> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 钢塑石急 # 商品日报 20260226 联系人 李婷、黄蕾 电子邮箱 jytzzx@jyqh.com.cn # 主要品种观点 # 宏观：海外AI担忧进一步缓解，国内地产限购政策再放松 海外方面，英伟达Q4财报显著超预期，且Q1营收指引再创新高，核心在于数据中心与AI算力需求延续高景气，边际上缓解了此前市场对“AI资本开支见顶”与“算力需求透支”的担忧，也进一步验证了全球科技资本开支周期。风险资产情绪进一步修复，美股科技板块继续走强，纳指涨幅超 $1\%$ ，与此同时欧洲、日韩股市近期也在不断创新高。商品方面，铜价创下两周新高，金银震荡收涨，油价震荡收跌，美元指数回落至97.6，市场风险偏好仍在修复。本周继续关注美伊谈判、特朗普关税政策以及美国PPI。 国内方面，地产政策延续放松，上海非沪籍外环内购房社保门槛降至1年，公积金贷款额度上调，旨在进一步活跃楼市、稳定市场预期。周三A股放量收涨，双创板块表现较好，红利、微盘偏弱，金属、地产、化工等行业领涨，成交额回升至2.48万亿、两市超3700只个股收涨，赚钱效应较好。目前处于经济数据和政策真空期，短期股市仍有安全边际，后续焦点或将转向开年经济成色以及3月初两会的政策预期。 # 贵金属：金价维持震荡，等待美伊谈判落地 周三国际贵金属期货价格呈高位震荡走势，收盘小幅上涨。目前市场等待美国和伊朗会谈的结果以及美国关税计划明朗化，投资者保持谨慎。美国周二开始征收 $10\%$ 的临时全球进口关税。美贸易代表称，美国对部分国家加征的“全球进口关税”税率将从新近实施的 $10\%$ 升至 $15\%$ 或更高。特朗普总统在国情咨文中声称，“几乎所有”国家和企业都希望维持与美国的现有关税以及投资协议。与此同时，伊朗和美国将于周四在日内瓦举行第三轮核谈判。伊朗外长准备参加伊美第三轮间接谈判；特朗普点名要听到“永不拥核”；万斯表示，美对谈判抱有希望，但不排除动武。 当前全球不确定性加剧，美国关税风险再度升级，以及美伊谈判的不确定性，都提振避险需求维持强劲，都对黄金形成支撑。目前市场等待美国关税计划明朗化以及美国和伊朗会谈的结果。短期金价在接近前高附近有一定阻力，再创新高可能需要新的催化。而COMEX白银3月合约即将进入交割，一方面纽约和上海两地的现货白银库存还在持续下降，但另一 方面目前白银现货租赁利率并未走高、2603合约也未出现交割期前大幅加仓的信号，交割挤仓风险是否再现还需要进一步观察。 # 铜：风险偏好回升，铜价延续反弹 周三沪铜主力延续反弹，伦铜上行至13300美金一线偏强震荡，国内近月C结构走扩，周三国内电解铜现货市场成交遇冷，下游节后补库动力欠佳，内贸铜跌至当月贴水180元/吨，昨日LME库存升至24.9万吨，COMEX库存已达60.1万吨。宏观方面：美伊谈判重启在即，伊朗外长表示必须优先考虑外交手段，并准备采取一切必要步骤与美国达成协议，伊朗将试图换取美国承认伊朗拥有和平核浓缩的权利以及解除经济制裁，市场避险情绪有所降温。中德两国发表联合声明，双方强调经贸合作的重要性，愿深化互利共赢，致力于维护稳定和建设性的双边关系。上海楼市发布重磅“沪七条”，将进一步调减住房限购政策，优化住房公积金贷款政策，完善个人住房房产税政策，为全年保障2026年房地产市场的平稳健康运行奠定了坚实的政策基础，有利于地产市场信心的修复。产业方面：ICSG最新数据，2025年12月全球精炼铜产量243.1万吨，消费量225.8万吨，供应过剩17.3万吨。全球精铜产能利用率为 $80.2\%$ 美伊拟重启谈判后市场风险偏好总体回升，中德发表联合声明将致力于维护稳定和建设性的双边关系，东西方两大制造业强国的深化合作将提振工业金属需求，此外，楼市“沪七条”将为今年房地产市场的平稳健康运行提供坚实的政策基础；基本面来看，海外中断矿山维持关闭，洋山铜溢价飙升凸显国内电铜需求的回暖，预计铜价短期将维持高位偏强震荡。 # 铝：支撑压力并存，铝价区间震荡 周三沪铝主力收23835元/吨，涨 $0.65\%$ 。LME收3175美元/吨，涨 $2.06\%$ 。现货SMM均价23380元/吨，跌10元/吨，贴水200元/吨。南储现货均价23450元/吨，跌20元/吨，贴水130元/吨。据SMM，2月24日，电解铝锭库存110.8万吨，较节前增加21.6万吨；国内主流消费地铝棒库存37.95万吨，环比增加7.35万吨。宏观面，上海市五部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》（“沪七条”），自2026年2月26日起施行。美国贸易代表格里尔近日表示，将继续推进对中国履行中美第一阶段经贸协议情况301调查，并可能采取关税措施。美国总统特朗普在国会发表其第二任期的首次国情咨文演讲，演讲历时108分钟，创下历史纪录，内容包括关税和伊朗问题。 关税不确定性增加美联储降息推后压力，美指回落，金属普遍受到提振。基本面下游消费仍在缓慢复苏当中，铝锭现货成交贴水扩大。按照季节性累库规律看，后续3-4周预计铝锭社会库存仍保持累库状态。铝价压力和支撑并存，看好短时区间震荡。 # 氧化铝：供需平衡尚可，氧化铝震荡偏好 周三氧化铝期货主力合约收2870元/吨，涨 $0.77\%$ 。现货氧化铝全国均价2648元/吨， 涨2元/吨，贴水156元/吨。澳洲氧化铝FOB价格306美元/吨，跌2美元/吨。上期所仓单库存34.7万吨，增加19472吨，厂库0吨，持平。 氧化铝供需格局近期改善，期货及现货市场氛围活跃度提升，减产较多的北方地区氧化铝现货价格近两日报价提升，南方氧化铝价格温中小涨。预计短时氧化铝期价保持震荡偏好，不过新投产能及成本走低制约，氧化铝上方空间有限。 # 铸造铝：供需稳定，铸造铝区间震荡 周三铸造铝合期货主力合约收22650元/吨，涨 $1.25\%$ 。SMM现货ADC12价格为23750元/吨，平。江西保太现货ADC12价格23200元/吨，平。上海机件生铝精废价差3019元/吨，张176元/吨，佛山破碎生铝精废价差2669元/吨，涨45元/吨。交易所库存6.7万吨，减少219吨。 春节复工首周，铸造铝企业复产有限，同样消费端缓慢复苏，刚需补库为主。