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万联晨会总结（2026年05月21日）

核心内容概览

2026年5月21日的万联晨会围绕A股及港股市场表现、重要新闻以及食品饮料行业研报展开，重点分析了市场走势、政策动态及行业投资机会。

市场回顾

A股市场

• 指数表现：周三，A股三大股指涨跌不一，上证指数收跌0.18%报4162.18点，深证成指基本持平，创业板指微涨0.34%。
• 成交量：两市A股成交额为2.98万亿元人民币，超过1600只股票上涨。
• 行业表现：电子、电力设备行业领涨，公用事业、传媒行业领跌。
• 概念板块：国家大基金持股、中芯国际概念领涨，Web3.0、快手概念领跌。
• 港股表现：恒生指数收跌0.57%，恒生科技指数微涨0.34%。

海外市场

• 美国股市：三大股指全线收涨，道指涨1.31%，标普500指数涨1.08%，纳指涨1.54%。
• 欧洲股市：全线上涨。
• 亚太股市：全线下跌，日经225指数跌1.23%。

重要新闻

1. 中俄元首会谈：

   • 5月20日，国家主席习近平与俄罗斯总统普京会谈，双方同意《中俄睦邻友好合作条约》继续延期。
   • 会谈后签署《中华人民共和国和俄罗斯联邦关于进一步加强全面战略协作、深化睦邻友好合作的联合声明》，并见证签署20项合作文件。
   • 重点强调推动经贸投资、能源资源、科技创新等领域的合作，以新质生产力打造增长新引擎。

2. 三大运营商推出词元套餐：

   • 中国移动、中国联通、中国电信推出面向个人和开发者的Token套餐。
   • Token是大模型处理信息的最小单元，运营商通过提供不同档位的Token服务，帮助用户降低AI应用成本。
   • 中国移动提供最低5元/月的Token套餐，支持云电脑、云手机等产品使用。
   • 中国联通上海分公司推出最低1元/百万Token的优惠套餐，助力创业企业。
   • 中国电信推出“Token+连接+安全”一体化服务，涵盖三档Token Plan及附加服务。

研报精选：食品饮料行业2026Q1基金持仓跟踪报告

投资要点

• 行业重仓比例：食品饮料行业重仓比例为2.47%，环比下降0.14pcts，延续下行趋势，远低于历史均值6.64%。
• 板块分化：白酒板块重仓比例持续下降，大众品板块总体略有上升。
• 个股表现：
  • 白酒个股占据重仓比例TOP10的7席，重仓比例为2.05%。
  • 基金重仓比例上升前五个股中，五粮液为唯一白酒个股，其余为非白酒企业。
  • 基金重仓比例下降前五个股中，有4家为白酒个股（贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、今世缘）。

投资建议

1. 白酒行业：

   • 库存逐步出清，终端动销回暖，头部企业推进市场化改革。
   • 低估值+高分红支撑股价，拐点或出现在2026年下半年。

2. 大众品行业：

   • 啤酒：消费总量增长有限，结构升级红利消退，产品结构偏低的企业升级空间更大。
   • 乳制品：原奶供给过剩压力缓解，资产减值损失减少，盈利能力有望改善。
   • 调味品：原料成本低位，利润释放有支撑，定制化趋势明显，具备解决方案的企业将优先绑定头部客户。
   • 速冻食品：餐饮复苏带动业绩向好，企业积极拓展新渠道，行业盈利能力有望恢复。
   • 饮料：功能饮料具备刚需、成瘾、高粘性属性，是高景气赛道，建议关注具备竞争优势的龙头企业。
   • 零食：多数企业陷入“增收不增利”局面，渠道方掌握流量入口，盈利改善需关注原料成本、费效优化、大单品持续性及扩品类能力。

风险因素

• 政策风险
• 食品安全风险
• 经济增速不及预期风险

免责声明与分析师信息

• 本晨会内容由万联证券股份有限公司制作及发布，仅供客户使用。
• 信息基于公开资料，力求准确但不保证完整性。
• 本报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 分析师信息：
  • 李中港：执业证书编号 S0270524020001
  • 陈雯：执业证书编号 S0270519060001

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