> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 马来西亚汽车市场分析总结 ## 核心内容 2026年5月，马来西亚汽车市场销量为61,250辆，同比下降12%，环比下降15%。市场疲软主要受到当月工作日减少和燃油补贴政策前景不明朗的影响。尽管如此，整体走势与全年销量预测基本吻合，预计2026年全年销量为75.5万辆，同比下降8%。 ## 主要观点 - **市场表现**：5月销量下滑符合预期，但全年销量增长趋势仍在。 - **品牌表现**：5月销量正增长的品牌仅有丰田（+9%）和捷途（+3%）。丰田销量回暖得益于全新雅力士 Cross 车型上市，当月上牌量达1,278辆。捷途品牌市场份额从0.3%提升至1.2%。 - **市场份额变化**：日系车企整体市场份额收缩，丰田从年初至今市场份额从12.3%降至9.2%，本田从8.8%降至6.3%。宝腾市场份额提升7.8个百分点至26.3%，马自达提升0.3个百分点至1.5%。 - **新能源汽车趋势**：5月新能源汽车销量为5,038辆，环比下降15%，但同比上涨21%。新能源汽车渗透率从2025年全年5.5%提升至前5个月8%。吉隆坡国际车展（KLIMS）新能源车型参展比例增加，显示行业趋势向好。 - **政策影响**：马来西亚收紧整车进口（CBU）新能源汽车政策，利好本地散件组装（CKD）模式，推动产业本土化。 - **投资建议**：推荐比亚迪和吉利汽车，认为其在新能源汽车领域的领先地位和市场认可度将使其充分受益于马来西亚市场的转型。 ## 关键信息 ### 5月销量数据 - **行业总销量**：61,250辆（同比-12%，环比-15%） - **丰田销量**：7,010辆（同比-17%，环比+9%） - **宝腾销量**：16,140辆（同比+27%，环比-10%） - **比亚迪销量**：959辆（同比-25%，环比-34%） - **捷途销量**：1,036辆（同比+716%，环比+3%） ### 年初至今累计销量 - **行业总销量**：315,476辆（同比-1%） - **宝腾销量**：82,559辆（同比+40%） - **比亚迪销量**：5,218辆（同比+7%） ### 新能源汽车表现 - **5月销量**：5,038辆（同比+21%） - **前5个月新能源渗透率**：8% - **新能源车型趋势**：吉隆坡国际车展新能源车型参展比例增加，显示行业趋势向好。 ### 投资建议 - **推荐品牌**：比亚迪、吉利汽车 - **理由**：新能源汽车渗透率低，提升空间大；中国自主品牌在马来西亚市场认可度提升，有望引领转型。 ## 风险提示 - 当地汽车销量不及预期 - 市场竞争加剧 - 新能源渗透率上涨不及预期 - 政策支持不及预期 ## 重点公司盈利预测与估值 | 股票代码 | 股票名称 | 2025A EPS | 2026E EPS | 2027E EPS | 2025A PE | 2026E PE | 2027E PE | 投资评级 | |----------|----------|-----------|-----------|-----------|----------|----------|----------|----------| | 002594.SZ | 比亚迪 | 3.58 | 4.07 | 4.61 | 22.25 | 19.57 | 17.28 | 推荐 | | 0175.HK | 吉利汽车 | 1.56 | 1.96 | 2.29 | 9.43 | 7.50 | 6.42 | 推荐 | ## 分析师信息 - **石金漫**：汽车行业首席分析师，8年研究经验，曾多次入选新财富、水晶球、II榜单。 - **秦智坤**：汽车行业分析师，2023年7月加入中国银河证券研究院。 ## 联系方式 - **中国银河证券研究院** - **地址**：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 - **联系方式**： - 深广地区：苏一耘 0755-83479312 suyiyun\_yj@chinastock.com.cn - 上海地区：程曦 0755-83471683 chengxi\_yj@chinastock.com.cn；林程 021-60387901 lincheng\_yj@chinastock.com.cn - 北京地区：李洋洋 021-20252671 liyangyang\_yj@chinastock.com.cn；田薇 010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn；褚颖 010-80927755 chuying\_yj@chinastock.com.cn - **公司网址**：[www.chinastock.com.cn](http://www.chinastock.com.cn)