20240809-瑞达期货-螺纹钢市场周报_宏观扰动_钢价续创新低_16页_3mb

螺纹钢市场周报分析总结

出品单位：瑞达期货研究院

研究日期：2024年8月9日
研究员：蔡跃辉（期货从业资格号 F0251444 / 投咨证号 Z0013101）
助理研究员：李秋荣、徐玉花（相关从业资格号）

核心摘要

本周（截至2024年8月9日）螺纹钢市场呈现宏观偏弱、供强需弱的运行格局，基本面矛盾仍是需求旺季转淡季表现疲软叠加原料端负反馈，导致价格呈现持续下探态势，但仍面临季节性需求的相对拐点可能。

一、市场回顾（8月4-9日价格表现）

• 钢价持续走弱创阶段新低：10合约周五（不含夜盘）收盘价3277元/吨（-102）；上海螺纹现货价格3220元/吨（-20），基差-57（+112），表明现货跌幅大于期货。
• 库存表现：总库存72015万吨（-2222万吨），厂库环比降613万吨，社库环比降1609万吨，显示累库压力。
• 产量：连续六周回落（周产量16854万吨，-2921万吨），但总库72015万吨的下降则反映了需求同步减弱的现实。
• 钢厂利润与盈率：华东长流程利润-108元/吨（好转），但钢厂盈利率仅5%，较上周降13%，同比下降近59个百分点，显示盈利水平严重压缩。

二、行情展望

研究团队对螺纹钢后市持谨慎偏空态度：

1. 宏观偏弱主导：美债收益率长期上升趋势压制风险资产情绪，技术面文华商品指数周线五连跌逼近支撑，宏观风险因素叠加。
2. 供需博弈关键：需关注8月中下旬出伏后地产投资（同比降10%）、宽信用数据修复情况以及资金到位率变化，这将决定价格能否低位止跌。
3. 二元角度看：
   • 若资金到位，需求改善，价格有望反转。
   • 若需求仍弱，则现货维持弱势，期货可能因旧标切换点价熄火、套保投机盘打压而出现大幅升水，但高升水可持续性存疑。
4. 价格运行区间：预计短期内螺纹钢主力合约运行区间参考3250-3350元/吨。建议场内可操作层面对3250附近买入看涨期权，对等操作卖出高于3350价格的看涨期权。

三、期现与库存跟踪

• 价差与持仓：
  • 10-01合约价差-93（扩大2）。上游钢厂盈率5%亦处于问题区域。
  • 前20名机构净持仓-132983手（空头显著增加8073手）。
• 现货基差-57（顺价差有所修复），全国螺纹现货价格周内跌幅放缓。

四、基本面数据矛盾

1. 供强： 产量回落，吨钢利润仍负或极低。
2. 需弱： 传统淡季需求不佳，表需19076万吨（-2486万吨），基建投资虽有亮眼，地产数据低迷拖累。
3. 去库环境中库存仍高： 总库与社库在去库背景下仍处高位，库存与产量的降幅仍在博弈。

五、期权策略聚焦

-- 结语 --

当前市场处于宏观扰动与基本面供需矛盾交织的关键时期，短期内建议谨慎操作，关注政策预期变化与需求真实性的验证。该区间3250-3350为观察窗口。

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