成本端，废铝节后报价较节前持平，铜价保持高位波动，成本支撑表现平稳。供需及成本稳定，铸造铝延续震荡。 # 锌：风险偏好较暖，锌价震荡偏强 周三沪锌主力ZN2604合约期价日内震荡偏强，夜间横盘震荡，伦锌窄幅震荡。现货市场：上海0#锌主流交价集中在 $24470\sim 24635$ 元/吨，对2603合约贴水10-0元/吨。贸易商积极出货，市场货源充裕，下游成未完全复工，现货成交不畅。ILZSG：2025年全球锌市场出现3.3万吨的供应短缺，较2024年6.9万吨的缺口有所收窄。2025年全球精炼锌产量增长 $2.1\%$ 达到1383万吨，全年全球精炼锌需求增长 $1.9\%$ ，达到1386.3万吨。 整体来看，特朗普的国情咨文并未提及任何新政策，英伟达强劲业绩重燃AI交易热情，市场情绪改善，金属普涨。基本面看，下游尚未完全复工，现货成交不佳，持续的累库压力制约锌价上方空间。不过锌矿进口窗口关闭，且国内北方矿山4-5月全面复工，当前锌矿加工费预计维持低位，叠加伊朗锌矿供应存扰动，成本端构成支撑。短期锌价跟随有色板块偏强震荡运行，持续关注消费恢复情况。 # 铅：伦铅盘中拉涨，沪铅跟涨 周三沪铅主力PB2604合约期价日内横盘震荡，夜间延续震荡，伦铅盘中快速拉涨。现货市场：上海市场驰宏铅报16670-16700元/吨，对沪铅2603合约贴水80-50元/吨。沪铅盘整，且因时至2月下旬，新老长单交替，部分持货商积极清库以贴水出货，少数贸易商逢低接货，而下游企业尚处于开工初期，刚需有限。部分再生铅冶炼企业暂未复工，市场报价分散，在产企业挺价出货，再生精铅报价对SMM1#铅均价升水0-25元/吨出厂。ILZSG：2025年全球精炼铅市场供应过剩7万吨，去年同期供应过剩6.1万吨。2025年全球全球矿山铅产量增长了 $0.8\%$ 至457.5万吨，2025年全球精炼铅产量增长了 $1.6\%$ 至115.81万吨，2025年 全球精炼铅消费量增加了 $1.5\%$ 至1356.3万吨。 整体来看，铅市供需矛盾较为清晰，下方获得成本端支撑，上方受到内外高企的库存压制，且电池企业尚未完全复工，国内库存仍有回升空间。在供需矛盾不突出的背景下，资金关注度偏低。不过伦铅夜间尾盘快速拉涨，沪铅跟涨，短期预计沪铅低位震荡偏强运行。后续一方面关注电池消费回暖节奏，另一方面关注再生铅拟纳入可交割品的进展。 # 锡：需求预期改善，锡价震荡偏强 周三沪锡主力SN2604合约期价日内强势反弹，夜间延续偏强运行，伦锡收涨。现货市场：小牌对3月800-升水1200元/吨左右，云字头对3月升水1200-升水1600元/吨附近，云锡对3月升水1600-升水2000元/吨左右。 整体来看，美元承压，利好风险资产。英伟达财报和指引远超预期，提升锡消费前景，叠加当前缅甸锡矿恢复节奏缓慢、印尼资源保护政策加深，原料端紧缺未能持续有效改善。供需支撑较强，且市场风险偏好较暖，沪锡有望保持偏强节奏运行。 # 螺卷：上海发布沪七条，螺纹震荡上涨 周三钢材期货震荡上涨。现货市场，唐山钢坯价格2910（+30）元/吨，上海螺纹报价3210（0）元/吨，上海热卷3250（+30）元/吨。上海发布楼市“沪七条”，新政重点调减限购政策：非沪籍居民购买外环内住房社保年限从3年降至1年，缴纳社保满3年可增购1套；持居住证满5年可购1套，无需社保。公积金家庭贷款最高额度可达到324万元。只要沪籍家庭新购住房是其名下唯一住房，即可暂免征收房产税。 昨日上海发布楼市“沪七条”，进一步优化限购政策，提振市场情绪，黑色板块整体反弹。基本面，钢厂生产逐步回升，钢材库存继续累积，但今年累库速率偏缓，库存水平创近五年同期新低，预计节后库存拐点将在四周左右出现。短期受政策提振，预计钢价震荡企稳走势。 # 铁矿：供应持续宽松，铁矿震荡走势 周三铁矿期货震荡反弹。现货市场，昨日港口成交46万吨，日照港PB粉报价752（+8）元/吨，超特粉641（+3）元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差111元/吨。据Mysteel，海外铁矿发运整体已经走出发运淡季，本期全球铁矿石发运总量周环比回升631万吨或 $23.46\%$ 至3320.9万吨，创1个半月新高，且处于近几年同期最高水平，其中澳洲发运量2010.8万吨，环比骤增540.2万吨，巴西和非主流地区发运量小幅攀升。此外受前期低发运影响，中国47港铁矿到港总量环比减少174.6万吨至2321.1万吨，逼近4个月低位。 宏观方面，上海楼市新政及下周两会临近，市场情绪偏暖。基本面呈现供强需弱，海外发运量大幅增加，港口库存维持高位；钢厂逐步复产，但铁水产量弱稳，日耗持续偏低。短期受预期支撑，预计矿价震荡为主。 # 双焦：情绪提振，期价震荡反弹 周三双焦期货震荡反弹。现货方面，山西主焦煤价格1328（0）元/吨，山西准一级焦现货价格1470（0）元/吨，日照港准一级1300（0）元/吨。本周，314家独立洗煤厂样本产能利用率为 $22.7\%$ ，环比减 $9.5\%$ ；精煤日产16.9万吨，环比减7.4万吨；精煤库存298.9万吨，环比减10.1万吨。据Mysteel，2月25日蒙古国ER公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙3#精煤A11、V20-28、S0.85、G75、Mt10起拍价800元/吨，挂牌数量1.28万吨全部成交，成交价格865元/吨，较上期16日下跌10元/吨，以上价格均不含税。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，供货时间为付款后90天内，最后供应日期为2026年5月26日。 炼焦煤线上竞拍情绪向好，节后复产预期支撑市场情绪。当前吨焦亏损约8元，焦企开工微降，假期影响下焦企库存有所累积。上游煤矿陆续复产，供应压力逐步显现；下游钢厂采购偏弱，多消耗库存为主，等待需求启动。短期受预期支撑，双焦或呈震荡企稳走势。后续关注钢厂利润修复及两会政策提振力度。 # 豆菜粕：市场情绪助推，连粕震荡上涨 周三，豆粕05合约收涨 $1.32\%$ ，报2831元/吨；华南豆粕现货涨10收于3070元/吨；菜粕05合约收涨 $0.57\%$ ，报2312元/吨；广西菜粕现货涨10收于2370元/吨；CBOT美豆5月合约涨10.75收于1165.25美分/蒲式耳。