活跃资本市场专题：经手费下调，探究证券交易费用组成-20230821-华宝证券-17页_471kb

活跃资本市场专题报告总结

核心内容概述

本报告围绕2023年8月18日证监会关于活跃资本市场、提振投资者信心的答记者问内容，探讨了证券交易费用结构、国内与海外费用调整趋势及降费对市场的影响。核心在于分析降费作为交易端改革的重要举措，如何为活跃资本市场提供助力，并提出关于“组合拳”政策的三点思考。

主要观点与关键信息

一、证监会答记者问要点

1. 投资端改革

   • 大力发展权益基金，激发市场机构活力，引入长效资金。
   • 深化费率改革，放宽公募基金投资范围，引导机构加大权益产品发行与自购力度。
   • 引入“逆周期布局”激励机制，建立三年以上长周期考核机制。

2. 融资端改革

   • 提升上市公司质量，支持高科技行业融资，强化分红导向，放宽回购条件。
   • 深化并购重组改革，推动央企整合，限制破净企业再融资。

3. 交易端改革

   • 降低交易费用，如经手费、佣金费率，扩大两融标的范围，延长交易时间。
   • 严惩违规减持行为，适时推出程序化交易报告制度。

二、国内证券交易费用现状

1. 交易费用

   • 包括证券交易佣金、过户费、监管费、经手费，其中：
     • 证券交易佣金：最高不超过成交金额的3‰，最低5元起。
     • 证券过户费：按成交金额0.01‰双向收取。
     • 证券交易监管费：按年交易额的0.02‰双向收取。
     • 证券交易经手费：2023年8月下调，沪深交易所降30%，北交所降50%。

2. 税费

   • 印花税：自2008年起由双边征收改为单边征收，卖方按成交金额的1‰缴纳。
   • 股息红利税：实行差异化征收，持股一年以上暂免征收。

3. 交易成本差异

   • 买卖双方交易成本不同，主要体现于印花税。
   • 沪深交易所买入成本为0.0295%，北交所为0.0386%。
   • 卖方成本为沪深交易所0.1295%，北交所0.1396%。

三、国内权益市场历次费用下调影响分析

1. 经手费下调影响

   • 2023年8月沪深京交易所经手费下调，预计为权益市场带来66.05亿元费用减免。
   • 深交所减免最高，为37.45亿元；上交所28.11亿元；北交所0.50亿元。

2. 费用调降频率与影响

   • 印花税、过户费、经手费等调降较为频繁，单次调降幅度逐步加大。
   • 市场短期反应中，降税影响大于降费影响，上证指数在印花税调降后单日涨幅达9.45%。

3. 交易量变化

   • 降费对交易量有短期提振作用，但降税影响更显著，如印花税与红利税调降后次日成交量上涨超50%。

四、海外证券交易费用分析

1. 费用收取模式变化

   • 多数国家取消交易环节印花税，转为收益环节征税，如美国、德国、日本。
   • 少数国家如英国、新加坡、印度仍征收印花税，但征收方式与标准不同。

2. 美国证券交易费用

   • 佣金率：持续下降，部分券商推出零佣金服务。
   • 证监会费：由SEC收取，与财政拨款挂钩，费率变动频繁。
   • 交易活动费：由FINRA收取，近年来逐步上升。
   • 证券交收费：由结算机构收取，费率相对灵活。

3. 英国证券交易费用

   • 印花税：对1000英镑以上交易按0.5%单边征收。
   • 股息税：按纳税人等级征收，基础税率8.75%，高级税率33.75%。
   • 资本利得税：按纳税人等级征收，基础税率10%，高级税率20%。

五、活跃资本市场“组合拳”三点思考

1. 高度重视，政策正在路上

   • 证监会高度重视资本市场活跃度，已推出多项政策，包括降费、产品创新等。
   • 投资者信心有望逐步修复与提振。

2. 降费先行，优化交易环境

   • 降费是活跃资本市场的先锋，具有直接刺激作用。
   • 后续需推动投资端、融资端改革，以提升投资者收益。

3. 跨部门协同，厚积薄发

   • 宏观调控需多部门协同，提升政策实施效果。
   • 交易时间调整、税收安排等措施需进一步测试与推行。

风险提示

• 本报告基于公开信息，仅反映趋势，不构成投资建议。
• 报告内容仅供参考，投资者应自行决策，自担风险。
• 报告不承诺或担保任何投资收益，不提供具体投资意见。

附录：主要数据与图表

• 表1：证监会关于“活跃资本市场、提振投资者信心”答记者问举措总结。
• 表2：国内股票市场证券交易费用种类与标准。
• 表3：证券过户费历次调整情况。
• 表4：证券交易监管费调整情况。
• 表5：沪深京交易所证券交易经手费历次变动情况。
• 表6：我国股票交易印花税制度历史变更情况。
• 表7：《中华人民共和国印花税法》立法过程及重点内容。
• 表8：我国股息红利税征收规则变化。
• 表9：国内证券投资初始交易和后续持有环节成本分析。
• 表10：沪深京交易所经手费下调影响测算。
• 表11：权益市场各项交易费用及佣金的历史调降与市场反映。
• 表12：美国股息税征收标准。
• 表13：美国资本利得税征收标准。
• 表14：英国股息税征收标准。
• 表15：英国资本利得税征收标准。
• 表16：美国证监会费调整情况。
• 表17：美国历年交易活动费标准。

字数统计：约999字