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报告摘要

期货研究报告摘要 - 2023年12月08日

国泰君安期货商品研究晨报：能源化工观点与策略

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对二甲苯
- 下方空间或有限：油价大跌带动外盘PX价格走弱，但未对国内PX-PTA市场造成重大利空。供需面显示PTA加工费已高估，建议逐步平仓多PTA空PX策略。
- PX月差企稳，05合约交易未来补库预期。
PTA
- 基差回暖，预计进入震荡市格局。
- 装开机率变化：PTA装置开工率涨至774%，PTA负荷也同步上升。
- 策略建议：多PTA空PX对冲平仓，1-5反套策略可持有。
MEG
- 供应端：国产装置开工率稳定在61.65%，进口量显著下滑。
- 市场动态：港口库存变动不大，主力单边4000-4200区间波动。
- 推荐策略：多MEG空PTA平仓，1-5正套持有，短期单边区间操作。
合成橡胶
- 短期震荡，趋势总体偏弱，建议轻仓操作。
沥青
- 成本继续下跌，单边趋势修正为震荡续；建议关注供应及库存水平变化，月间套利上可暂时持有01-03反套。
LLDPE
- 短期不宜追空，现货价格支撑较强，基差震荡为主。
PP
- 市场逐步转为震荡市，中期震荡格局，基差注意持续走弱风险。
烧碱
- 驱动向下，中期震荡市，50碱-32碱价差持续偏弱需关注。
纸浆
- 宽幅震荡，现货市场震荡调整，供应端消息对浆价走势有支撑。
甲醇
- 继续震荡，重点关注1-5正套走强策略，港口库存去库提供支撑。
尿素
- 政策引导下，震荡格局为主。尿素UR2401合约预计2300至2500元/吨区间震荡，盘面移仓换月需关注基差变化。
苯乙烯
- 继续供应矛盾主题炒作，但需注意接近淡季累库风险，策略偏向止盈。
纯碱
- 短期震荡，中期偏强，01合约压力位2750-2800，支撑位2350-2400。
LPG
- 燃料油盘面弱势震荡，01合约主力收跌。低硫强势略高于高硫；高低硫价差在短期内可能持续持稳，关注中国进口配额发放动向。
短纤
- 关注反弹，涤纶短纤价格已下跌，建议前期空单部分止盈。
PVC
- 暂时企稳，短期改观难强，建议观望，持续关注库存及上游开工状态。
燃料油
- 成本端持续低迷驱动有限，高低硫价差变化趋势明显，建议区间操作避险。