20220415-广州期货-一周集萃_生猪_出栏拐点未至_市场缺乏有力利好带动上涨_9页_4mb

生猪行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年4月中旬生猪市场行情及基本面情况，指出当前生猪市场仍处于供强需弱格局，缺乏有力利好支撑，猪价上涨动力不足，期货市场以震荡偏空为主。同时，报告提及了行业动态、成本利润变化及价格走势等关键因素，为投资者提供了操作建议和风险提示。

主要观点

1. 供应端：供应宽裕，出栏拐点未至

• 当前生猪供应仍维持宽裕状态，能繁母猪存栏量环比降幅收窄，表明产能去化速度放缓。
• 上市猪企3月销售数据显示生猪出栏量明显增加，进一步说明市场供应充足。
• 预计短期内出栏拐点尚未出现，供应端仍以宽松为主。

2. 需求端：疫情压制消费，需求偏弱

• 清明节前备货对需求有一定拉动，但提振有限。
• 新冠疫情导致货物运输受限，终端餐饮消费疲软，抑制了整体猪肉消费。
• 随着防疫形势好转及五一假期临近，需求或有所回暖。

3. 成本与利润：饲料价格高位运行，养殖利润承压

• 豆粕、玉米等饲用原料价格持续高位运行，增加养殖成本。
• 猪价低迷背景下，成本上升进一步压缩养殖利润，影响企业生产积极性。
• 预计成本压力将延续，养殖利润较弱。

4. 期货市场走势：震荡偏空，缺乏上涨动力

• LH2205合约周收盘价12660元/吨，周跌幅0.43%，市场整体偏空。
• 05合约持仓量下降，显示市场参与者情绪偏谨慎。
• 近远价差缩窄，远月合约价差扩大，反映市场对未来预期偏弱。

5. 行业动态：猪企销售数据与国家收储情况

• 牧原股份、温氏股份、新希望等上市猪企3月销售数据表明出栏量上升，但均价仍低于去年同期。
• 国家发改委已组织四批次猪肉收储，共15.8万吨，但收储流拍比例高达90%，显示市场信心不足。

关键信息

价格数据

• LH2205合约周收盘价：12660元/吨，跌幅0.43%
• LH2207合约周收盘价：14415元/吨，跌幅2.17%
• LH2209合约周收盘价：16640元/吨，跌幅4.15%
• LH2211合约周收盘价：17630元/吨，跌幅2.73%
• LH2301合约周收盘价：18400元/吨，跌幅2.10%
• LH2303合约周收盘价：17720元/吨，跌幅1.96%

供应数据

• 2月末能繁母猪存栏4268万头，环比降幅0.5%，降幅收窄
• 3月生猪出栏量显著增加，但均价下跌，显示市场供大于求

需求数据

• 2月定点屠宰量处于近年中等水平，全国屠宰量高于去年同期
• 产区屠宰量增幅放缓，显示需求疲软
• 22个省市猪肉均价低位运行，反映终端消费低迷

成本与利润

• 生猪养殖利润下行，饲料价格高位运行
• 玉米和豆粕价格维持高位，成本压力持续
• 国家冻猪肉收储计划实施，但流拍比例高，市场响应有限

操作建议

• 当前市场缺乏强势利好，建议投资者保持观望态度
• 短期内猪价上涨动力不足，期货盘面震荡整理为主

风险因素

• 非洲猪瘟疫情复发可能造成供应大幅减少
• 疫情对运输和消费的持续影响
• 饲料价格波动对养殖成本的潜在冲击

研究中心信息

• 名称：广州期货研究中心
• 核心价值观：不断超越、更加优秀
• 团队文化：简单、用心、创新、拼搏
• 研究覆盖范围：宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具
• 研究报告体系：包括定期报告（早报、周报、月报、年报）和不定期报告（深度专题、行情分析、调研报告等）
• 联系方式：
  • 分析师：谢紫琪（F3032560, Z0014338）
  • 联系人：赖婕（F03087390）
  • 电话：020-22836112
  • 邮箱：xie.ziqi@gzf2010.com.cn、lai.jie@gzf2010.com.cn

免责声明

• 本报告由广州期货股份有限公司编制，具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格。
• 报告基于合法取得的信息，但不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资操作依据。
• 投资者据此做出的任何投资决策与本公司及作者无关。
• 本公司不对因使用本报告内容而产生的任何直接或间接损失承担责任。

总结

整体来看，生猪市场仍处于供强需弱格局，猪价上涨缺乏支撑，期货市场震荡偏空。疫情对消费端的压制和饲料成本的高位运行进一步拖累市场情绪。短期来看，出栏拐点尚未出现，需求端受节假日和防疫形势影响有限，市场仍需等待基本面改善信号。投资者应保持谨慎，观望为主。