20230307-国投安信期货-市场主流观点汇总_6页_449kb

报告摘要

本报告汇总了期货公司和证券公司对大宗商品各品种的研究观点，追踪市场热点，分析投资情绪，并总结投资驱动逻辑。报告数据时点为2023年3月3日，周度涨跌基于2023年2月27日至3月3日的价格变动。所有策略观点和投资逻辑均基于机构公开研究报告整理加工，不构成投资建议，仅供内部参考。

股指期货：
- 看多：4家
- 看空：0家
- 震荡：4家
- 利多逻辑：
  1. 2023年有望出台更多宽松政策，刺激消费和内需；
  2. PMI数据重回扩张区域，验证经济复苏；
  3. 数字经济将成为企业利润增长点，估值偏低；
  4. 北向资金净流入66.19亿元。
- 利空逻辑：
  1. 海外加息后可能进入衰退，外需减弱；
  2. 两会政策未明显超预期；
  3. 年报季来临，企业盈利不及预期可能干扰市场；
  4. 高频数据仍有分化，市场对经济恢复存疑。
国债期货：
- 看多：2家
- 看空：1家
- 震荡：4家
- 利多逻辑：
  1. 央行官员释放降准预期；
  2. 跨月后短期资金利率回落，资金面转松；
  3. 降准预期缓解资金面担忧；
  4. 政府工作报告提出5%增长目标，政策刺激内需预期下降。
- 利空逻辑：
  1. 2月PMI数据超预期，市场交易主线转向经济回暖；
  2. 降准利好已定价，国债进一步上行驱动有限；
  3. 政府“稳增长”基调不变，经济内生动力仍较足。

看多：5家
看空：0家
震荡：4家
利多逻辑：
1. 国内复工复产加速，需求端持续提振；
2. 北美钻机数连续三周下滑；
3. 俄罗斯3月减产，OPEC+维持计划产量；
4. 美国汽油表需快速攀升至季节性高位；
5. 亚太炼厂原料油采购格局不变。
利空逻辑：
1. 部分美联储官员偏鹰，加息预期仍存；
2. 阿联酋与沙特分歧扰动市场；
3. 市场预期5月加息50个基点，压制反弹空间；
4. 高利率环境下消费和总需求受挤压。

看多：1家
看空：3家
震荡：3家
利多逻辑：
1. 全国售粮进度偏快，余粮压力减轻；
2. 渠道及终端随用随采，低价补库动力仍存；
3. 深加工消费量超历史同期，二次育肥可能刺激猪料需求；
4. 粮库轮入需求增加，提振市场氛围。
利空逻辑：
1. 东北地区售粮积极，短期供应增加；
2. 淀粉及酒精加工利润亏损，深加工消费持续性不强；
3. 传言定向稻谷3月启动拍卖，下游观望情绪增强；
4. 小麦对玉米替代临界水平，不利于价格上行。

看多：1家
看空：0家
震荡：6家
利多逻辑：
1. 2月中国制造业PMI回升至52.6，显示经济复苏；
2. 云南受枯水期影响减产85万吨；
3. 需求进入传统旺季，龙头企业开工率上升；
4. 订单回暖，铝棒连续4周去库。
利空逻辑：
1. 美国2月PMI反弹，海外加息预期升温；
2. 成本端煤价上涨乏力，预焙阳极持续回落；
3. 需求终端恢复尚需时间，地产销售无明显起色；
4. 铝锭铝棒社库维持高位。

看多：4家
看空：0家
震荡：5家
利多逻辑：
1. 国内装置检修较多，PTA小幅去库；
2. 原油企稳，PXN价差整理，成本端支撑；
3. 聚酯开工提升，原料刚需支撑；
4. PX装置即将进入检修季；
5. 宏观情绪偏暖，投机性需求显现。
利空逻辑：
1. PX新装置负荷缓慢提升；
2. 终端订单仍偏弱；
3. PTA加工费修复至中性，检修延后可能性存在；
4. 下游纱线利润回落，织机负荷持平或下行。

看多：2家
看空：1家
震荡：5家
利多逻辑：
1. 美元指数回调，贵金属触底反弹；
2. 加息后经济衰退担忧再起；
3. 美国2月制造业PMI持续下挫；
4. COMEX黄金库存下降；
5. 地缘政治局势复杂。
利空逻辑：
1. 美联储官员释放鹰派信号；
2. SPDR黄金ETF持仓下降；
3. 通胀数据高于预期，年内降息预期落空；
4. 居民可支配收入和存款减少，压抑金融投资需求。

看多：2家
看空：3家
震荡：4家
利多逻辑：
1. 海外发运和进口到港季节性走低；
2. 钢厂利润改善，铁水产量仍有增产空间；
3. 施工项目复产，下游建材成交活跃；
4. 钢厂补库250万吨，港口库存向钢厂转移。
利空逻辑：
1. 钢厂增产谨慎，铁水产量未明显增加；
2. 两会提出全年经济增速5%，略低于预期，政策想象空间降低；
3. 铁矿石价格创新高后监管加强；
4. 海外供应增加，内矿恢复，矿石供应将持续回升。