20180911-兴业研究-Our_Take_on_Chinese_Listed_Banks__Semi-Annual_Financial_Statements_16页_1mb

中国上市银行半年报分析总结

核心内容

中国上市银行在2018年上半年（1H18）利润增长加快，其中五大国有银行（Big Five）和十二家股份制银行（JSCBs）的表现各有特点。利润增长主要得益于净息差改善、资产扩张及非利息收入增加。

主要观点

• 利润增长：
  1H18，上市银行整体利润同比增长6%，高于2017年的4%。五大国有银行的经营收入同比增长6%，高于2017年的3%。股份制银行的利润增长则主要由非利息收入和资产扩张带动，但净息差收窄和行政费用上升对其利润形成拖累。

• 净息差改善：
  五大国有银行的净息差同比提升6个基点，主要由于央行降准和银行间市场流动性改善。股份制银行的净息差在2Q18有所回升，但整体仍面临一定的压力。

• 资产与负债结构变化：
  贷款作为主要的生息资产，增速较快，而存款增长乏力。五大国有银行的贷款占比平均为58%，股份制银行为54%。五大国有银行的存款占负债比例下降，而股份制银行的存款增速较慢，显示零售存款竞争激烈。

• 非利息收入影响：
  中国对银行财富管理产品的新规对非利息收入（如手续费和佣金）产生负面影响。尽管部分银行的非利息收入仍保持增长，但整体占比下降，预计长期成本收入比将上升。

• 不良贷款率与资产质量：
  多数上市银行的不良贷款率（NPL）和关注类贷款率（Watch-listed loan ratio）下降，但部分银行的不良贷款生成率上升，显示去杠杆政策对银行资产质量产生压力。信用风险上升，企业融资困难，导致部分银行信用成本上升。

• 资本充足率：
  五大国有银行的核心一级资本充足率（Core Tier 1）为11.64%，股份制银行为9.08%，均高于监管要求。但股份制银行更可能面临潜在资本缺口，部分银行需投入近50亿元设立资产管理子公司。

关键信息

• 五大国有银行（Big Five）：

  • 利润增长主要来自净息差改善和资产扩张。
  • 行政费用和资产减值损失控制较好，平均分别为0.65%和0.5%。
  • 2018年上半年，其生息资产同比增长4.2%，净息差同比上升6个基点。
  • 贷款损失准备同比增加25%。
  • ROA平均高于1%，ROE平均为14.62%。

• 股份制银行（JSCBs）：

  • 利润增长主要依赖非利息收入，尤其是投资收益。
  • 净息差收窄，行政费用上升，拖累净收入。
  • 成本收入比平均为25%至30%，预计未来会上升。
  • 资产负债率较高，资本充足率相对较低。
  • 2018年上半年，其非利息收入占比下降，主要由于财富管理业务收缩。

• 风险与挑战：

  • 中国持续去杠杆政策导致部分银行不良贷款生成率上升，信用风险增加。
  • 部分银行需应对潜在资本缺口，可能需通过发行可转债、优先股或二级资本工具补充资本。
  • 未来净息差可能因负债重新定价而略有收窄。

表格摘要

图表摘要

• 图1：五大国有银行经营收入增长反弹。
• 图2：股份制银行经营利润增长反弹。
• 图3：银行利润增长加速。
• 图4：五大国有银行利润增长主要由净息差改善带动。
• 图5：股份制银行非利息收入推动利润增长。
• 图6：银行间市场流动性改善降低负债成本。
• 图7：股份制银行净息差回升。
• 图8：银行资本充足率变化。
• 图9：股份制银行资本充足率下降。
• 图10：银行资本充足率变化趋势。
• 图11：部分银行不良贷款生成率上升。
• 图12：银行资本充足率下降。
• 图13：股份制银行资本充足率下降。

结论

整体来看，中国上市银行在2018年上半年实现了利润增长，但股份制银行面临更多挑战，包括资本压力和非利息收入下滑。五大国有银行因净息差改善和资产扩张表现更稳健，而股份制银行需通过优化成本结构、拓展非利息收入及补充资本来应对未来风险。