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棉花市场分析总结（2025年1月10日）

市场概况

本期棉花早报由大越期货投资咨询部发布，基于对基本面、盘面数据及外部因素的分析，提供市场参考。报告指出，当前棉花市场整体偏空，基本面未显著改善，预计短期将震荡整理。

基本面数据

• 产量与进口：国家统计局数据显示，2024年全国棉花产量6164万吨，同比增长97%；11月纺织品服装出口同比增长68%，但外贸订单减少，消费低迷。同时，11月棉花进口11万吨（同比减646%），反映外部需求疲软。预计2024/25年度中国期末库存805万吨，高于消费水平，支撑空头观点（偏空）。
• 全球供需：USDA数据显示全球供需趋于宽松，美新政府关税风险增加，不确定性高企。

价格与基差动态

• 现货与期货：3128b规格国产棉现货均价14652元，基差为1182（05合约），升水期货，显示现货支撑（偏多），但整体市场承压。
• 盘面走势：20日均线向下，K线位于均线下方，支撑空头立场；主力合约价格接近历史低位，反弹乏力。
• 库存状况：商业库存大幅增加，抑制价格上行空间。
• 主力持仓：净空持仓减少，但趋势不明朗，期货行业需谨慎解读。

预期与展望

预计年前基本面变化有限，消费不足和关税不确定性（如美国新政策）可能拖累市场。短期支撑因素包括价格处于历史低位、部分出口回暖，但利空因素占主导，如库存累积和全球供需宽松。预计棉花将低位震荡，等待关税落地。

风险提示

市场有风险，投资者应谨慎。本报告仅供参考，不构成投资建议，详情以公司免责声明为准。