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工业机器人市场分析报告总结

核心内容

本报告发布于2014年8月19日，聚焦中国工业机器人市场的发展现状、竞争格局及投资建议，分析了市场增长动力、外资主导现状、技术与产业链瓶颈以及政策影响等关键因素。

主要观点

市场发展概况

• 工业机器人自2001年以来，全球销量从7.81万台增长至17.90万台，年均复合增长率约7.16%。
• 中国虽起步较晚，但发展迅速，2013年工业机器人销量达37,000台，超过日本成为全球第一大市场，占比超20%。
• 2014-2015年，预计中国市场仍能保持20%以上的增长，2015年市场容量有望突破50,000台。

市场竞争格局

• 外资企业占据国内工业机器人市场约90%的份额，主要品牌包括Fanuc、KUKA、ABB、安川等。
• 国内企业如新松机器人、广州数控、安徽艾福特等所占份额不足10%，处于竞争劣势。
• 外资企业加速在国内建厂，2015年预计产能将超30,000台，基本满足中高端市场需求。

市场增长动力

• 人力成本上升和“人口红利”逐渐减少，推动制造业向自动化转型。
• 政策支持，如2013年《关于推进工业机器人产业发展的指导意见》出台，提出到2020年形成较为完善的工业机器人产业体系。
• 地方政府的过度扶持可能带来产能过剩和行业不健康发展风险。

技术与产业链瓶颈

• 国内工业机器人在控制水平、可靠性等方面仍落后于国外企业。
• 核心部件如减速机、伺服系统、控制器等主要依赖进口，占机器人总成本的70%。
• 国产机器人厂商在结构件精度、接口插件、元器件故障率等方面与国际品牌存在差距。

下游应用领域

• 工业机器人广泛应用于汽车、电子电气、金属制品、橡胶塑料等行业。
• 搬运与上下料是当前国内机器人应用的主要领域，而焊接等中高端应用仍以外资为主。

关键信息

市场增长潜力

• 中国工业机器人使用密度远低于日韩，市场增长空间巨大。
• 每万名工人中机器人数量仅为全球平均水平的一半，未来增长可期。

投资建议

• 建议关注两类公司：
  • 先发优势型：如新松机器人，具备一定的技术储备和成长潜力。
  • 产业链延伸型：如华昌达、慈星股份，通过并购或入股进入机器人领域，具有技术、客户或渠道上的关联性，有助于快速形成竞争优势。

估值与盈利预测

风险提示

• 宏观经济超预期下行
• 市场竞争进一步加剧

结构与数据支持

图表分析

• 图1：近几年工业机器人销量快速增长
• 图2：中国成为全球第一大机器人市场
• 图3：中国工业机器人保有量仅相当于日本的四成
• 图4：每万人机器人数量不足全球平均水平一半
• 图5：中国65岁以上人口占比持续上升
• 图6：制造业工资增速高于GDP增速

表格分析

• 表1：三种典型的机器人发展模式（日本、美国、欧洲）
• 表2：部分国家机器人技术比较
• 表3：数据预测与估值表

投资评级体系

• 股票投资评级：

  • 增持：股价表现强于基准指数20%以上
  • 谨慎增持：股价表现强于基准指数10%以上
  • 中性：股价表现介于基准指数±10%之间
  • 减持：股价表现弱于基准指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%

分析师信息

• 分析师：曾小勇、王昊、潘贻立
• 执业证书编号：S0870510120014、S0870513070002、S0870514060001
• 联系方式：王昊 021-53519888-1957，wanghao@shzq.com

免责条款

• 本报告基于公开资料，仅作参考，不构成投资建议。
• 上海证券研究所保留对报告内容的最终解释权。