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东兴证券商贸零售行业研究报告：看好创新消费和服务型消费

报告指出，中央政治局会议将扩大内需提升至重要位置，尤其是消费方向，认为创新型消费和服务型消费将成为未来驱动市场的主要力量。

根据中央政治局会议及相关部门的解读，扩大内需已成为当前经济政策的关键着力点。中央政治局会议明确提出要实施积极有为的宏观政策，着力扩大国内需求，提振消费、提高投资效益。商务部专题会议强调了消费品以旧换新、创新消费场景、扩大服务消费等多项具体措施。此外，政府还明确了发展首发经济、数字经济、绿色消费、银发经济等消费新方向，以及培育文化、旅游、体育、数字等新型消费的政策趋势。

核心观点

• 看好创新消费和服务型消费：报告认为，传统零售赛道增长空间有限，未来主要依靠创新型消费（如首发经济、冰雪经济、数字消费）和扩大服务消费拉动。
• 首发经济利好线下零售商：通过首店、首展、首秀活动带动品牌销售和线下渠道活力是当前政策鼓励方向。看好经营灵活、布局一二线城市的零售商，尤其在年轻客群中具有吸引力。
• 服务型消费关注点：包括养老、育儿、文旅体育等基础民生和精神文化领域，新概念消费（如医美消费、康养、旅游服务）有望受益，医美消费兼具“创新+服务”属性，增长弹性大。

投资建议与关注标的

建议关注具备品牌优势、组织灵活、渠道明确的龙头企业，如珀莱雅（爱美客、贝泰妮、泡泡玛特），以及商贸零售中的优势连锁企业。

风险提示

政策落地不及预期、新品推广不达预期、消费市场反弹等风险需警惕。

分析师级别：刘田田、魏宇萌
报告日期：2024年12月17日
行业评级：看好
潜力领域：潮玩、医美、黄金珠宝、旅游、会展、零售渠道
评级标准：根据未来6个月行业指数相对于市场基准指数表现定义“看好”“中性”“看淡”推荐等级。