> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 万联晨会总结（2026年05月21日） ## 核心内容概览 2026年5月21日的万联晨会围绕A股及港股市场表现、重要新闻以及食品饮料行业研报展开，重点分析了市场走势、政策动态及行业投资机会。 ## 市场回顾 ### A股市场 - **指数表现**：周三，A股三大股指涨跌不一，上证指数收跌0.18%报4162.18点，深证成指基本持平，创业板指微涨0.34%。 - **成交量**：两市A股成交额为2.98万亿元人民币，超过1600只股票上涨。 - **行业表现**：电子、电力设备行业领涨，公用事业、传媒行业领跌。 - **概念板块**：国家大基金持股、中芯国际概念领涨，Web3.0、快手概念领跌。 - **港股表现**：恒生指数收跌0.57%，恒生科技指数微涨0.34%。 ### 海外市场 - **美国股市**：三大股指全线收涨，道指涨1.31%，标普500指数涨1.08%，纳指涨1.54%。 - **欧洲股市**：全线上涨。 - **亚太股市**：全线下跌，日经225指数跌1.23%。 ## 重要新闻 1. **中俄元首会谈**： - 5月20日，国家主席习近平与俄罗斯总统普京会谈，双方同意《中俄睦邻友好合作条约》继续延期。 - 会谈后签署《中华人民共和国和俄罗斯联邦关于进一步加强全面战略协作、深化睦邻友好合作的联合声明》，并见证签署20项合作文件。 - 重点强调推动经贸投资、能源资源、科技创新等领域的合作，以新质生产力打造增长新引擎。 2. **三大运营商推出词元套餐**： - 中国移动、中国联通、中国电信推出面向个人和开发者的Token套餐。 - Token是大模型处理信息的最小单元，运营商通过提供不同档位的Token服务，帮助用户降低AI应用成本。 - 中国移动提供最低5元/月的Token套餐，支持云电脑、云手机等产品使用。 - 中国联通上海分公司推出最低1元/百万Token的优惠套餐，助力创业企业。 - 中国电信推出“Token+连接+安全”一体化服务，涵盖三档Token Plan及附加服务。 ## 研报精选：食品饮料行业2026Q1基金持仓跟踪报告 ### 投资要点 - **行业重仓比例**：食品饮料行业重仓比例为2.47%，环比下降0.14pcts，延续下行趋势，远低于历史均值6.64%。 - **板块分化**：白酒板块重仓比例持续下降，大众品板块总体略有上升。 - **个股表现**： - 白酒个股占据重仓比例TOP10的7席，重仓比例为2.05%。 - 基金重仓比例上升前五个股中，五粮液为唯一白酒个股，其余为非白酒企业。 - 基金重仓比例下降前五个股中，有4家为白酒个股（贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、今世缘）。 ### 投资建议 1. **白酒行业**： - 库存逐步出清，终端动销回暖，头部企业推进市场化改革。 - 低估值+高分红支撑股价，拐点或出现在2026年下半年。 2. **大众品行业**： - **啤酒**：消费总量增长有限，结构升级红利消退，产品结构偏低的企业升级空间更大。 - **乳制品**：原奶供给过剩压力缓解，资产减值损失减少，盈利能力有望改善。 - **调味品**：原料成本低位，利润释放有支撑，定制化趋势明显，具备解决方案的企业将优先绑定头部客户。 - **速冻食品**：餐饮复苏带动业绩向好，企业积极拓展新渠道，行业盈利能力有望恢复。 - **饮料**：功能饮料具备刚需、成瘾、高粘性属性，是高景气赛道，建议关注具备竞争优势的龙头企业。 - **零食**：多数企业陷入“增收不增利”局面，渠道方掌握流量入口，盈利改善需关注原料成本、费效优化、大单品持续性及扩品类能力。 ### 风险因素 - 政策风险 - 食品安全风险 - 经济增速不及预期风险 ## 免责声明与分析师信息 - 本晨会内容由万联证券股份有限公司制作及发布，仅供客户使用。 - 信息基于公开资料，力求准确但不保证完整性。 - 本报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。 - 分析师信息： - 李中港：执业证书编号 S0270524020001 - 陈雯：执业证书编号 S0270519060001 ## 万联证券研究所地址 - 上海：浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 - 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心 - 深圳：福田区深南大道2007号金地中心 - 广州：天河区珠江东路11号高德置地广场