美豆出口销售报告前瞻，截至2月19日当周，2025/26市场年度美国大豆出口销售预计净增加40-100万吨。美国环保署表示，该机构将于周三向白宫提交新的生物燃料混合量授权提案，该规则可能会在3月底前最终确定。天气预报显示，未来15天，巴西南部产区（帕拉纳和南里奥格兰德州）降水偏少，产量预估有下调预期；阿根廷产区累计降水量略低于均值。 巴西南部产区及阿根廷大豆产区目前仍受到干旱天气影响，或对晚播作物造成产量上的影响，持续关注天气的变化。关注节后中国采购美豆进展，前期特朗普称中国将增加采购800万吨本年度美豆，以及美国生柴政策利多预期影响，美豆受到支撑偏强震荡。国内大豆通关消息扰动，情绪助推连粕上涨，不宜追涨；节后下游补库采购逐步恢复，但整体力度有限；油厂压榨开机率逐步恢复，豆粕库存供应充足。关注补库情况，及大豆通关和拍卖进展。预计短期连粕偏强震荡运行。 # 棕榈油：关注美生柴进展，棕榈油震荡运行 周三，棕榈油05合约收跌 $0.16\%$ ，报8848元/吨；豆油05合约收涨 $0.96\%$ ，报8228元/吨；菜油05合约收涨 $0.38\%$ ，报9244元/吨；BMD马棕油主连跌2收于4052林吉特/吨；CBOT美豆油主连涨0.12收于60.63美分/磅。据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为922649吨，较上月同期出口的1099033吨减少 $16.05\%$ 。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为1022673吨，较上月同期出 口的1163634吨下降 $12.1\%$ 。据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚2月1-20日棕榈油产量预估减少 $12.29\%$ ，其中马来半岛减少 $10.74\%$ ，沙巴减少 $15.23\%$ ，沙捞越减少 $11.20\%$ ，婆罗洲减少 $14.19\%$ 。 宏观方面，美国原油库存增幅超预期，但美伊地缘冲突影响仍在，油价延续震荡；基本面上，高频数据显示，马棕油出口需求没有明显改善，价格相对乏力；关注美国生柴政策落地，利多预期能否兑现，美豆油受到支撑上涨。预计短期棕榈油震荡运行。 # 1、金属主要品种昨日交易数据 昨日主要期货市场收市数据 <table><tr><td>合约</td><td>收盘价</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅/%</td><td>总成交量/手</td><td>总持仓量/手</td><td>价格单位</td></tr><tr><td>SHFE铜</td><td>102890</td><td>1,380</td><td>1.36</td><td>291554</td><td>556155</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>LME铜</td><td>13350</td><td>155</td><td>1.17</td><td></td><td></td><td>美元/吨</td></tr><tr><td>SHFE铝</td><td>23835</td><td>200</td><td>0.85</td><td>451018</td><td>650018</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>LME铝</td><td>3175</td><td>64</td><td>2.06</td><td></td><td></td><td>美元/吨</td></tr><tr><td>SHFE氧化铝</td><td>2870</td><td>41</td><td>1.45</td><td>279049</td><td>305007</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>SHFE锌</td><td>24710</td><td>85</td><td>0.35</td><td>177053</td><td>185782</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>LME锌</td><td>3387</td><td>-1</td><td>-0.01</td><td></td><td></td><td>美元/吨</td></tr><tr><td>SHFE铅</td><td>16735</td><td>65</td><td>0.39</td><td>102773</td><td>113393</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>LME铅</td><td>1996</td><td>36</td><td>1.84</td><td></td><td></td><td>美元/吨</td></tr><tr><td>SHFE镍</td><td>142180</td><td>4,230</td><td>3.07</td><td>644264</td><td>359946</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>LME镍</td><td>18045</td><td>130</td><td>0.73</td><td></td><td></td><td>美元/吨</td></tr><tr><td>SHFE锡</td><td>416160</td><td>31,940</td><td>8.31</td><td>173225</td><td>18346</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>LME锡</td><td>53915</td><td>3,615</td><td>7.19</td><td></td><td></td><