文化传媒行业：国际教育，留学需求牵动千亿产业，中介及考培机构入口价值凸显-20171224-广发证券-24页-1mb

报告摘要

文化传媒行业：国际教育市场分析总结

核心内容

1. 留学市场稳步增长，国际教育产业链扩展

市场规模与趋势：
- 中国出国留学人数从2006年的13.4万增长至2016年的54.5万，年复合增长率约15.1%。
- 自费留学占比持续保持在92%左右，成为留学市场的主体。
- 中国已成为全球第一大国际生源国，赴英语国家的留学人员占整体留学人数的77.9%。
市场结构：
- 留学市场总体规模已接近百亿，但国际教育市场整体潜力巨大，预计未来仍具有5-8年的黄金发展期。
- 留学市场可划分为留学前、留学中、留学后三大环节，分别对应不同的服务内容和市场空间。
行业发展趋势：
- 留学低龄化趋势明显，K12阶段留学人数增长迅猛，推动留学中介服务渗透率提升。
- 留学前产业环节（如国际学校、游学）和留学后产业环节（如海外租房、求职、移民）发展迅速，市场空间广阔。

主要观点

2. 留学前产业：国际学校与游学市场潜力巨大

国际学校：
- 截至2016年，我国共有661所国际学校，其中民办国际学校增长最快。
- 民办国际学校市场增速未来5年将继续保持两位数增长，预计2016年市场规模达165亿元。
- 定价适中、轻资产扩张的机构更具竞争优势，如枫叶教育。
游学市场：
- 2016年市场规模为190亿元，同比增长58%。
- 游学兼具旅游与教育双重属性，客户群体精准，产品设计和学习内容的专业性成为竞争核心。
- 代表性机构包括新东方、启德、世纪明德等，其中留学机构在游学市场具备明显优势。

关键信息

3. 留学中产业：语言培训与留学中介服务

语言考试培训市场：
- 市场空间约60-70亿元，涵盖托福、雅思、GRE、GMAT等考试。
- 线下机构如新东方、环球雅思、启德考培仍是主要参与者，其中新东方市场份额最大。
留学中介服务市场：
- 市场规模约75亿元，其中申请咨询收入约57亿元，境外学校返佣约18亿元。
- 线下TOP10机构占据80%以上市场份额，竞争集中度高。
- 代表机构包括启德、金吉列、新东方前途出国、新通、澳际等。

4. 留学后产业：留学后市场潜力巨大

留学后服务：
- 包括海外租房、求职、移民、资产配置等，市场规模达3000亿元。
- 留学后市场成为机构拓展的重要方向，如异乡好居、络可英等平台提供相关服务。
典型企业分析：
- 异乡好居：主打海外租房、买房、移民、机票等服务，通过与新东方等机构合作拓展市场，具备较强资源优势和精准客户对接能力。
- 新通出入境：专注于移民投资服务，净利率高达27%，在留学后市场有较强竞争力。

5. 线上与线下融合发展趋势

线上留学中介：
- 代表企业包括51offer、顺顺留学、留学360等。
- 免费型和低价型平台通过流量变现，逐步向服务深化发展。
- 与线下机构融合共生，形成完整的服务链条。
线上语言培训：
- 代表企业包括沪江、TPO小站、51talk等。
- 传统线下机构积极拓展线上业务，线上平台则通过课程体系和用户运营实现盈利。

风险提示

政策风险：国内留学政策可能调整，影响留学人数和市场结构。
市场风险：留学人数增长放缓，国际教育市场需求变化。
海外风险：海外留学政策变动可能对留学服务产生不利影响。

行业发展趋势

产业链延伸：留学中介、语言培训、国际学校、游学等环节逐步融合，形成完整的国际教育服务闭环。
品牌与服务：线下龙头机构凭借品牌知名度和专业服务，占据市场主导地位。
低龄化与多元化：留学低龄化趋势带动K12教育、游学等业务增长，留学需求向多元化发展。

行业主要参与者

线下机构：
- 新东方前途出国：依托语言培训优势，布局留学全产业链。
- 启德教育：拥有完整留学服务链条，覆盖高端留学和背景提升。
- 金吉列：快速扩张，主打规模优势，服务覆盖三四线城市。
- 新通教育：构建360°留学服务体系，形成产业闭环。
- 澳际教育：以澳洲市场为优势，拓展移民和留学后服务。
线上机构：
- 51offer：主打免费留学服务，通过文书商城实现变现。
- 顺顺留学：依托好未来资源，提供一站式留学服务。
- 留学360：被立思辰收购，提供免费留学、移民、语培等服务。

结论

中国留学市场已进入中速增长阶段，留学人数持续增长，自费留学成为主流。留学产业链不断延伸，从语言培训、中介服务到国际学校、游学、留学后服务，形成完整的国际化教育服务体系。线下机构凭借品牌优势和完整服务链占据主导地位，而线上平台则通过流量运营和变现模式快速崛起。未来，随着低龄化趋势和教育全球化的发展，留学相关行业将迎来更广阔的发展空间。

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