20150629-安信证券-电子元器件_下跌最不慌的板块_但也会分化_15页_738kb

电子元器件行业动态分析总结

核心内容

电子行业作为TMT板块中相对稳健的领域，在2015年6月的市场调整中展现出较强的抗跌能力。该行业估值相对合理，未出现明显的泡沫，具备良好的成长性。随着新一轮创新浪潮的来临，电子行业将面临进一步分化，投资者应重点关注具备内生与外延增长逻辑的优质成长标的。

主要观点

1. 电子行业估值安全
   相较于其他TMT行业，电子行业估值处于安全可控范围，且部分白马公司估值较低，具备成长潜力。

2. 历史估值规律
   在2009-2013年的平衡市场中，成长公司估值通常达到50倍PE，而目前部分电子公司估值仍处于30倍PE左右，未来有望实现估值提升。

3. 行业创新方向
   电子行业正进入第二轮创新大时代，重点方向包括：

   • 虚拟现实及智能视频：被视为下一个激动人心的大浪潮。
   • 智能汽车：成为电子企业的重要增长点。
   • 军工半导体：作为行业的重要补充，具有较高的战略价值。

4. 全球并购与产业升级
   中国电子产业正通过全球并购实现产业升级，借鉴日本和台湾的经验，未来将通过海外并购提升技术与市场能力。

关键信息

• 行业走势：电子板块在上周下跌8.79%，跑输沪深300指数2.30个百分点，但年初以来累计上涨86.83%，跑赢沪深300指数64.12个百分点。
• 子行业表现：半导体、元件、光学光电子、其他电子、电子制造均出现不同程度下跌，但整体电子行业仍具抗跌性。
• 重点推荐标的：包括歌尔声学、欣旺达、金龙机电、三安光电、大华股份、同方国芯、中安消等，均被列为买入-A标的。

投资主线

电子行业投资应紧抓以下三条主线：

1. 新智能硬件：如虚拟现实、汽车电子等。
2. 中国芯大安全：强调半导体与芯片的自主可控，对国家安全具有重要意义。
3. 全球化资本运作：通过并购整合，提升技术和市场能力。

行业与公司事件

• 公司股东大会：如福日电子、金安国纪、飞乐音响、联创光电、中安消、艾华集团、天华超净、*ST光学、南京熊猫、欧菲光、新时代等公司召开股东大会。
• 停牌与重组：金安国纪、中安消因重大事项停牌，部分公司涉及并购重组事项。

本周科技新闻回顾

1. 智能手机

• 诺基亚计划重返手机市场，与微软合作。
• 三星Galaxy Note 5可能提前发布，避开iPhone 6s的市场冲击。
• 三星发布Galaxy J系列，主打性价比和美拍功能。
• 苹果台湾代工商暗示iPhone 6S即将量产。

2. PC及平板电脑

• IDC数据显示全球平板出货量下降，二合一产品仍具增长潜力。
• 苹果计划推出搭载TencentOS的智能手表，支持更多功能。
• IBM投资30亿美元打造物联网事业部，推动车联网发展。
• 深圳与腾讯合作建设智慧城市，提升城市智能化水平。

3. 汽车电子

• 捷豹路虎发布远程控制和自动调头新技术。
• 北汽新能源打造开放车联网平台，实现无人驾驶实验。
• 诺基亚欲出售HERE地图业务，可能由宝马、奥迪等组成的财团收购。

4. IC/芯片

• 华为海思麒麟950支持LTE Cat.10，性能提升。
• 三星与ARM签署5年协议，未来GPU使用受限。
• 小米计划年底推出自研处理器，可能引发行业风潮。

5. LED

• LED照明市场面临价格战，需求增长待观察。
• 红外线LED在手持设备中应用广泛，带动市场发展。
• 台湾三强联合推动LED车用市场发展。

6. 智慧城市

• 住建部否认设立“国家智慧城市联合实验室”。
• Nest发布新型烟雾报警器与安全摄像头。
• 智慧城市成为科技与产业融合的重要方向。

风险提示

• 系统性风险是主要风险因素，投资者需注意市场波动。

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 落后大市：未来6个月收益率落后沪深300指数10%以上。

分析师声明

赵晓光、邵洁、郑震湘、安永平均为具备证券投资咨询执业资格的分析师，对报告内容和观点负责，确保信息合法合规、研究方法专业审慎、观点独立公正。

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