20241231-东亚期货-2025年报_农产品_饲料集合_39页_5mb

东亚期货2025年饲料端年度报告总结

报告涵盖了2024年农产品市场的年度回顾和未来展望，重点关注豆粕、菜粕和玉米三大品种。报告基于全球供需数据、天气因素和贸易政策分析，总结了市场行情变化。

豆粕年度回顾：2024年豆粕市场经历了四个阶段波动。第一阶段（1-2月），受国内库存支撑和南美减产炒作影响，价格维持窄幅震荡；第二阶段（3-5月），下游需求增加和美豆外盘走强推高行情；第三阶段（6-8月），供应过剩导致价格大幅下挫；第四阶段（9-12月），贸易争端和政策变动成为焦点，进口增加支撑供应宽松。USDA月报显示全球大豆供需双增，产量同比上升817%。国内进口大豆创历史新高，达9709.5万吨。未来豆粕供应预计保持宽松，若南美天气不变，价格空间受限，需关注中美贸易争端和需求季节性变化。

菜粕年度回顾：2024年菜粕市场总体偏弱，主要受进口依赖和贸易争端影响。第一阶段（1-2月）传统淡季表现弱势；第二阶段（3-5月）水产需求复苏推动上涨；第三阶段（6-10月）供应过剩导致价格下跌；第四阶段末期，反倾销调查和贸易争端干扰，但基本面支撑有限。加拿大菜籽产量下调11%，中国进口量同比大增21.67%，达5782.4万吨。报告指出，菜粕库存维持高位，进口成本高企，下游需求恢复缓慢，未来需关注中加政策变化和豆系品种联动。

玉米年度回顾：2024年玉米市场呈现供应宽松格局。第一阶段（1-2月）春节备货提振行情；第二阶段（3-6月）春播加速，价格上涨；第三阶段（7-9月）高温多雨抑制需求；第四阶段（10-12月）宏观利好和收储政策支撑，但消费疲软维持震荡。中国进口玉米同比减少39.43%，主要来源为巴西；国内产量增加，但库存累积，港口库存高位。饲料产量下降，需求端生猪出栏集中，对玉米支撑有限，未来需关注天气影响、进口管控和产能去化。

行情展望：豆粕、菜粕和玉米的价格走势受全球供需、贸易争端、天气因素和经济政策主导。预计2025年一季度豆粕供应宽松延续，贸易争端可能影响进口节奏；菜粕则需警惕库存下降和潜在进口减少带来的利多；玉米供应增长预期强，需求季节性调整需注意。核心风险包括拉尼娜气候影响、中美中加贸易动态以及生猪产能变化，重点关注这些因素对价格波动的影响。整体市场展望强调供需平衡和地缘政治风险的相互作用。