20240813-华龙证券-航天智装-300455.SZ-2024年中报点评报告_轨道交通_航空航天_核工业三线发力_利润短期承压_5页_291kb

航天智装(300455SZ)2024年中报分析与投资评级

核心概况

华龙证券发布2024年中报点评报告，给予“增持”评级。公司控股人获中报显示：营业总收入476亿元，同比下降9%；归属于母公司的净利润20.3978亿元，同比下降超90%；扣非净利润同比下降35%。短期业绩表现承压。

财务优化

公司优化负债结构，财务费用同比下滑显著（-285.5%），经营活动现金流净额大增（+616.0%），财务状况改善明显。预期将于第四季度实现结构性调整。

三大业务板块亮点

轨道交通

铁路车辆运行安全检测及检修系统营业收入增长42.3%，毛利率大幅提升117.8%。公司具备30多年铁路服务经验，是国内核心供应商之一，国际市场拓展有序，已中标亚吉铁路等“一带一路”项目。

航天航空

受益于我国航天发射任务计划，预计全年约100次，其中集团主导70次，卫星组网加速。市场需求推动公司智能测试系统、微系统与控制部组件业务增长，拟建卫星智能装备产业基地，为航天产业升级赋能。

核工业

自动化装备系统毛利率提升167%，子公司成功交付多项目，确立在核工业箱室自动化智能装备领域的领先地位，规划发展方向集中在特种机器人和新一代智能装备。

长期增长预期

预计2024年-2026年归母净利润将持续增长，分别为104亿、125亿和154亿元，在轨交铁路建设、航天星网、核工业升级等多领域驱动下，公司份额与技术壁垒将持续提升。可比公司估值方面，当前估值低于行业平均，给予“增持”建议。

风险因素

包含工程建设进度不达预期、募投项目延期落地、政策及宏观经济风险等，投资者需综合评估。

估值预测

截至2024年8月13日，测算未来2024-2026年PE分别为78、65、53倍，建议关注长期投资机会。