20260124-浙商证券-A股市场运行周报第77期_春季攻势_结构变化_继续坚持_两法应对_14页_2mb

A股策略周报总结

核心内容

2026年01月24日发布的A股策略周报指出，当前市场出现“降温”，主要宽基指数表现分化，权重指数如上证50、沪深300已跌破20日均线，进入震荡整理阶段；而成长指数如中证500、中证1000、国证2000及科创50指数仍处于20日线上方，且均线呈多头发散状态，显示仍有上攻潜力。整体市场呈现“大弱小强，权重震荡，成长活跃”的格局。

主要观点

• 市场状态：短期市场“降温”，权重指数走弱，成长指数表现较强，市场情绪和资金流向出现分化。
• 行情展望：短期内“大弱小强，权重震荡，成长活跃”的状态将持续，但不会改变“系统性慢牛”的长期趋势。
• 投资策略：建议中线仓位保持稳定，不惧短期扰动，继续参与后续攻势；短线仓位则需谨慎应对波动，避免追高。继续采用“两种办法”进行配置：
  • 将中线仓位均衡分布在“两电化非机”板块（电子、电新、化工、非银、机械）中，选择科技成长而非红利；
  • 选择中证500、中证1000、国证2000等成长指数作为相对收益来源；
  • 若港股出现合适的回撤机会，亦可加强关注。

关键信息

本周行情概况

1. 主要指数表现：

   • 权重指数：上证指数上涨0.83%，上证50下跌1.54%，沪深300下跌0.62%，均跌破20日均线。
   • 成长指数：中证500上涨4.34%，中证1000上涨2.89%，国证2000上涨3.33%，科创50上涨2.62%，北证50上涨2.60%。
   • 港股：恒生指数下跌0.36%，恒生科技下跌0.42%。

2. 行业板块表现：

   • 申万一级行业24涨、7跌，落后板块如建筑材料、石油石化、钢铁、房地产等出现补涨，涨幅分别为9.23%、7.71%、7.31%、5.21%。
   • 金融板块整体走弱，银行、非银分别下跌2.70%、1.45%。
   • 通信板块出现“拐头”迹象，本周下跌2.12%。

3. 市场情绪与资金流向：

   • 沪深成交金额环比下降，股指期货合约普遍升水。
   • 两融余额环比下降0.24%，有色ETF净流入最多（19.5亿元），煤炭ETF净流出最多（-0.4亿元）。
   • 股票型ETF净流出2668亿元，增量资金来源显示市场资金流动变化。

4. 量化分析：

   • 动态估值布林带模型显示，主要指数估值水平有所抬升，上证指数PE-TTM为17.1，处于97.03%分位数。
   • 下跌能量模型显示，当前市场下跌能量处于正常水平，尚未触发下跌信号。

本周行情归因

1. 宏观经济数据：

   • 2025年中国GDP达140.19万亿元，同比增长5.0%，其中第四季度增长4.5%。
   • 社会消费品零售总额同比增长3.7%，最终消费支出对经济增长贡献率52%。
   • 固定资产投资同比下降3.8%，房地产开发投资下降17.2%。
   • 人口总量同比减少339万人。

2. 货币政策调整：

   • 央行自1月19日起下调再贷款及再贴现利率0.25个百分点。
   • 调整后，3个月、6个月、1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%、1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%。

3. 监管政策发布：

   • 证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，并同步发布操作细则，自2026年3月1日起施行。
   • 新规重点从精准画像、全流程监管、薪酬挂钩、信息透明四个方面发力。

下周行情展望

• 指数走势：权重指数震荡，成长指数仍有上攻能力，上证综指处于中间状态。
• 投资建议：中线仓位保持稳定，短线仓位注意波动，不随意追高。
• 行业配置：
  • 均衡配置于“两电化非机”板块，选择科技成长而非红利；
  • 搭配传媒、计算机等前期“进二退一”的板块；
  • 关注中证500、中证1000、国证2000等成长指数；
  • 若港股出现回撤机会，可考虑布局。

风险提示

• 国内经济修复不及预期：可能影响市场整体表现。
• 全球地缘政治不确定性：可能引发市场波动。

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

声明与免责

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