投入和财务结构调整。

关键信息

1.1 来自新三板企业的行业分布

• 信息技术：23家，占比28.40%
• 新材料：18家，占比22.22%
• 生物医药：14家，占比17.28%
• 高端装备制造：13家，占比14.81%

这些行业合计占比82.72%，显示新三板企业主要集中在科技和制造领域。

1.2 资本市场表现

1.2.1 估值修复与后期成长

• 平均市值收益率：近4倍（393.15%）
• 估值修复：新三板摘牌至科创板上市1月后的估值修复约224%
• 后期成长：接近35%的企业在估值修复后仍保持增长

1.2.2 行业市值收益率

• 新能源：1075%
• 科学研究与技术服务：673%
• 新材料：512%
• 信息技术：458%
• 生物医药：319%
• 高端装备制造：213%
• 节能环保：195%

1.2.3 估值修复分布

• 信息技术：估值修复收益率最高，达259.2%
• 科学研究与技术服务：第二，达185.1%
• 生物医药：第三，达153.8%
• 新材料：第四，达198.0%

1.3 财务数据

• 2020年平均营业收入：6.53亿元
• 2020年平均归母净利润：9355万元
• 2021年第一季度平均营业收入：1.83亿元
• 2021年第一季度平均归母净利润：3090.91万元

1.4 代表性企业

• 君实生物：PD-1单抗创新药企，市值达537.27亿元，3年研发投入占营收100.8%
• 中望软件：国产CAD软件开发，市值323.35亿元，PE 264.22X
• 福昕软件：国产PDF应用软件（Foxit），市值112.98亿元，PE 98.40X
• 凯立新材：贵金属催化剂领域龙头，市值208.37亿元，PE 74.42X
• 固德威：储能逆变器龙头，市值283.01亿元，PE 96.69X

2. 新三板融资状况

• 新三板挂牌期间融资：64家企业进行增发融资，平均每家募资2.10亿元，占摘牌前总市值的10.90%
• 典型案例：
  • 奥特维：募资额度占新三板退市前市值的90%，科创板上市后市值成长6484%
  • 君实生物：累计募资18.08亿元，支撑公司研发之路
  • 建龙微纳：募集资金调整财务结构，财务费率下降3.64%

3. 精选层转板上市前景

• 精选层转板：随着转板上市办法出台，精选层企业有望成为科创板的新鲜血液
• “特精专新”属性：精选层企业具备高成长性，且平均估值较低，适合提前关注
• 投资策略：投资人可将成长型投资行为前置，关注精选层中具备“特精专新”属性的优质企业

风险提示

• 流动性风险：新三板企业转板后可能面临流动性不足的问题
• 政策风险：转板政策变化可能影响企业上市进程
• 转板上市风险：部分企业可能存在上市后表现不及预期的风险

结论

新三板企业在科创板中占据重要地位，尤其在信息技术、新材料、生物医药、高端装备制造等领域表现突出。其在资本市场上的表现得益于估值修复和后期成长的双重驱动，部分企业市值收益率高达75倍。新三板挂牌期间的融资提升了企业的成长性，为科创板输送了大量优质企业。随着精选层转板通道的打通，新三板企业有望继续为科创板注入活力，成为投资者关注的热点。