20250420-天风证券-非金属新材料行业研究周报_国际橡塑展周内举行_关注高性能材料的新应用场景_6页_773kb

非金属新材料行业周报总结

核心内容

本周非金属新材料板块整体表现不佳，新材料指数下跌0.2%，跑输沪深300指数0.8%。其中，碳纤维、半导体材料和OLED材料板块分别下跌0.4%、1.3%和1.6%，而膜材料和涂料油墨板块则分别上涨1.8%和1.5%。板块内实现正收益的个股占比为50%，表现突出的包括联合化学（+35.9%）、东方材料（+18.9%）、格林达（+13.1%）、有研新材（+11.5%）和国风新材（+10.3%）。

主要观点

1. 行业动态

• 苹果折叠iPhone进展：苹果计划于2026年下半年推出折叠iPhone，外屏尺寸为5.5英寸，展开后为7.8英寸，由三星显示供应OLED面板，预计2025年底或2026年初开始供货，上市价格预估为2000美元。
• 国际橡塑展亮点：金发科技展示了应用高性能工程材料（PEEK、PA66、LCP）的机器人产品，万华化学首次推出聚砜材料，该材料具有优异的耐热性、耐水解性和耐化学稳定性，广泛应用于医疗和婴儿用品等领域。

2. 长期行业展望

碳纤维

• 当前T300大丝束处于阶段性底部，但部分公司仍有产能释放，价格战可能持续。
• 原丝环节企业较少，主要由吉林碳谷、上海石化和蓝星等掌握，原丝环节降价可能性不大。
• 民品T700领域，中复神鹰为国内龙头，产能已达2.85万吨，未来在新能源领域高景气下，业绩有望持续释放，建议关注中复神鹰。

电子材料

• 折叠屏手机需求持续增长，UTG环节价格下行推动下游需求正向循环，产业链中的卡脖子环节仍具备溢价空间。
• 国产替代逻辑在光刻胶和高频高速CCL原材料中表现突出。
• 重点推荐世名科技和凯盛科技，分别与化工团队和电子团队联合覆盖。

新能源材料

• 光伏方面，下游需求仍快速增长，但产业链扩张较快，需等待行业出清。
• 风电领域，2025年1-3月中标项目达35.4GW，海风项目持续放量，重点推荐时代新材。

关键信息

• 重点推荐标的：

  • 时代新材（600458.SH）：投资评级“买入”，预计2025年EPS为1.14元，P/E为9.98倍。
  • 世名科技（300522.SZ）：投资评级“买入”，预计2025年EPS为0.15元，P/E为20.09倍。
  • 凯盛科技（600552.SH）：投资评级“买入”，预计2025年EPS为0.27元，P/E为41.00倍。

• 风险提示：

  • 下游需求不及预期
  • 行业格局恶化
  • 原材料价格超预期上涨

行情回顾

• 新材料指数：-0.2%
• 碳纤维指数：-0.4%
• 半导体材料指数：-1.3%
• OLED材料指数：-1.6%
• 膜材料指数：+1.8%
• 涂料油墨指数：+1.5%

高频数据跟踪

3.1 碳纤维

• T700-12K价格处于底部区间盘整。
• T300-48/50K价格同样处于底部区间。
• 丙烯腈价格略有波动，原丝价格维持稳定。
• 利润（不含原材料）和利润占比（不含丙烯腈）数据表明行业盈利能力承压。

3.2 光伏辅材

• 光伏玻璃价格有所下降，库存天数持续减少，表明市场需求旺盛。
• 高纯石英砂价格稳定，光伏胶膜价格也处于下行区间。

3.3 风电

• 2025年1-3月风电项目中标量达35.4GW，显示海风项目持续放量，行业集中度较高。

电子材料下游景气度

• 全球与中国半导体销售额持续增长，但增速放缓。
• 折叠屏手机销量稳步上升，推动UTG材料需求增长，产业链中卡脖子环节仍具溢价空间。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下

• 行业投资评级：

  • 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上
  • 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%
  • 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下

作者信息

• 鲍荣富，分析师，SAC执业证书编号：S1110520120003，邮箱：baorongfu@tfzq.com
• 熊可为，分析师，SAC执业证书编号：S1110523120001，邮箱：xiongkewei@tfzq.com

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