td>美元/吨</td></tr><tr><td>COMEX黄金</td><td>5183.70</td><td>23.20</td><td>0.45</td><td></td><td></td><td>美元/盎司</td></tr><tr><td>SHFE白银</td><td>23029.00</td><td>702.00</td><td>3.14</td><td>981009</td><td>523057</td><td>元/千克</td></tr><tr><td>COMEX白银</td><td>89.86</td><td>2.79</td><td>3.20</td><td></td><td></td><td>美元/盎司</td></tr><tr><td>SHFE螺纹钢</td><td>3076</td><td>49</td><td>1.62</td><td>1319352</td><td>2610182</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>SHFE热卷</td><td>3236</td><td>41</td><td>1.28</td><td>523081</td><td>1501203</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>DCE铁矿石</td><td>752.5</td><td>12.0</td><td>1.62</td><td>276709</td><td>528484</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>DCE焦煤</td><td>1126.0</td><td>24.5</td><td>2.22</td><td>781177</td><td>646763</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>DCE焦炭</td><td>1674.0</td><td>39.5</td><td>2.42</td><td>19374</td><td>41830</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>GFEX工业硅</td><td>8430.0</td><td>20.0</td><td>0.24</td><td>154307</td><td>313959</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>CBOT大豆</td><td>1165.3</td><td>10.8</td><td>0.93</td><td>145142</td><td>385719</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>DCE豆粕</td><td>2831.0</td><td>50.0</td><td>1.80</td><td>1808772</td><td>3772945</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>CZCE菜粕</td><td>2312.0</td><td>22.0</td><td>0.96</td><td>637444</td><td>1253502</td><td>元/吨</td></tr></table> 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2、产业数据透视 <table><tr><td rowspan="7">铜</td><td></td><td>2月25日</td><td>2月24日</td><td>涨跌</td><td></td><td>2月25日</td><td>2月24日</td><td>涨跌</td></tr><tr><td>SHEF铜主力</td><td>102890</td><td>101510</td><td>1380</td><td>LME铜3月</td><td>13349.5</td><td>13195</td><td>154.5</td></tr><tr><td>SHFE仓单</td><td>287806</td><td>287806</td><td>0</td><td>LME库存</td><td>249650</td><td>243175</td><td>6475</td></tr><tr><td>沪铜现货报价</td><td>101995</td><td>101405</td><td>590</td><td>LME仓单</td><td>237125</td><td>232250</td><td>4875</td></tr><tr><td>现货升贴水</td><td>-180</td><td>-180</td><td>0</td><td>LME升贴水</td><td>-76.52</td><td>-85.04</td><td>8.52</td></tr><tr><td>精废铜价差</td><td>6143.7</td><td>5397.6</td><td>746.1</td><td>沪伦比</td><td>7.71</td><td>7.71</td><td>0.00</td></tr><tr><td>LME注销仓单</td><td>12525</td><td>10925</td><td>1600</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="3">镍</td><td></td><td>2月25日</td><td>2月24日</td><td>涨跌</td><td></td><td>2月25日</td><td>2月24日</td><td>涨跌</td></tr><tr><td>SHEF镍主力</td><td>142180</td><td>137950</td><td>4230</td><td>LME镍3月</td><td>18045</td><td>17915</td><td>130</td></tr><tr><td>SHEF仓单</td><td>53177</td><td>51924</td><td>1253</td><td>LME库存</td><td>287808</td><td>287328</td><td>480</td></tr></table> 