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2025年11月11日市场早评摘要

宏观金融类

• 政策动向：

  • 工信部推动5G+、人工智能+等新型应用场景落地，政策支持科技产业；
  • 国办发布《进一步促进民间投资措施》，加大政府采购支持中小企业力度；
  • 美参议院通过临时拨款法案，美国政府停摆问题暂时解决，利好风险资产。

• 股指方面：

  • 期指基差比例显示，多空比价关系变化较大，市场情绪受政策预期影响；
  • 综合科技主线持续，策略观点建议逢低做多，关注政策执行力与资金流向。

国债

• 消息动态：

  • 10年期美债收益率维持在4.13%水平，美国财政部TGA账户余额达到历史高位，流动性承压；
  • 国内流动性环境趋稳，央行单日净投放资金416亿元。

• 策略观点：

  • 短期债市受流动性修复利多，关注CPI、PMI数据边际变化；
  • 四季度债市主要受基本面恢复力度与基金费率新规落地时间影响，建议震荡修复操作。

黄金白银

• 基本面：

  • 美元流动性受美国政府停摆冲击，短期利多贵金属；
  • 美联储下一阶段降息节奏对长期金价形成支撑。

• 操作建议：

  • 金银短期价格暂获支撑，沪金沪银建议逢低做多；
  • 银更具交易性机会，中心区间947-968元/克，11855-12366元/千克。

铜

• 关键因素：

  • 美政府重新开放预期提振市场情绪，铜价上端加工费/TC整体偏强；
  • 供应端印尼矿端复产节奏缓慢，精炼铜库存处于低位支撑价格。

• 价格区间：

  • 沪铜主力参考运行区间86000-87800元/吨；
  • 国内铜库存去库背景下，短期震荡偏强格局。

铝

• 核心逻辑： 国内电解铝进口窗口关闭，基本面库存偏低，政策与出口改善预期共作用于价格上行。
• 操作区间： 沪铝主力参考21580-21800元/吨。

锌

• 供需驱动： 锌矿TC下行带来冶炼利润压缩，供应端边际收紧；
• 价格边际： 沪锌短期内偏强运行，区間22500-22800元/吨。