20250922-银河期货-油脂周报_油脂仍处于磨底阶段_继续关注政策端变化_22页_2mb

油脂周报总结

1. 油脂整体状态

• 油脂整体处于磨底阶段，短期缺乏明显驱动，但下方支撑较强，建议关注政策端变化。
• 各地油脂（棕榈油、豆油、菜油）均存在一定支撑因素，包括产量下滑、库存去库等。

2. 国际市场动态

• 马来西亚棕榈油：9月前15日产量环比减少8.05%，出口量有所增加。政策方面，马来西亚上调10月出口参考价，支撑价格。
• 印度进口：印度港口库存继续累库，棕榈油进口量达54万吨，豆油进口创同期记录，葵油进口因利润不佳有所放缓。
• 豆油：受美国生柴政策预期扰动，进口利润倒挂扩大，后续需关注美豆进口和国内压榨量变化。
• 菜油：出口需求带动小幅去库，进口利润倒挂扩大，价格支撑较强。

3. 国内市场动态

• 棕榈油：产量下滑，进口成本倒挂，现货成交下滑，库存小幅增加，建议回调时逢低做多。
• 豆油：国内库存小幅去库，压榨量增加，现货基差稳中偏强，短期上涨乏力。
• 菜油：库存持续去库，进口利润倒挂，需求偏弱，但基本面支撑价格。

4. 策略建议

• 单边策略：油脂处于磨底阶段，建议回调后择机逢低分批做多。
• 套利与期权：暂观望。
• 关注点：政策变化、进口利润、美豆进口、印尼供应、国内需求恢复。

5. 风险与展望

• 潜在利空：印尼供应增加、印度需求放缓、进口利润倒挂扩大。
• 潜在利好：马棕产量下滑、国内库存去库、政策面可能支持。

免责声明：本报告仅供参考，不作为买卖依据。