20251214-国信证券-公用环保行业202512第2期_十五五_规划建议首提_能源强国_关注氢能和聚变能未来产业发展_31页_4mb

公用环保 202512 第 2 期总结

核心内容

“十五五”规划建议首提“能源强国”

• 战略部署：首次在五年规划中提出“能源强国”目标，强调加快新型能源体系建设，提高新能源供给比重，推进化石能源有序替代，构建新型电力系统。
• 发展方向：坚持风光水核多能并举，统筹就地消纳与外送，促进清洁能源高质量发展。
• 转型目标：从“能源大国”向“能源强国”转型，推动能源系统向供给安全、生态低碳、技术创新、治理体系现代化方向发展。
• 未来产业：氢能和聚变能被列为六大未来产业之一，成为新的经济增长点。聚变能被视为“终极能源”，我国将推进聚变能关键装置建设，如BEST。

主要观点

供给安全

• 能源自给率和储备能力保持稳定，电力系统数字化、智能化、源网荷储一体化，增强对高比例新能源接入的适应能力。
• 加强全国统一电力市场和碳市场建设，提升能源体系韧性。

生态低碳

• 能源结构向绿色转型，碳排放强度符合全球减排要求。
• 清洁能源消费占比持续提升，包括天然气、风电、太阳能发电、核电等。
• 电力市场改革推动新能源上网电价市场化，提高电力系统调节责任。

技术创新

• 国家支持关键技术突破，包括氢能、储能、智能电网、CCUS、先进核电等。
• 推动核心能源技术自主可控，提升产业链上下游技术水平。

治理体系现代化

• 加快电力现货市场建设，2025年底前实现全覆盖。
• 推进煤电容量电价机制改革，提升容量电价回收比例至50%以上。
• 完善能源政策法规和市场机制，提升治理的规范化与市场化水平。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数下跌0.08%，公用事业指数下跌0.09%，环保指数下跌0.61%。
• 公用事业和环保板块在申万31个行业中分别排名第11和第14。
• 新能源发电板块表现最佳，上涨0.93%。

投资策略

• 火电：推荐华电国际和上海电力，盈利有望维持合理水平。
• 新能源发电：推荐龙源电力、三峡能源、广西能源、福能股份、中闽能源、金开新能。
• 核电：推荐中国核电、中国广核，国家电投整合核电资产，推荐电投产融。
• 水电：推荐长江电力，高分红防御属性凸显。
• 燃气：推荐九丰能源，具备海气贸易能力，特气业务锚定商业航天。
• 环保：推荐光大环境、中山公用（类公用事业机会）、聚光科技（国产替代）、山高环能（受益于欧盟SAF政策）、长青集团（成本端改善）。

行业数据

• 发电量：10月规上工业发电量8002亿千瓦时，同比增长7.9%；1-10月累计发电量80625亿千瓦时，同比增长2.3%。
• 用电量：10月全社会用电量7742亿千瓦时，同比增长4.3%；1-10月累计用电量81836亿千瓦时，同比增长7.6%。
• 电力交易：10月全国电力交易电量5638亿千瓦时，同比增长15.6%；1-10月累计交易电量54919亿千瓦时，占全社会用电量63.7%。
• 碳交易市场：全国碳市场价格下跌3.38%，成交量8052844吨，成交额478610939.60元。
• 煤炭价格：环渤海动力煤价格703元/吨，较上周回落3元/吨。
• 天然气价格：LNG出厂均价4184元/吨，较上周下降66元/吨。

行业动态与公司公告

电力行业

• 广东：布局氢能、核聚变和抽水蓄能，推动新型能源体系建设。
• 国家能源局：支持核电发展，提高核能在能源消费中的比重。
• 浙江：首个省内特高压交流环网获批，计划2029年投运。
• 云南：煤电容量电价提升至330元/(千瓦·年)，完善市场化交易机制。
• 龙源电力：1-11月累计发电量增长，定增方案获国资委批复。
• 国电电力：在谏壁电厂原址建设2台100万千瓦机组，总投资72.18亿元。
• 粤电力A：新机组投产，进入商业运营。
• 闽东电力：拟变更公司名称。
• 立新能源：股东减持1%股份。
• 联美控股：投资私募基金，募集1.04亿元。
• 通宝能源：100MW风电项目获核准。
• 胜通能源：被七腾机器人及其一致行动人要约收购29.99%股份，控股股东变更。
• 江苏国信：100万千瓦燃煤机组投运。
• 明星电力：派发前三季度现金红利。
• 南网能源：转让生物质发电项目资产。

