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冠通期货研究：尿素市场分析

市场表现

• 现货市场：震荡偏强，供应环比回落，需求阶段性回暖，价格维持偏强格局。
• 期货盘面：
  • 2401合约震荡上行，收涨2.18%，持仓量冲高回落。
  • 2405合约突破前高，创下半年新高，主力席位大幅增仓。
• 仓单库存：维持高位，6622张环比增量，未来交割压力增加。

期现关系与基本面

• 基差变化：主力合约基差收窄至28元/吨，远月合约价差扩大，现货反弹受采购情绪影响。
• 供需动态：供应同比偏高，但环比回落；企业库存环比回升，淡储及复合肥需求支撑短期偏强，但中长期需求或承压。
• 政策因素：保供稳价导向持续，价格上行阻力较大。

策略建议

• 短期：逢高做空套保，关注现价采购积极性。
• 中期：供应同比高位及库存压力存续，警惕需求拐点下行风险。
• 合约选择：1月合约空间受限，5月合约短期偏强但需防范回吐。

数据来源

• Wind、隆众、隆众等

风险提示

• 供应检修不及预期、政策变动、基差波动

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