20210404-美尔雅期货-鸡蛋月报_期货强弱分化_17页_1mb

期货强弱分化总结

核心内容

本报告为美尔雅期货发布的2021年4月鸡蛋月报，由研究员章佩英撰写。报告从基本面、相关商品概况及投资策略三个方面对鸡蛋期货市场进行分析，指出当前鸡蛋市场呈现强弱分化趋势，现货价格和期货合约走势出现明显差异。

主要观点

1. 鸡蛋基本面简析

• 在产存栏情况：
  2021年3月在产蛋鸡存栏为11.988亿只，环比下降0.47%，同比下降10.19%。新增产能有限，淘汰鸡出栏量增加，导致在产蛋鸡存栏小幅下降。
  主产区月度日均发货量为692.43吨，环比增长15.77%，同比增长7.37%。

• 鸡苗补栏情况：
  3月全国18家代表企业商品代鸡苗总销量为4291万羽，环比增长16.13%，同比下降7.90%。鸡苗均价为3.71元/羽，环比上涨11.41%，同比下降1.85%。
  截止3月底，多数企业鸡苗订单排至5月份，种蛋利用率多维持在100%。

• 后备鸡与淘汰情况：
  3月120日龄以下后备鸡平均占比为14.28%，环比增加0.58点；120-450日龄蛋鸡占比为76.84%，环比减少1.04点；450日龄以上蛋鸡占比为10.46%，环比增加0.46点。
  3月淘汰鸡总出栏量为233.40万只，环比增长20.48%，同比增长15.43%。

• 现货价格走势：
  3月主产区鸡蛋均价为3.62元/斤，环比下跌1.52%。4月鸡蛋供应微降，整体需求小幅向好，预计蛋价先稳后走强，月末均价有望微涨至3.8-4.0元/斤。

• 养殖利润情况：
  3月蛋鸡养殖利润为0.01元/羽，环比上涨150%。4月预计产能微降，需求受节日提振，但整体涨价空间有限。若饲料价格继续微降，养殖利润或维持微利状态。

相关商品概况

2.1 生猪价格

• 生猪平均价为27.94元/公斤，环比下跌8.24%，周环比下跌0.82%。
• 仔猪价格为108.47元/公斤，环比上涨4.45%；猪肉价格为42.70元/公斤，环比下跌8.90%。

2.2 生猪养殖利润

• 自繁自养生猪养殖利润为1168.45元/头，环比下跌14.18%。
• 月末出售仔猪毛利为1140.18元/头，环比上涨1.66%。

2.3 其他肉禽价格

• 3月26日毛鸭苗、817肉鸡苗、白羽肉鸡苗价格分别为4.66元/羽、0.71元/羽、4.91元/羽，环比分别下跌11.41%、40.83%、9.74%。
• 月末毛鸭、817肉鸡、白羽肉鸡价格分别为8.84元/公斤、9.02元/公斤、8.58元/公斤，环比分别上涨0.57%、下跌9.44%、下跌10.16%。

2.4 肉禽养殖利润

• 3月26日817肉杂鸡养殖利润为0.28元/羽，环比下跌89.55%；白羽肉鸡养殖利润为-0.14元/羽，环比下跌102.42%。

投资策略分述

3.1 JD2105合约

• 3月现货价格震荡偏强，但涨幅不及预期，JD2105合约震荡走弱。
• 截止月末，期价在4180附近止跌，基差走强，考虑交割成本与涨价预期后，基差水平相对合理。
• 4月预计JD2105合约先在4200上下波动，中下旬随现货走强，但幅度或不大，先考验4500-4530的区间压力。
• 若现货在下半月反复调整，盘面压力将进一步加大，4200-4500之间宽幅震荡的可能性加大。

3.2 JD2109合约

• 3月JD2109合约表现出较强的韧性，个别合约在月下旬小幅突破2月高点。
• 月末3天现货在清明节前仍显疲态，市场对远月预期发生调整，三、四季度合约集体下挫，跌破3月前期的横盘区间。
• 4月交投重心将逐步向JD2109合约转移，市场情绪转变后，增仓或不能直接对盘面形成利好刺激。
• 月内盘面大概率在相对低价区间震荡，以等待4月现货走势及养殖端淘补数据。

3.3 JD59价差

• 3月前期JD59价差不断下行，月末因JD2109合约大幅下挫挤压升水，价差低位直线走强。
• 4月价差方向性驱动减弱，预计以低位区间震荡为主，价差策略建议观望。

关键信息

• 在产蛋鸡存栏：3月环比下降0.47%，同比大幅下降10.19%。
• 现货价格预期：4月鸡蛋供应微降，需求小幅向好，预计蛋价先稳后走强，月末均价有望微涨至3.8-4.0元/斤。
• 期货合约走势：JD2105合约预计先在4200上下波动，中下旬随现货走强；JD2109合约预计在相对低价区间震荡。
• 价差策略：JD59价差方向性驱动减弱，建议以低位区间震荡为主，观望为主。

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联系方式

• 研究员：章佩英
• 从业资格证号：F3034521
• 邮箱：zhangpy@mfc.com.cn
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