投资咨询业务资格沪证监许可[2015]84号 <table><tr><td rowspan="3"></td><td>俄镍升贴水</td><td>850</td><td>850</td><td>0</td><td>LME仓单</td><td>272214</td><td>275070</td><td>-2856</td></tr><tr><td>金川镍升贴水</td><td>2800</td><td>2800</td><td>0</td><td>LME 升贴水</td><td>-204.15</td><td>-199.63</td><td>-4.52</td></tr><tr><td>LME注销仓单</td><td>15594</td><td>12258</td><td>3336</td><td>沪伦比价</td><td>7.88</td><td>7.70</td><td>0.18</td></tr><tr><td rowspan="6">锌</td><td></td><td>2月25日</td><td>2月24日</td><td>涨跌</td><td></td><td>2月25日</td><td>2月24日</td><td>涨跌</td></tr><tr><td>SHEF 锌主力</td><td>24710</td><td>24625</td><td>85</td><td>LME 锌</td><td>3387</td><td>3387.5</td><td>-0.5</td></tr><tr><td>SHEF 仓单</td><td>65319</td><td>60224</td><td>5095</td><td>LME 库存</td><td>99825</td><td>101250</td><td>-1425</td></tr><tr><td>现货升贴水</td><td>-40</td><td>-40</td><td>0</td><td>LME 仓单</td><td>90500</td><td>90475</td><td>25</td></tr><tr><td>现货报价</td><td>24530</td><td>24650</td><td>-120</td><td>LME 升贴水</td><td>-29.64</td><td>-29.93</td><td>0.29</td></tr><tr><td>LME注销仓单</td><td>9325</td><td>10775</td><td>-1450</td><td>沪伦比价</td><td>7.30</td><td>7.27</td><td>0.03</td></tr><tr><td></td><td></td><td>2月25日</td><td>2月24日</td><td>涨跌</td><td></td><td>2月25日</td><td>2月24日</td><td>涨跌</td></tr><tr><td rowspan="5">铅</td><td>SHFE 铅主力</td><td>16735</td><td>16670</td><td>65</td><td>LME 铅</td><td>1995.5</td><td>1959.5</td><td>36</td></tr><tr><td>SHEF 仓单</td><td>4504</td><td>3558</td><td>946</td><td>LME 库存</td><td>286300</td><td>286325</td><td>-25</td></tr><tr><td>现货升贴水</td><td>-210</td><td>-145</td><td>-65</td><td>LME 仓单</td><td>280825</td><td>280825</td><td>0</td></tr><tr><td>现货报价</td><td>16525</td><td>16525</td><td>0</td><td>LME 升贴水</td><td>-46.37</td><td>-47.1</td><td>0.73</td></tr><tr><td>LME注销仓单</td><td>280825</td><td>280825</td><td>0</td><td>沪伦比价</td><td>8.39</td><td>8.51</td><td>-0.12</td></tr><tr><td>铝</td><td></td><td>2月25日</td><td>2月24日</td><td>涨跌</td><td></td><td>2月25日</td><td>2月24日</td><td>涨跌</td></tr><tr><td rowspan="6"></td><td>SHFE 铝连三</td><td>23975</td><td>23710</td><td>265</td><td>LME 铝3月</td><td>3174.5</td><td>3110.5</td><td>64</td></tr><tr><td>SHEF 仓单</td><td>285175</td><td>282599</td><td>2576</td><td>LME 库存</td><td>469550</td><td>471550</td><td>-2000</td></tr><tr><td>现货升贴水</td><td>-200</td><td>-160</td><td>-40</td><td>LME 仓单</td><td>422225</td><td>422225</td><td>0</td></tr><tr><td>长江现货报价</td><td>23380</td><td>23400</td><td>-20</td><td>LME 