20251123-国信证券-策略周思考_回撤何时休_小登_何时再支棱_15页_1mb

核心观点

• 市场普跌原因：全球流动性预期摇摆、AI泡沫担忧、国内杠杆资金情绪降温。
• 历史破位规律：牛市中破60日线后平均10天左右收复，1/3次次日收复，周线、月线胜率60%+。
• 回撤极限参考：历史上最多可忍受约15%回撤，但情况与当前不同。
• 技术指标策略：EXPMA偏离度达-1.5%时介入，胜率高。
• 当前机会：科创50或于双创回调中率先企稳。

市场下跌原因

1. 全球流动性收缩预期：美联储释放鹰派信号，日债收益率上行引发套息交易平仓。
2. AI泡沫担忧发酵：尽管企业业绩超预期，但投资者对AI盈利合理性的质疑拖累情绪。
3. 杠杆资金情绪降温：高杠杆投资者抛压放大市场波动。

A股破位反弹规律

1. 历史破60日线情况：

   • 平均破位后需要11天收复。
   • 20天内无法收复的情况共11次，与当前政策/黑天鹅/基本面下滑并不一致。
   • 牛途未完语境下，短期胜率表现较优。

2. 应对策略参考：

   • 通过时间换空间，需忍受约15%极限回撤。
   • 当前市场环境与历史差异明显，需择时观察。

个股策略参考

1. 行业择优策略：

   • 科技成长赛道优先：科创50、创业板指数或于技术面企稳中先修复。
   • 均线择时信号：EXPMA60偏离度达-1.5%可考虑介入。

2. 产业趋势与个股弹性结合：

   • 光伏设备、半导体等弹性较大，适合震荡市战略性参与。
   • 饲料、非金属材料等周期不明确行业需谨慎。

风险提示

• 全球地缘关系不确定性。
• 此前“黑色星期五”或重演，注意系统性扰动事件催化。

操作建议

1. 减少杠杆操作，控制回撤节奏。
2. 关注创业板指及科创50头肩顶形态完成后的确认信号。
3. 细分行业层面，优先选择供需确定性强、周期上行板块如光伏、医疗、半导体等。