> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新天力（920218.BJ）发行分析总结 ## 核心内容 新天力是一家专注于热成型食品容器的国内领先企业，也是国家级专精特新“小巨人”企业。公司主要产品包括塑料和纸制食品容器，广泛应用于食品工业、餐食、街饮等多个领域。公司通过创新研发和定制化服务，与香飘飘、蜜雪冰城、伊利股份等知名企业建立了稳定的合作关系，具备较强的市场地位和客户资源。 ## 主要观点 - **行业前景良好**：食品容器行业在全球范围内稳步扩张，预计到2032年，全球食品容器市场规模将达2,273亿美元，年复合增长率达4.19%。塑料食品容器作为其中的重要组成部分，预计到2030年市场规模将达3,554.90亿元，年复合增长率达4.98%。 - **市场需求驱动增长**：随着外卖和街饮行业的快速发展，食品容器市场需求持续增加。2023年我国食品工业市场规模约为10.04万亿元，外卖行业渗透率从2019年的12.80%提升至2022年的27.10%，预计到2027年将达到30.40%。街饮行业预计到2027年市场规模将达3,835亿元。 - **公司业务表现**：2025年公司营收为10.57亿元，同比下降3.95%，但归母净利润为7,616万元，同比增长11.35%。公司2022-2025年年均复合增长率达28%，盈利能力稳步提升。 ## 关键信息 ### 发行信息 - **发行价格**：12.19元/股 - **发行市盈率**：14.99X - **发行日期**：2026年5月20日 - **发行数量**：23,417,810股 - **发行后总股本**：93,671,240股 - **发行比例**：占发行后总股本的25% - **战略配售**：2,341,781股，占发行数量的10% - **募集资金用途**：年产36,000吨高质量塑料食品容器扩产项目、研发中心升级建设项目及补充流动资金 - **募投项目总投资**：4.1亿元 ### 公司概况 - **主要客户**：香飘飘、蜜雪冰城、米村拌饭、伊利股份、西贝等 - **前五大客户占比**：2025年约为59.2% - **产品分类**：塑料食品容器和纸制食品容器 - **塑料食品容器占比**：2025年达95.34% - **毛利率**：2025年塑料食品容器毛利率为19.02% - **研发投入**：截至2025年末，公司取得专利238项，主导或参与18项国家标准和团体标准的制定 - **市场地位**：2021年至2023年，公司热成型塑料食品容器包装产品在国内市场的销售收入排名位列“行业前三” ### 行业分析 - **行业集中度低**：当前我国食品容器行业呈现“大行业、小企业”的竞争格局，行业集中度整体较低。 - **市场增长潜力**：随着消费者对食品包装需求的多样化和个性化，食品容器行业将保持增长，特别是外卖和街饮行业。 - **可比公司**：包括家联科技、富岭股份、恒鑫生活等，主要以外销为主，而新天力专注于国内市场。 ### 申购建议 - **建议关注**：公司在国内热成型食品容器行业具有较强市场地位，2025年可比公司PE TTM中值达27X，具备一定的投资价值。 ## 风险提示 - **行业政策风险**：限塑令可能对塑料食品容器的需求产生影响。 - **市场竞争风险**：行业集中度低，竞争激烈，公司需持续保持竞争优势。 - **原材料价格波动风险**：公司主要原材料为PP、PET、PS、PE等，价格波动可能影响成本和利润。 ## 投资评级说明 - **证券投资评级**：基于6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅，分为买入、增持、中性、减持。 - **行业投资评级**：基于行业股票指数相对于市场基准指数的涨跌幅，分为看好、中性、看淡。 ## 基准指数 - **A股市场**：沪深300指数 - **北交所市场**：北证50指数 - **香港市场**：恒生中国企业指数（HSCEI） - **美国市场**：标普500指数或纳斯达克指数 - **新三板市场**：三板成指或三板做市指数