20230915-国联证券-策略专题_9月行业景气度专题_35页_1mb

当前行业景气度专题摘要

以下是投资策略的最新行业分析要点总结：

1. 周期板块：煤炭与有色金属边际改善

• 煤炭：夏季用煤高峰带动边际回暖，动力煤价格回升，库存下降，电厂耗煤量增加。
• 有色金属：铝、铅、锌、镍、锡价格多数上涨，国际油价受减产影响上行，贵金属价格因美元走强下跌。

2. 制造板块：机械设备出口承压，汽车销量环比增长

• 机械设备：内销受地产与基建低迷影响，出口因高基数短期承压。
• 汽车行业：乘用车销量（尤其新能源车）环比显著提升，库存预警指数下降，政策支持提振“金九银十”。

3. 消费板块：整体分化，内生动力不足

• 屠宰业：猪价下行，肉鸡苗价与肉鸡价格下跌，出栏体重增加。
• 消费：白酒、乳品价格与需求均有趋缓，医疗器械进口增长，中药材价格高位，电影票房旺季结束。

4. TMT板块：电子景气度回升

• 半导体：销售额企稳回升，华为mate60pro发布或带动产业链复苏，国产替代与算力建设加持。
• 电子产品：面板、手机、电脑需求稳固，云计算与光模块市场增长强劲。
• 通信：电信业务收入增长，带宽需求旺盛，但传统业务增速放缓。

5. 金融板块：保险与资本市场稳健，地产偏弱

• 保险：保费收入持续增长。
• 证券：A股市成交额下行，印花税调整后短期活跃。
• 房地产：商品房待售面积走高，开发投资不及预期，拿地情绪低迷。

行业配置建议

• 推荐关注：半导体、计算机、通信、汽车零部件。
• 边际改善行业：煤炭、有色金属、基础化工、机械设备、光伏设备。
• 潜在风险：宏观政策转向、经济下行、行业景气快速变动。