新世纪评级-疫情扩散和油价暴跌对俄罗斯经济形成严重冲击-2020.6-10页_816kb

俄罗斯经济受疫情扩散与油价暴跌双重冲击总结

核心内容概述

2019年，俄罗斯经济总体保持平稳，但增速偏低。随着2020年3月新冠疫情在俄罗斯爆发及国际油价暴跌，俄罗斯经济遭遇严重挑战，面临再次衰退的风险。本文分析了疫情和油价暴跌对俄罗斯经济的影响，并总结了俄罗斯政府的应对措施。

2019年俄罗斯经济运行情况

• 经济增长：全年增长1.3%，增速逐季上升，但整体仍偏弱。
• 制造业：PMI持续低迷，12月为47.5，表明制造业仍处于收缩状态。
• 服务业：PMI保持在荣枯线以上，显示服务业表现相对较好。
• 失业率：自2016年以来持续下降，12月为4.6%，处于低位。
• 对外贸易：总额同比下降3%，出口下降6%，进口增长2.7%。
• 证券市场：RTS指数达到2014年以来最高点，市场景气度上升。
• 通胀水平：CPI同比为3.0%，低于央行设定的4%目标，通胀压力较小。

疫情扩散对俄罗斯经济的影响

疫情现状

• 俄罗斯在2020年初采取了较早的防控措施，但3月后疫情快速扩散。
• 截至6月14日，累计确诊超52.8万例，死亡人数达6948例。
• 每日新增病例超过8000例，输入型病例占比较高。

经济影响

• 国债收益率：3月18日，1年、5年及10年国债收益率分别升至7.23%、8.17%和8.41%。
• 股市表现：RTS指数3月下跌21.95%，主要行业指数也大幅下滑。
• 实体经济：
  • 服务业：3月PMI指数从52.0骤降至37.1，4月进一步跌至12.2。
  • 制造业：5月PMI指数为36.2，显示制造业持续萎缩。
  • 中小企业：50%受访企业缩短工时，1/3要求员工无薪远程办公，1/6开始裁员。
  • 失业率：4月上升1.1个百分点至5.8%，为2016年以来最差表现。

国际油价暴跌对俄罗斯经济的影响

油价暴跌原因

• 供给端：OPEC+减产协议未达成，沙特与俄罗斯展开价格战。
• 需求端：新冠疫情导致全球原油需求下降，国际能源署数据显示，4月全球石油需求同比下降2900万桶/日。
• 期货价格：4月21日，纽交所原油期货价格跌至13.12美元/桶，创2001年以来最低。

经济影响

• 货币贬值：3月卢布汇率单月下跌16.03%，一度突破80卢布/美元。
• 出口收入：一季度石油出口收入同比下降13.6%，天然气出口收入下降51.6%。
• 财政压力：石油出口关税大幅下调后又上调，短期内油气税收收入将减少，同时政府支出增加，财政压力加大。

俄罗斯政府的应对措施

• 防疫措施：全国实施居家隔离，莫斯科等地封锁，允许必要情况外出。
• 医疗资源：采购呼吸机和ECMO，建设方舱医院，提供约1600个床位。
• 经济刺激：
  • 延长带薪休假至4月30日。
  • 社会津贴和优惠延续半年。
  • 延期支付增值税，为受冲击的中小微企业提供支持。
  • 拨款5亿卢布帮助境外俄罗斯公民。
• 货币政策：4月24日将基准利率下调50个基点至5.5%，创2012年以来最低水平。

总结与展望

• 短期前景：受疫情和油价双重冲击，俄罗斯经济预计在2020年下降4%~6%，2021年有望恢复至2.8%的增速。
• 风险因素：疫情尚未结束，全球大宗商品价格仍处于震荡中，经济复苏面临较大不确定性。
• 评级影响：若疫情扩散和低油价导致经济衰退超预期，可能引发政府财政失衡和债务激增，新世纪评级可能下调俄罗斯主权信用级别。

关键信息汇总

评级与免责声明

• 新世纪评级：长期本币和外币评级为A_g^-，展望稳定。
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