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华联期货工业硅周报：供应压力缓解，下游需求偏弱

周度观点

本周工业硅价格继续下行，期货合约价格创新低，尾日受宏观因素影响略有回升。供应方面，全国开炉数和产量持续下降，尤其是云南、内蒙古等地产能投放有所推迟。需求端表现一般，有机硅维持刚需采购，多晶硅库存压力大，生产动力不足。库存仍处于高位，交割库仓单有所减少，但港口库存累积。

成本方面，原料成本小幅下滑，预计下周维持稳定或有所下降，而利润亏损继续扩大，预计下周可能出现企稳。关税政策方面，节能降碳行动方案要求优化产能布局，清理新增产能，促进再生金属产业发展。

短期预计工业硅价格继续弱势下行，建议逢高沽空SI2411合约，压力位参考10000元/吨。

热点资讯

1. 产量减少但产能不降：7月产量同比大幅增长52.97%，但新项目投产推迟。
2. 政策调控减肥：节能降碳政策要求严格落实电解铝产能置换，提高能效水平。
3. 多晶硅与有机硅需求变化：多晶硅库存压力大，有机硅价格趋稳。
4. 原料供应：石油焦、电极及硅矿石等价格整体稳定。

主要数据与趋势

• 产能：当前工业硅产能高位，供给端趋缓。
• 需求：有机硅刚需采购维持，多晶硅生产动力不足。
• 库存：库存高位，出货不畅，但价格下行压力加大，期货市场空头策略占优。

行业风险提示

产能投放受地方政府节能政策限制，宏观政策变化和高库存或抑制短期反弹。