升贴水</td><td>-23.62</td><td>-27.99</td><td>4.37</td></tr><tr><td>南储现货报价</td><td>23450</td><td>23470</td><td>-20</td><td>沪伦比价</td><td>7.55</td><td>7.62</td><td>-0.07</td></tr><tr><td>沪粤价差</td><td>-70</td><td>-70</td><td>0</td><td>LME 注销仓单</td><td>47325</td><td>49325</td><td>-2000</td></tr><tr><td rowspan="4">氧化铝</td><td></td><td>2月25日</td><td>2月24日</td><td>涨跌</td><td></td><td>9月8日</td><td>7月6日</td><td>涨跌</td></tr><tr><td>SHFE 氧化铝主力</td><td>2870</td><td>2829</td><td>41</td><td>全国氧化铝现货均价</td><td>2648</td><td>2646</td><td>2</td></tr><tr><td>SHEF 仓库</td><td>347400</td><td>327928</td><td>19472</td><td>现货升水</td><td>-156</td><td>21</td><td>-177</td></tr><tr><td>SHEF 厂库</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>澳洲氧化铝FOB</td><td>306</td><td>306</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="6">锡</td><td></td><td>2月25日</td><td>2月24日</td><td>涨跌</td><td></td><td>2月25日</td><td>2月24日</td><td>涨跌</td></tr><tr><td>SHFE 锡主力</td><td>416160</td><td>384220</td><td>31940</td><td>LME 锡</td><td>53915</td><td>50300</td><td>3615</td></tr><tr><td>SHEF 仓单</td><td>11738</td><td>11781</td><td>-43</td><td>LME 库存</td><td>7680</td><td>7655</td><td>25</td></tr><tr><td>现货升贴水</td><td>1400</td><td>2000</td><td>-600</td><td>LME 仓单</td><td>7140</td><td>7115</td><td>25</td></tr><tr><td>现货报价</td><td>401500</td><td>387350</td><td>14150</td><td>LME 升贴水</td><td>20</td><td>-6.62</td><td>26.62</td></tr><tr><td>LME注销仓单</td><td>540</td><td>540</td><td>0</td><td>沪伦比价</td><td>7.71881666</td><td>7.638568588</td><td>0.08025</td></tr><tr><td rowspan="8">贵金属</td><td></td><td>2月25日</td><td>2月24日</td><td>涨跌</td><td></td><td>2月25日</td><td>2月24日</td><td>涨跌</td></tr><tr><td>SHFE 黄金</td><td>1151.06</td><td>1151.06</td><td>0.00</td><td>SHFE 白银</td><td>23029.00</td><td>23029.00</td><td>0.00</td></tr><tr><td>COMEX 黄金</td><td>5226.20</td><td>5226.20</td><td>0.00</td><td>COMEX 白银</td><td>91.630</td><td>91.630</td><td>0.000</td></tr><tr><td>黄金 T+D</td><td>1145.07</td><td>1145.07</td><td>0.00</td><td>白银 T+D</td><td>22131.00</td><td>22131.00</td><td>0.00</td></tr><tr><td>伦敦黄金</td><td>5191.55</td><td>5191.55</td><td>0.00</td><td>伦敦白银</td><td>90.71</td><td>90.71</td><td>0.00</td></tr><tr><td>期现价差</td><td>5.99</td><td>3.62</td><td>2.37</td><td>期现价差</td><td>898.0</td><td>841.00</td><td>57.00</td></tr><tr><td>SHFE 金银比价</td><td>49.98</td><td>51.53</td><td>-1.55</td><td>COMEX 金银比价</td><td>57.69</td><td>59.27</td><td>-1.58</td></tr><tr><td>SPDR 黄金 ETF</td><td>1097.62</td><td>1097.62</td><td>0.00</td><td>SLV 白银 ETF</td><td>16079.74</td><td>16107.92</td><td>-28.18</td></tr><tr><td></td><td>COMEX 黄金库存</td><td>33627539</td><td>33627539</td><td>0</td><td>COMEX 白银库存</td><td>361844401</td><td>364000164</td><td>#####</td></tr><tr><td