20181222-招商证券-南方中证500ETF及其联接基金投资价值分析_把握新兴产业整体机遇_指数投资能力长期领先_14页_921kb

南方中证500ETF及其联接基金投资价值分析总结

核心内容概述

南方中证500ETF（代码：510500）是南方基金公司发行的一只指数ETF基金，成立于2013年2月6日，截至2018年三季末，基金规模为298.0亿元。该基金采用被动式指数化投资策略，紧密跟踪中证500指数，旨在为投资者提供分享中国经济长期增长的机会。同时，南方中证500ETF还提供了联接基金（LOF，代码：150119），为投资者提供多样化的投资方式。

主要观点

1. 中证500指数具有代表性与长期收益优势

• 中证500指数是中证指数有限公司开发的宽基指数之一，覆盖所有一级行业，代表中小盘风格个股的整体表现。
• 长期收益显著高于沪深300与上证50等大盘指数，自2004年12月31日以来，收益率为330.7%。
• 年均收益率为11.0%，高于上证50的7.8%和沪深300的8.5%。
• 当前估值处于历史最低水平，市盈率（PE）为16.7028，市净率（PB）为1.5976，具备较好的安全边际。
• 与沪深300指数相比，中证500指数的估值溢价处于历史最低水平，配置性价比显著提升。

2. 行业分布均衡，聚焦新兴产业发展机遇

• 中证500指数覆盖28个一级行业，整体分布较为均匀，集中度较低。
• 前五大行业为医药生物、计算机、化工、电子与房地产，其中医药生物占比最高，但未超过10%。
• 新兴行业在指数中占比高，代表中国经济发展、转型方向，具有较大的发展空间与长期投资价值。
• 传统行业如银行、家电、纺织服装占比相对较低，表明指数更偏向成长性与创新性企业。

3. 南方中证500ETF跟踪误差与信息比率领先市场

• 南方中证500ETF采用完全复制法，跟踪误差控制优秀，过去5年年化跟踪误差均排名同类第一。
• 信息比率表现突出，自2014年以来，每年均排名市场前1/3，其中2014、2015年排名同类第一。
• 在ETF产品中，南方中证500ETF的跟踪误差和信息比率表现优于同类产品。

4. 流动性优势显著，场内交易活跃

• 南方中证500ETF的交易活跃度高，每周成交额远高于市场其他同类ETF。
• 在所有跟踪中证500指数的ETF产品中，该产品的成交额一直保持第一，且在2017年4月至2018年4月期间占比超过90%。
• 该ETF产品折价率稳定，月均折价率标准差在9只ETF产品中最低，流动性优势明显。

5. ETF联接基金表现优异，适合不同投资者需求

• 南方中证500ETF联接基金（LOF）跟踪误差较小，2018年年化跟踪误差为1.28%，排名同类第一。
• 信息比率表现优秀，近4年来有3年排名同类第一，且在非ETF被动指数产品中表现稳定。
• 联接基金为投资者提供了场外投资中证500指数的优选方式，适合不方便场内交易的投资者。

6. 南方基金被动投资能力突出

• 南方基金是国内首批获得证监会批准的基金公司之一，具备丰富的基金管理经验。
• 截至2018年12月18日，旗下共有39只被动指数型基金，管理规模达407.5亿元。
• 在ETF产品方面，南方基金布局了18只各类ETF，总规模达359.5亿元，处于行业领先地位。
• 南方中证500ETF多次获得“开放式指数型金牛基金奖”，体现了公司出色的跟踪表现与管理能力。

关键信息

• 基金信息：

  • 成立时间：2013年2月6日
  • 基金规模：298.0亿元（2018年三季末）
  • 基金经理：罗文杰女士，拥有5.7年投资经理经验，管理规模超400亿
  • 业绩比较基准：中证500指数
  • 投资策略：完全复制法，跟踪偏离度和跟踪误差最小化

• ETF联接基金信息：

  • 代码：150119
  • 基金规模：65.0亿元（2018年三季末）
  • 业绩比较基准：中证500指数收益率 × 95% + 银行活期存款利率（税后）× 5%
  • 投资比例：不低于基金资产净值的90%投资于目标ETF

• 指数分析：

  • 中证500指数成分股市值主要分布在30-300亿之间，偏向中盘风格。
  • 2015年以来估值持续下调，当前处于历史底部，安全边际充足。
  • 与沪深300指数相比，估值溢价处于历史最低水平，配置性价比高。

• 投资建议：

  • 适合看好新兴产业转型机遇、对流动性有一定需求、具备一定风险承受能力的投资者。
  • 属于股票型基金，长期风险与收益高于混合型、债券型和货币市场型基金。

• 风险提示：

  • 跟踪中证500指数，可能受宏观经济、政治、市场波动等因素影响。
  • 成分股以中小市值股票为主，需承担中小盘风格风险。
  • 场内交易存在折溢价风险，流动性需求较高。

总结

南方中证500ETF及其联接基金凭借出色的指数跟踪能力、较低的跟踪误差和信息比率、良好的流动性以及代表性的行业分布，成为中证500指数投资的优选标的。基金公司南方基金在被动指数投资领域实力雄厚，多次获得行业奖项，进一步增强了产品的吸引力。投资者在选择该产品时，应关注其适合自身风险收益偏好的特性，并充分了解相关风险。