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纯碱早报日期为2025年9月30日，由大越期货投资咨询部金泽彬发布。报告中明确指出，该分析非期货交易咨询业务范围，仅作为市场参考。需注意，公司不会因提供此报告而将读者视为客户，强调投资风险需谨慎对待。

报告核心观点显示：纯碱市场当前呈现偏空态势。基本面方面，碱厂检修量较少，供给维持高位；下游浮法玻璃日熔量稳定，光伏玻璃日熔量持续下滑，终端需求疲软，厂库库存处于历史同期高位。基差方面，河北沙河重质纯碱现货价为1190元/吨，SA2601期货收盘价为1278元/吨，基差-88元，期货升水现货。库存数据显示全国纯碱厂内库存165.15万吨，环比下降5.93%，但仍高于五年均值。盘面显示价格运行在20日线下方，20日线呈下行趋势。主力持仓净空，空头减仓。短期市场预计震荡偏弱。

影响因素分析：利多因素为检修高峰接近，产量或将下降；利空因素包括2023年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有投产计划，行业产量处于历史高位；光伏玻璃减产导致重碱需求减弱；宏观政策利好情绪消退。

主要逻辑为：行业供给高位叠加终端需求下滑，库存高企，供需错配格局未改善。风险点包括下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修不及预期，或宏观利好超预期。

数据方面，纯碱期货行情显示主力合约收盘价较前值下跌1.16%，现货价下跌0.83%，基差收窄5.38%。现货行情显示河北沙河重质纯碱市场低端价为1190元/吨，环比下降10元/吨。基本面显示重质纯碱平均生产利润低于历史水平，但略有回升；周度开工率89.12%，周度产量77.69万吨（重质纯碱43.01万吨），处于历史高位。下游需求方面，浮法玻璃日熔量16.02万吨，开工率76.01%；光伏玻璃需求持续下降。

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