rowspan="5">螺纹钢</td><td></td><td>2月25日</td><td>2月24日</td><td>涨跌</td><td></td><td>2月25日</td><td>2月24日</td><td>涨跌</td></tr><tr><td>螺纹主力</td><td>3076</td><td>3027</td><td>49</td><td>南北价差:广-沈</td><td>190</td><td>190</td><td>0.00</td></tr><tr><td>上海现货价格</td><td>3210</td><td>3210</td><td>0</td><td>南北价差:沪-沈</td><td>-20</td><td>-20</td><td>0</td></tr><tr><td>基差</td><td>233.28</td><td>282.28</td><td>-49.00</td><td>卷螺差:上海</td><td>-59</td><td>-89</td><td>30</td></tr><tr><td>方坯:唐山</td><td>2910</td><td>2880</td><td>30</td><td>卷螺差:主力</td><td>160</td><td>168</td><td>-8</td></tr><tr><td rowspan="5">铁矿石</td><td></td><td>2月25日</td><td>2月24日</td><td>涨跌</td><td></td><td>2月25日</td><td>2月24日</td><td>涨跌</td></tr><tr><td>铁矿主力</td><td>752.5</td><td>740.5</td><td>12.0</td><td>巴西-青岛运价</td><td>24.22</td><td>24.38</td><td>-0.16</td></tr><tr><td>日照港PB粉</td><td>752</td><td>744</td><td>8</td><td>西澳-青岛运价</td><td>10.05</td><td>10.19</td><td>-0.14</td></tr><tr><td>基差</td><td>-764</td><td>-752</td><td>-12</td><td>65%-62%价差</td><td>13.80</td><td>13.60</td><td>0.20</td></tr><tr><td>62%Fe:CFR</td><td>99.75</td><td>99.75</td><td>0.00</td><td>PB粉-杨迪粉</td><td>264</td><td>248</td><td>16</td></tr><tr><td rowspan="7">焦炭焦煤</td><td></td><td>2月25日</td><td>2月24日</td><td>涨跌</td><td></td><td>2月25日</td><td>2月24日</td><td>涨跌</td></tr><tr><td>焦炭主力</td><td>1674.0</td><td>1634.5</td><td>39.5</td><td>焦炭价差:晋-港</td><td>230</td><td>230</td><td>0</td></tr><tr><td>港口现货准一</td><td>1480</td><td>1470</td><td>10</td><td>焦炭港口基差</td><td>-83</td><td>-54</td><td>-29</td></tr><tr><td>山西现货一级</td><td>1280</td><td>1280</td><td>0</td><td>焦煤价差:晋-港</td><td>240</td><td>240</td><td>0</td></tr><tr><td>焦煤主力</td><td>1126.0</td><td>1101.5</td><td>24.5</td><td>焦煤基差</td><td>584</td><td>609</td><td>-25</td></tr><tr><td>港口焦煤:山西</td><td>1700</td><td>1700</td><td>0</td><td>RB/J主力</td><td>1.8375</td><td>1.8519</td><td>-0.0144</td></tr><tr><td>山西现货价格</td><td>1460</td><td>1460</td><td>0</td><td>J/JM主力</td><td>1.4867</td><td>1.4839</td><td>0.0028</td></tr><tr><td rowspan="5">碳酸锂</td><td></td><td>2月25日</td><td>2月24日</td><td>涨跌</td><td></td><td>2月25日</td><td>2月24日</td><td>涨跌</td></tr><tr><td>碳酸锂主力</td><td>16.39</td><td>16.146</td><td>0.25</td><td>氢氧化锂价格</td><td>161200</td><td>151700</td><td>9500</td></tr><tr><td>电碳现货</td><td>15.28</td><td>14.38</td><td>0.90</td><td>电碳-微粉氢氧价差</td><td>-8400</td><td>-7900</td><td>-500</td></tr><tr><td>工碳现货</td><td>14.88</td><td>13.98</td><td>0.90</td><td></td><td></td><td></td><td>0</td></tr><tr><td>进口锂精矿(5.5%-6.0%)</td><td>1810</td><td>1745</td><td>65.00</td><td></td><td></td><td></td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="5">工业硅</td><td></td><td>2月25日</td><td>2月24日</td><td>涨跌</td><td></td><td>2月25日</td><td>2月24日</td