2018年制药_生物科技与生命科学行业投资策略_顺医改趋势_寻优质标的_23页_2mb

顺医改趋势，寻优质标的 - 2018年制药、生物科技与生命科学行业投资策略总结

核心内容

本报告分析了中国医药行业在医改背景下的发展趋势，指出医改已进入新周期，监管体系升级和政策支持推动行业结构优化和产业升级。重点探讨了医保支付体系改革、两票制实施、仿制药一致性评价以及创新药研发的进展，为投资者提供了一些具有潜力的标的。

主要观点

医改深化与行业升级

• 中国医改经历了医保扩容、医保控费、以及当前的深化阶段，推动医药行业进入新周期。
• 2015年CFDA换帅后，国家从供需两端进行改革，推动创新和产业升级。
• 医药监管体系升级已完成制度设计，全产业链格局重塑，龙头公司强者愈强。

医保支付体系改革

• 医保基金是改革的支点，2016年启动新一轮医保目录调整，2018年下半年开始体现量价博弈效应。
• 医保支付标准将按通用名制定，有利于通过一致性评价的仿制药。
• 医保目录调整将促进临床路径明确的治疗性品种增长。

两票制改革

• 两票制将压缩流通环节，改变医药商业格局，促进“强者愈强、弱者淘汰”。
• 企业需选择合适的商业公司进行“第一票”结算，以适应新的商业环境。
• 短期药价下降有限，但长期有助于行业规范化。

仿制药一致性评价

• 一致性评价是供给侧改革的重要内容，2018年底前完成289目录品种的评价工作。
• 通过一致性评价的品种将优先采购和使用，获得医保支付和政策倾斜。
• 未通过评价的品种将面临市场淘汰，预计完成评价的品种数量不到50%。

创新药发展

• 政策鼓励创新药研发，包括临床试验管理改革、专利期限补偿、数据保护期等。
• 国内创新药企已开始布局全球市场，部分产品进入FDA临床Ⅲ期，预计2020年有望获批。
• 创新药在临床价值和市场潜力方面表现突出，将成为未来增长的重要引擎。

关键信息

医保目录调整

• 2017版医保目录已落地，36个谈判品种在各省执行。
• 医保目录外的品种通过招标采购或谈判确定价格。

两票制实施

• 两票制减少流通环节，压缩虚高价格。
• 企业需选择合适的商业公司进行结算，以适应政策变化。

仿制药一致性评价

• 289目录品种需在2018年底前完成一致性评价。
• 通过评价的品种将获得优先采购和医保支付支持。

创新药发展

• 国内创新药企已进入全球临床试验阶段，部分产品有望2020年获批。
• 创新药在适应症、临床价值和市场潜力方面表现突出。

投资建议

安科生物

• 聚焦生物药开发，生长激素产品梯队丰富。
• 预计2018-2020年有重磅产品陆续获批，业绩拐点即将到来。
• 在肿瘤免疫治疗和精准医疗领域布局全面，具有较大增长潜力。

沃森生物

• 疫苗研发龙头，拥有13价肺炎疫苗和HPV疫苗的自主研发能力。
• 23价肺炎多糖疫苗市场潜力大，HPV疫苗有望成为国内首家上市产品。
• 单抗研发储备丰富，处于临床研究和申报阶段。

丽珠集团

• 单抗研发实力雄厚，研发团队经验丰富。
• 艾普拉唑为新一代质子泵抑制剂，市场增长空间大。
• 通过并购提升研发实力，未来三年有望维持30%-50%的高速增长。

亿帆医药

• 医保目录调整重要受益者，拥有多个独家品种。
• 通过并购获得健能隆研发团队，增强研发实力。
• 代理业务丰富，适应两票制政策，具有较强的市场竞争力。

总结

本报告指出，中国医药行业在医改背景下正经历深刻变革，政策支持推动行业结构优化和产业升级。医保支付体系改革、两票制实施、仿制药一致性评价以及创新药发展是行业变革的关键驱动力。投资者应关注具备大单品和普药市场份额、创新能力强、符合政策导向的优质标的，如安科生物、沃森生物、丽珠集团和亿帆医药等，这些企业在行业变革中有望获得显著的政策红利和市场增长空间。