环保行业

• 内蒙古：计划2035年实现地级市垃圾焚烧全覆盖，推进再生水利用和污水处理。
• ST先河：申请撤销其他风险警示。
• 中再资环：中标美的绿色回收项目，金额2.05亿元。
• 清新环境：拟竞买眉山国润金象排水公司100%股权。
• 武汉天源：投资电网侧储能项目，总投资约6亿元。
• 兴源环境：定增申请获深交所受理。
• 重庆水务：拟收购多个污水处理厂二期扩建工程，总金额3.8亿元。
• 维尔利：与PMEC战略合作，聚焦工业机器人技术。

燃气行业

• 首华燃气：控股子公司收到政府补助，预计确认1.81亿元收益。
• 新天绿能：1-11月累计发电量增长8.0%，输售气量减少10.6%。
• 成都燃气：募投项目主体工程完工，节余资金4.2亿元用于补充流动资金。

风险提示

• 环保政策不及预期
• 用电量增速下滑
• 电价下调
• 竞争加剧

公司盈利预测及投资评级

板块上市公司定增进展

附录：图表目录

• 图1：申万一级行业涨跌幅情况
• 图2：公用事业细分子板块涨跌情况
• 图3：A股环保行业各公司表现
• 图4：H股环保行业各公司表现
• 图5：A股火电行业各公司表现
• 图6：A股水电行业各公司表现
• 图7：A股新能源发电行业各公司表现
• 图8：H股电力行业各公司表现
• 图9：A股水务行业各公司表现
• 图10：H股水务行业各公司表现
• 图11：A股燃气行业各公司表现
• 图12：H股燃气行业各公司表现
• 图13：累计发电量情况
• 图14：10月份发电量分类占比
• 图15：累计火力发电量情况
• 图16：累计水力发电量情况
• 图17：累计核能发电量情况
• 图18：累计风力发电量情况
• 图19：累计太阳能发电量情况
• 图20：用电量月度情况
• 图21：10月份用电量分类占比
• 图22：第一产业用电量月度情况
• 图23：第二产业用电量月度情况
• 图24：第三产业用电量月度情况
• 图25：城乡居民生活用电量月度情况
• 图26：1-10月省内交易电量情况
• 图27：1-10月省间交易电量情况
• 图28：全部发电设备容量情况
• 图29：火电发电设备容量情况
• 图30：水电发电设备容量情况
• 图31：核电发电设备容量情况
• 图32：风电发电设备容量情况
• 图33：太阳能发电设备容量情况
• 图34：火电发电设备平均利用小时
• 图35：水电发电设备平均利用小时
• 图36：火电电源投资基本完成额
• 图37：水电电源投资基本完成额
• 图38：核电电源投资基本完成额
• 图39：风电电源投资基本完成额
• 图40：三峡累计流量（入库）
• 图41：葛洲坝累计流量（出库）
• 图42：三峡日流量（入库）
• 图43：葛洲坝日流量（出库）
• 图44：2025年12月全国32个省级电网区域代理购电价格
• 图45：2025年全国电力、热力生产和供应业工业生产者出厂价格指数
• 图46：2025年全国电力、热力生产和供应业工业生产者出厂价格指数
• 图47：2025年全国电力、热力生产和供应业工业生产者出厂价格指数
• 图48：全国碳市场价格走势图
• 图49：全国碳市场交易额度
• 图50：欧洲气候交易所碳配额期货
• 图51：欧洲气候交易所碳配额现货
• 图52：欧洲气候交易所碳排放配额期货历史交易价格
• 图53：环渤海动力煤平均价格指数
• 图54：郑商所动煤期货主力合约收盘价
• 图55：全国LNG出厂均价
• 图56：本周国内LNG价格继续回落

总结

本次公用环保行业周报总结了“十五五”规划建议中“能源强国”战略的首次提出及其对行业的影响。重点分析了电力、环保、水务和燃气等子行业的市场表现、政策动态、投资策略及重点公司表现。同时，汇总了行业重点数据，包括发电量、用电量、电力交易、碳交易市场、煤炭价格和天然气价格等。此外，还提供了行业动态和公司公告，包括定增进展、政策变化、项目投资等。最后，给出了风险提示和投资建议，为投资者提供全面的行业分析和决策支持。