><td>涨跌</td></tr><tr><td>工业硅主力</td><td>8430</td><td>8410</td><td>20.00</td><td>华东#3303平均价</td><td>10300</td><td>10300</td><td>0</td></tr><tr><td>华东通氧#553平均价</td><td>9250</td><td>9300</td><td>-50.00</td><td>多晶硅致密料出厂价</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>华东不通氧#553平均价</td><td>9200</td><td>9200</td><td>0.00</td><td>有机硅DMC现货价</td><td>13850</td><td>13850</td><td>0</td></tr><tr><td>华东#421平均价</td><td>9650</td><td>9650</td><td>0.00</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="4">豆粕</td><td></td><td>2月25日</td><td>2月24日</td><td>涨跌</td><td></td><td>2月25日</td><td>2月24日</td><td>涨跌</td></tr><tr><td>CBOT大豆主力</td><td>1165.25</td><td>1154.5</td><td>10.75</td><td>豆粕主力</td><td>2831</td><td>2781</td><td>50</td></tr><tr><td>CBOT豆粕主力</td><td>321.8</td><td>314.4</td><td>7.40</td><td>菜粕主力</td><td>2312</td><td>2290</td><td>22</td></tr><tr><td>CBOT豆油主力</td><td>60.63</td><td>60.51</td><td>0.12</td><td>豆菜粕价差</td><td>519</td><td>491</td><td>28</td></tr><tr><td rowspan="5"></td><td>CNF 进口价:大 豆:巴西</td><td>464</td><td>463</td><td>1.0</td><td>现货价:豆粕:天 津</td><td>3180</td><td>3180</td><td>0</td></tr><tr><td>CNF 进口价:大 豆:美湾</td><td>510</td><td>508</td><td>2.0</td><td>现货价:豆粕:山 东</td><td>3100</td><td>3080</td><td>20</td></tr><tr><td>CNF 进口价:大 豆:美西</td><td>504</td><td>502</td><td>2.0</td><td>现货价:豆粕:华 东</td><td>3090</td><td>3080</td><td>10</td></tr><tr><td>波罗的海运费指 数:干散货(BDI)</td><td>2121</td><td>2129</td><td>-8.0</td><td>现货价:豆粕:华 南</td><td>3080</td><td>3060</td><td>20</td></tr><tr><td>人民币离岸价 (USDCNH):收 盘价</td><td>6.8546</td><td>6.8798</td><td>0.0</td><td>大豆压榨利润: 广东</td><td>24.85</td><td>-33.4</td><td>58.25</td></tr></table> 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 投资咨询团队 <table><tr><td>姓名</td><td>从业资格号</td><td>投资咨询号</td></tr><tr><td>李婷</td><td>F0297587</td><td>Z0011509</td></tr><tr><td>黄蕾</td><td>F0307990</td><td>Z0011692</td></tr><tr><td>高慧</td><td>F03099478</td><td>Z0017785</td></tr><tr><td>王工建</td><td>F3084165</td><td>Z0016301</td></tr><tr><td>赵凯熙</td><td>F03112296</td><td>Z0021040</td></tr><tr><td>何天</td><td>F03120615</td><td>Z0022965</td></tr></table> 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE # 全国统一客服电话：400-700-0188 # 总部 上海市浦东新区源深路273号 电话：021-68559999（总机） 传真：021-68550055 # 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号306室 电话：021-68400688 # 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室 电话：0755-82874655 # 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室 电话：025-57910813 # 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室 电话：0562-5819717 # 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室 电话：0553-5111762 # 郑州营业部 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