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沪锡期货日报总结

核心内容概述

本报告为2025年12月15日沪锡期货的日报分析，由研究员曹柏泉撰写，内容涵盖期货市场行情、现货市场表现、影响因素及后市展望等部分。报告旨在为投资者提供市场动态及分析，但明确指出仅作为参考，不构成投资建议。

1. 期货市场表现

1.1 合约行情

• 沪锡2601合约：今日呈现低开低走、弱势震荡的走势。
• 开盘价：330000元/吨
• 盘中最高：338800元/吨
• 收盘价：327390元/吨
• 成交量：382401手

从分时图可以看出，合约在开盘后迅速下探，虽有短暂冲高，但缺乏持续上行动力，整体走势偏弱。

2. 现货市场情况

• 沪锡2601合约收盘价：327390元/吨
• 长江现货1#锡锭均价：323750元/吨
• 基差：-3640元/吨（即期货价格低于现货价格）

表明当前期货价格略低于现货价格，市场存在一定的贴水现象，可能反映市场对未来价格的悲观预期。

3. 影响因素分析

3.1 宏观政策

• 美联储降息：12月FOMC会议宣布降息25个基点，利率区间为3.50%-3.75%，符合市场预期。
• 国内政策：中央经济工作会议强调“稳中求进、提质增效”，并提出发挥存量政策和增量政策的集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，政策基调总体符合预期。

3.2 产业动态

• 冶炼端压力未缓解：国内冶炼企业仍面临一定的生产压力，加工费（TC）维持在低位。
• 锡价抑制下游需求：当前较高的锡价对下游采购意愿形成抑制，导致市场整体需求疲软。
• 库存持续增加：内外锡锭库存继续累增，反映出市场供需失衡。

4. 后市展望

• 短期利多出尽：美联储降息和国内政策预期已基本兑现，短期内对市场的提振作用减弱。
• 价格回归基本面：随着政策利好释放，锡价开始回归由供需关系决定的基本面。
• 上行节奏放缓：高企的锡价抑制了下游采购，库存持续增加，预计锡价上行的节奏将有所放缓。

风险提示

• 本报告内容基于公开资料和第三方数据，存在信息不完整或不准确的风险。
• 报告仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务建议。
• 投资者应根据自身情况审慎决策，注意市场风险。
• 国金期货提醒投资者：“期市有风险，入市需谨慎！”

总结要点

• 沪锡2601合约今日弱势震荡，收盘价为327390元/吨。
• 现货市场表现与期货价格存在贴水，显示市场对未来预期偏弱。
• 宏观政策方面，美联储降息和国内政策预期已释放，短期利好出尽。
• 产业因素显示，冶炼端压力仍存，锡价高企抑制下游采购，库存持续增加。
• 后市预期为锡价上行节奏放缓，回归基本面定价。
• 风险提示明确指出，报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎对待。

注：本报告由国金期货有限责任公司发布，数据来源为国金期货-同花顺期货通。