20140609-国金证券-衍生品周报_做多力量占上风_恒指或再上攻__11页_431kb

恒指或再上攻：市场多空资金流向与投资情绪分析

核心结论

• A股与港股表现：上周A股和港股均只有四个交易日。A股弱势震荡，上证综指全周微跌0.45%；港股在周一触顶后接连下跌，恒指全周下跌0.57%，涨幅较前两周收窄。
• ETF资金流向：三只A股ETF（安硕A50中国指数ETF、南方A50ETF、华夏沪深300ETF）的基金份额共增加约3亿份，且全周溢价率逐渐下跌。ETF认购资金共流入889万元，较前一周净流出301万元有所改善；认沽资金共流入73万元，较前一周净流出67万元有所回升。
• 卖空情况：三只ETF卖空金额共减少约1.1亿元，表明市场卖空压力有所缓解。
• 牛熊证情绪：恒指牛熊证成交金额比在0.6-0.95倍之间，街货市值比在0.8-1.5倍之间，多数投资者预期恒指向上难以突破23900-24200区间，向下难以跌破21500-21800区间。
• 权证情绪：全市场认购证与认沽证成交金额比在2.8-5.1倍之间，街货市值比在6.7-8.1倍之间。认购资金净流入增加，认沽资金净流入减少，多空资金都在流入，但多头流入金额更大。
• 卖空异动股：上周累计卖空金额最大的五只标的为中国银行、安硕A50中国、工商银行、建设银行、腾讯控股。其中，利君国际卖空量突增至291.4万股，为前20日卖空量均值的11.67倍。
• 权证资金流异动股：认购资金净流入异动股包括腾讯控股、恒大地产、和记黄埔；认沽资金净流入异动股包括中国平安、银河娱乐。
• 市场情绪指标：美国VIX与香港VHSI仍维持低位，隐含相关性指数也处于低位，显示两地投资者情绪稳定，市场波动性较低。

主要观点

• 多头力量增强：ETF认购资金流入增加，且卖空金额减少，显示做多力量逐渐占上风，恒指再度上攻概率较大。
• 投资者预期有限：牛熊证投资者普遍认为恒指难以突破23900-24200区间，也难以跌破21500-21800区间，表明市场对恒指的走势预期较为保守。
• 市场情绪平稳：VIX和VHSI均维持低位，且隐含相关性指数下降，显示市场情绪稳定，波动性较低，个股表现较为分散。
• 资金流向异动明显：部分个股如腾讯控股、恒大地产、利君国际等出现显著的认购或认沽资金异动，反映市场对这些股票的关注度较高。

关键信息

• ETF表现：
  • 安硕A50中国指数ETF：净资产总额551亿港币，认购资金净流入800万元，认沽资金净流入28万元。
  • 南方A50ETF：净资产总额300亿港币，认购资金净流入88万元，认沽资金净流入45万元。
  • 华夏沪深300ETF：净资产总额84亿港币，认购资金净流入1.5万元，认沽资金净流出0万元。
• 卖空情况：
  • 安硕A50中国指数ETF卖空1.7亿股计14.5亿元。
  • 南方A50ETF卖空9030万股计7.6亿元。
  • 华夏沪深300ETF卖空267万股计0.7亿元。
  • 卖空金额共减少约1.1亿元。
• 牛熊证表现：
  • 牛熊证成交金额比在0.6-0.95倍之间。
  • 街货市值比在0.8-1.5倍之间。
• 权证资金流：
  • 全市场认购资金净流入3876万元，较前一周增加398万元。
  • 全市场认沽资金净流入1723万元，较前一周减少4413万元。
  • 认购资金净流入异动股包括腾讯控股、恒大地产、和记黄埔。
  • 认沽资金净流入异动股包括中国平安、银河娱乐。
• 卖空异动股：
  • 中国银行、安硕A50中国、工商银行、建设银行、腾讯控股为卖空金额最大的五只标的。
  • 利君国际卖空量突增至291.4万股，为前20日卖空量均值的11.67倍。
• 市场情绪指标：
  • 美国VIX和香港VHSI均处于低位，显示市场情绪稳定。
  • 美国CBOE隐含相关性指数也处于低位，表明个股表现分散，市场情绪未明显波动。

结论

综合来看，市场多头资金流入增加，卖空金额减少，显示做多力量逐渐增强，恒指再度上攻概率较大。同时，牛熊证和权证市场资金流向表明投资者对恒指走势持保守态度，预期其在23900-24200与21500-21800之间震荡。市场情绪整体平稳，波动性较低。