20171018-中国银河国际证券-TMT行业更新_哪些非硬件TMT股将会跑出__4页_951kb

TMT行业动态总结

核心内容概述

近期，TMT（科技、媒体和电信）行业表现出强劲的增长态势，尤其在非硬件领域，IT服务股和游戏开发商成为市场关注的焦点。尽管年初至今非硬件TMT股整体表现略逊于主要指数，但过去一个月内，这些股票表现强劲，跑赢大盘。这主要归因于市场轮动、投资者对落后股的关注度上升以及近期IPO活动带来的市场热度。

主要观点

IT服务股表现强劲

• 市场表现：过去一个月，IT服务股跑赢大盘，包括金蝶国际（0268.HK）、中国擎天软件（1297.HK）、中国软件国际（0354.HK）、伟仕佳杰（0856.HK）、神州控股（0861.HK）和畅捷通（1588.HK）。
• 基本面改善：受益于宏观环境改善和新科技（如云计算、AI及API经济）的普及，IT服务股表现优于其他细分市场。
• 增长动力：云计算、ERP和大数据等领域的IT支出有助于企业提升资源分配、研发能力、销售监控和运营效率，从而增强竞争力。
• 研发支出增长：根据Wind数据，研发费用占上市公司收入比例从2011年的3.62%上升至2015年的4.44%，预计这一比例将继续上升，推动IT支出增长。

游戏开发商与社交网络

• 市场表现：游戏开发商和社交网络股在过去一个月也跑赢指数，但个别公司表现参差不齐。
• 估值调整：部分领先游戏开发商在股价调整后，估值变得更加合理。
• 重点公司：
  • IGG（0799.HK）：其核心游戏《王国纪元》在2017年上半年贡献公司收入的69%，安卓版本的推出有助于提升用户群。
  • 金山软件（3888.HK）：三季报表现不佳及Mobile JX III延迟推出对股价造成压力，但若2018年分拆WPS，可能释放非游戏业务价值。
  • 美图（1357.HK）：被市场视为AI相关公司，未来可能受益于AI技术发展。

其他细分市场表现较弱

• 在线娱乐、电商及媒体：市场对这些领域兴趣较低，主要因为缺乏重新估值催化剂、增长潜力不足及个别公司存在不确定性。
• 市场焦点：短期内市场将继续聚焦于IT服务股和游戏开发商，而非其他细分市场。

关键信息

IT服务股

• 金蝶国际：
  • 云计算主要受益者。
  • 2020年收入目标为35亿至45亿元人民币。
  • 客户群达30万户时提升定价能力。
  • 2019年经营利润目标为2亿元人民币。
  • 长期经营利润率目标为30%。
• 畅捷通：
  • 受益于企业业绩改善。
  • 市值较小，交易流动性较低，可能成为投资者关注点。
• 神州控股：
  • 聚焦大数据和云技术在医疗保健、农业、智慧城市和供应链管理的应用。
  • 正在开发AI技术以推动长期增长。
  • 通过引入战略投资者反映新业务的市场价值。
• 中国擎天软件：
  • 电子政务（尤其是司法产品）和碳管理解决方案持续增长。
  • 推出增值服务以恢复出口税软件业务增长。
  • 地域扩张、新产品发布、政府扶持政策和潜在合作伙伴关系为长期增长动力。

游戏开发商

• IGG：
  • 《王国纪元》为重要收入来源。
  • 在2017年9月推出安卓版本，提升用户群。
• 金山软件：
  • 云服务业务虽亏损，但增长潜力显著。
  • 2018年分拆WPS可能释放非游戏业务价值。
• 市场情绪：
  • 投资者可能转向腾讯的分拆公司，如阅文和腾讯音乐，以捕捉新增长领域机遇，这可能对腾讯股价造成短期压力。

结论

总体来看，TMT非硬件行业在宏观环境改善和技术普及的推动下，IT服务股和游戏开发商表现优于其他细分市场。未来，随着市场对这些股票的关注度提升和基本面改善，它们有望继续跑赢大盘。然而，投资者仍需关注其他领域可能存在的不确定性及估值压力。