固定收益专题报告：转债对发行人财务的影响_会计处理及市场四大聚焦点-20230905-国信证券-28页_1mb

报告摘要

固定收益专题报告总结

核心内容概述

本报告主要分析可转债（转债）对发行人财务报表的影响，探讨其会计处理方式及市场关注的四大焦点。通过对比股权融资和债权融资，明确转债作为混合融资工具的特点，并结合实际案例说明其在不同操作下的具体会计处理方式。

主要观点

转债会计处理：
- 转债发行时需确定负债成分的公允价值，再计算权益成分的价值，会计处理为股权与债权的结合。
- 每期付息时，仅针对负债成分计算利息费用，计入“财务费用”；权益成分不产生利息影响。
- 转股时，股份计入“股本”，同时调整“应付债券”的“面值”和“利息调整”项目，剩余部分计入“资本公积——股本溢价”。
转债特有操作：
- 强赎：通常在正股价格持续高于转股价130%时触发，赎回价款和交易费用按发行时权重分配，利得或损失分别计入“资本公积”和“财务费用”。
- 回售：当正股价格持续低于转股价70%时，持有人可回售，会计处理与强赎相似。
- 下修：在正股价格持续低于转股价85%时触发，下修产生的损失应根据新旧条款转换的公允价值差确认，计入利润表。
- 到期：未转股部分按面值加利息处理，权益成分转入“股本溢价”。
实务处理中的争议点：
- 强赎时价款分配权重可能不完全按照发行时点计算，实际操作中多采用市场利率折现方式。
- 下修时是否在条款修订日确认损失仍存在争议，部分公司未在下修当日确认所有损失。
投资者关注点：
- 融资成本：转债的融资成本低于股权和一般债券，是较优的再融资方式。
- 财务费用：尽管实际支付利息较少，但根据实际利率法计算的财务费用对利润影响显著。
- 每股收益稀释：转股对每股收益的稀释取决于新增股本的每股收益是否低于原有股本，若低于则具有稀释效应。
- 再次发行转债概率：已发行过转债的公司更倾向于再次选择转债，因流程熟悉且对现存转债影响较小。