国防军工行业观察：洲际导弹试射奠定信心，体系梗阻破冰迫在眉睫-240929-兴业证券-16页_930kb

军工行业分析总结

核心内容概述

本报告由兴业证券经济与金融研究院发布，分析了2024年军工行业近期表现及投资机会。文档指出，国防军工（中信）指数在近两周上涨13.95%，在30个一级行业指数中涨幅排名第24。2024年9月25日，火箭军成功试射洲际弹道导弹，增强了市场对军工行业发展的信心。同时，军工行业进入“十四五”规划执行的关键阶段，体系梗阻问题正在逐步解决，行业需求有望迎来拐点。

主要观点

• 行业景气度改善：军工行业在2022年11月后进入下行阶段，但当前阶段已度过最弱时期，2025年作为“十四五”收官之年，行业景气度将大幅提升，并可能延续至2026年。
• 投资机会显现：基于基本面的确定性变化，军工板块投资机会值得关注。下游终端如航天电器、菲利华，以及配套装备如航天南湖、七一二、海格通信，将率先受益于需求释放。
• 重点公司推荐：包括睿创微纳、菲利华、航天电器、中航光电、铂力特、航天电子、国科军工、紫光国微、七一二、海格通信、航发动力、中航沈飞等公司，均被给予“增持”评级。
• 市场表现强劲：近两周军工板块表现优于上证指数，但弱于创业板指。部分个股如航天机电、光韵达、莱斯信息等涨幅显著。
• 融资情况：军工板块融资余额占流通市值比例为2.95%，高于A股整体水平，表明市场对军工行业关注度上升。

关键信息

1. 行业动态

• 导弹试射：火箭军于2024年9月25日成功试射洲际弹道导弹，有助于增强市场信心。
• 航天集团动态：中国航天科技集团9月20日完成“一箭六星”发射任务，9月26日成立商业火箭有限公司。航天科工三院和二院分别召开会议，强调完成年度任务的重要性。
• 政策与外交：中国反对美国向台湾地区出售武器，强调维护国家主权和安全。

2. 上市公司动态

• 中国船舶与中国重工：中国船舶以37.84元/股换股吸收合并中国重工，换股比例为1:0.1335。
• 奥普光电：与浙江先端数控机床技术创新中心合作建设高精度光栅尺、编码器研发总部。
• 铂力特：拟设立全资子公司，扩充增材制造原材料产能，建设粉末原材料产业化基地。
• 菲利华：完成股份回购计划，累计回购168.81万股。
• 海格通信：全资子公司中标广州市政道路合杆整治试点项目，合同金额达1.69亿元。
• 全信股份：完成股份回购，用于员工持股计划或股权激励。
• 北斗星通：国家集成电路产业投资基金完成减持，持股比例降至5%以下。
• 航天电器：收购德昌电机持有的斯玛尔特49%股权，以保障子公司稳定发展。

3. 融资与基金表现

• 军工板块融资余额：当前军工板块融资余额为669.44亿元，占流通市值比例2.95%。
• 军工主题基金：军工主题基金整体表现优于基准，部分基金如富国中证军工、鹏华中证国防A等近八个交易日涨幅明显。

4. 盈利预测与估值

• 主机厂：中航沈飞、中航西飞、航发动力等公司盈利预测持续增长，2024至2026年归母净利润有望提升。
• 系统配套：七一二、海格通信等公司未来盈利预期稳定增长。
• 元器件：中航光电、航天电器、紫光国微等公司盈利预测和估值表现良好。
• 零部件：部分公司如菲利华、铂力特等未来业绩有望增长，但部分公司如振华科技、中航高科等估值有所下降。

总结

军工行业在近期表现出强劲的市场复苏迹象，尤其在“十四五”规划执行进入关键期后，行业需求有望加速释放。重点公司如航天电器、菲利华、中航光电等被给予“增持”评级，显示出其在未来业绩增长和市场表现方面的潜力。同时，部分公司如睿创微纳，因留置风险解除，市场关注度提升。整体来看，军工板块正逐步走出低谷，迎来新的投资机会，但需关注上游企业提前放量、装备需求释放不及预期等潜在风险。