20230821-华宝证券-活跃资本市场专题_经手费下调_探究证券交易费用组成_17页_471kb

证券交易费用下调对活跃资本市场的影响

1 政策动力

2023年8月18日，证监会就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问，公布了投资端（如发展权益基金、引入长期资金）、融资端（提升上市公司质量）、交易端（降费、交易便利）等一揽子措施。此次经手费调降为短期内活跃市场的重要举措。

2 国内市场

2.1 收费结构

• 交易费用：包括佣金、过户费、监管费和经手费四大类，其中过户费和交易监管费多年保持稳定；经手费下调超30%，北交所降幅达50%。
• 税费：印花税1‰单边征税（仅卖出方），股息红利税根据持股时间差异化征收。

2.2 最新调整

• 经手费：沪深交易所双边让利约6605亿元，其中上交所减免$2811$亿元，深交所$3745$亿元，北交所$50$亿元。
• 佣金：单笔最低佣金标准仍为5元，净佣金率持续压降至$0.023%$。

2.3 历史影响

• 费用下调多为短期刺激市场，尤其是印花税、过户费的调降更易引发市场正向反应。
• 单日降至$9.45%$的上证指数涨幅，显示降费对市场信心提振作用显著。

3 海外市场经验

3.1 征收模式

• 美、德、日已取消交易环节印花税，转征收益环节资本利得税。
• 少数国家如英国仍征收交易印花税，费率较高。

3.2 费用结构

• 佣金自由协商制，部分券商已实现零佣金。
• 收费规定与财政预算挂钩，变动频繁（如美国证监会费率2023年下调$65.07%$）。

4 对活跃资本市场的启示

4.1 政策思路

• 短效措施：交易端降费先行，为长端改革创造条件。
• 组合策略：需配合投资端（产品创新、费率优化）与融资端（上市公司质效提升）改革。

4.2 协同机制

• 税费改革需更多跨部门协作，长效资金引入的考核机制待完善。

注：本文数据截至$2023$年$8$月，$6605$亿元为预计减免额。