20180902-安信证券-资源环保-833968.OC-环保公司专题分析之半年报系列（3）_资源环保_PPP项目连中_两元_打造水环境综合整治生态圈_6页_472kb

资源环保公司2018年半年报总结

核心内容概览

资源环保公司于2018年9月2日发布了其2018年半年报，显示公司上半年业绩实现显著增长，营业总收入达到1.33亿元，同比增长408.84%；净利润为2705.28万元，同比增长1486.36%。这一业绩增长主要得益于中标的重大PPP项目陆续开工，以及公司对成本和费用的有效控制。

主要观点与关键信息

1. 业务发展与市场拓展

• 水环境治理：公司专注于水环境综合治理，涵盖河道、流域、黑臭水体、湖泊、农村污水整治及水源地保护等领域。
• 全产业链布局：公司与金融机构、地方国企、科研院校、规划设计院等多方合作，构建水环境治理的全产业链布局。
• 子公司设立：2018年上半年，公司设立了两个全资子公司，分别是水环境设计研究有限公司和环保装备智造有限公司，以进一步拓展设计研究及环保装备市场。

2. 技术与营销双轮驱动

• 技术体系：公司积极参与政府课题与科技项目，已开展14项研究课题，开发出适用于黑臭水体治理的可移动式一体化设备，并已获得6项专利授权。
• 销售网络：公司新设立了五个办事处，包括珠中江、佛山、东莞、深圳及省外办事处，提升了客户沟通效率和销售能力。
• 专利成果：截至2018年6月30日，公司已拥有24项授权专利，上半年新申请专利11项，体现了公司在技术研发方面的持续投入。

3. PPP项目推进与市场竞争力

• 项目中标情况：2018年上半年，公司连续中标3个项目，包括：
  • 会城河清淤及两河水生态修复工程勘察设计施工运营项目（金额11836万元）；
  • 阳山县PPP模式整县推进污水处理设施建设项目（总投资46638万元）；
  • 乐昌市村镇污水处理设施建设PPP项目（总投资约67112.10万元）。
• PPP模式优势：公司通过PPP模式获得资金支持，增强了市场竞争力，并对未来的业绩增长具有积极影响。

4. 资质升级计划

• 资质提升：公司正在推进多项资质升级工作，包括：
  • 环境工程专业承包资质二级升一级；
  • 环境工程设计专项（水污染防治工程、污染修复工程）乙级升甲级；
  • 市政行业工程设计资质（排水工程）乙级；
  • 污染治理设施运行服务认证二级。
• 提升中标能力：资质升级将有助于公司在未来项目招标中具备更强的竞争力。

5. 投资建议与风险提示

• 投资建议：公司当前股价为15.28元，市值8.8亿元，PE（ttm）为18倍，分析师建议投资者关注其未来发展前景。
• 风险提示：
  • 政策变化风险；
  • PPP项目不达预期；
  • 业务增长不及预期；
  • 市场竞争加剧风险。

图表目录

• 图1：资源环保历年营收及增速
• 图2：资源环保历年归母净利润及增速
• 图3：资源环保历年毛利率情况
• 图4：资源环保历年费用能力情况
• 图5：资源环保历年ROE情况
• 图6：资源环保历年经营活动现金流量净额

公司信息与联系人

• 公司名称：资源环保
• 总部地址：深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层
• 联系方式：
  • 上海：
    • 朱贤：021-35082852，zhuxian@essence.com.cn
    • 孟硕丰：021-35082788，mengsf@essence.com.cn
    • 李栋：021-35082821，lidong1@essence.com.cn
    • 侯海霞：021-35082870，houhx@essence.com.cn
    • 林立：021-68766209，linli1@essence.com.cn
    • 潘艳：021-35082957，panyan@essence.com.cn
    • 刘恭懿：021-35082961，liugy@essence.com.cn
    • 孟昊琳：021-35082963，menghl@essence.com.cn
  • 北京：
    • 温鹏：010-83321350，wenpeng@essence.com.cn
    • 田星汉：010-83321362，tianxh@essence.com.cn
    • 王秋实：010-83321351，wangqs@essence.com.cn
    • 张莹：010-83321366，zhangying1@essence.com.cn
    • 李倩：010-83321355，liqian1@essence.com.cn
    • 姜雪：010-59113596，jiangxue1@essence.com.cn
    • 王帅：010-83321351，wangshuai1@essence.com.cn
  • 深圳：
    • 胡珍：0755-82558073，huzhen@essence.com.cn
    • 范洪群：0755-82558044，fanhq@essence.com.cn
    • 杨晔：0755-82558046，yangye@essence.com.cn
    • 巢莫雯：0755-82558183，chaomw@essence.com.cn
    • 王红彦：0755-82558361，wanghy8@essence.com.cn
    • 黎欢：0755-82558045，lihuan@essence.com.cn

附注

• 资料来源：Wind，公司公告，安信证券研究中心
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