20180620-天风证券-机械设备行业点评_签约24亿大型锂电储能项目_锂电龙头全方位崛起_2页_474kb

机械设备行业总结：宁德时代储能项目与投资建议

核心内容

宁德时代（CATL）近期与福建省投资集团、福建省电力勘测设计院等合作，完成总投资24亿元的大型锂电池储能项目签约，项目落地于福建晋江市，分三期实施，分别建设100MWh、500MWh和1000MWh级锂电池储能电站，同时配套移动储能设备和移动充电设施。该事件标志着宁德时代在储能领域的重要布局，也预示其未来在储能系统业务上的增长潜力。

主要观点

• 储能业务增长潜力大：虽然目前储能电池市场仍处于导入期，但随着能源互联网的发展、可再生能源的接入以及电动车的普及，储能系统有望成为公司新的增长引擎。
• 宁德时代储能布局意义重大：此次签约项目三期总产能达1.6GWh，占2017年全国储能锂电池总产量的46%，显示出公司在储能领域的强劲实力和市场地位。
• 储能应用场景广泛：公司未来储能业务将覆盖发电侧（光伏、风电、火电、核电）、输配电侧（调频、调幅）以及用户侧（削峰填谷、智能电网、分布式光伏）。
• 投资建议明确：报告重点推荐了先导智能和诺力股份，认为其在锂电设备和物流自动化领域具有竞争优势，预计未来三年业绩稳步增长。

关键信息

项目概况

• 投资方：福建省投资集团、宁德时代新能源公司、福建省电力勘测设计院
• 项目地点：福建晋江市
• 总投资：24亿元
• 建设周期：分三期实施
• 建设规模：
  • 一期：100MWh级锂电池储能电站
  • 二期：500MWh级锂电池储能设备
  • 三期：1000MWh级锂电池储能设备
• 配套建设：移动储能设备和移动充电设施

宁德时代业务结构

• 主营业务：动力电池系统、储能系统、锂电池材料
• 2017年收入占比：
  • 动力电池系统：87.01%
  • 储能系统：0.09%
  • 锂电池材料：12.91%

储能市场前景

• 2017年储能锂电池产量：3.48GWh，同比增长11.5%
• 2017年储能产值：55亿元，同比增长5.8%
• 未来五年CAGR预期：超过15%
• 储能应用场景：发电侧、输配电侧、用户侧

投资建议

• 重点推荐股票：
  • 先导智能（代码：300450.SZ）：预计2018-2020年净利润分别为10.55亿、15.78亿和19.59亿元，评级为“买入”
  • 诺力股份（代码：603611.SH）：预计2018-2020年净利润分别为2.26亿、3.10亿和3.93亿元，评级为“买入”
• 其他受益标的：璞泰来、赢合科技、今天国际、科恒股份
• 电池回收关注标的：天奇股份

风险提示

• 储能项目推进不及预期
• 行业竞争加剧

投资评级体系

重点标的推荐（部分）

资料来源

• 天风证券研究所
• 注：PE = 收盘价 / EPS

特别声明

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