20250826-中国银河-芒果超媒-300413.SZ-2025中报业绩点评_优质内容夯实用户基础_广电新规或赋能剧集创作_3页_495kb

芒果超媒 2025 年中报业绩点评

摘要：

芒果超媒发布2025上半年中期业绩：营收59.64亿元，同比下降14.31%；净利润7.63亿元，同比下降28.31%。业绩下滑主要由会员增速放缓及内容投入增加所致。

尽管整体业绩下滑，公司业务亮点依旧：

1. 会员业务稳健增长：芒果TV月活用户同比增长14.24%，人均使用时长领先行业，综艺节目有效播放量保持第一，影视剧增长69%。

2. 内容创作受政策支持：“广电21条”新政为剧集创作提供政策助力，公司储备百余部剧作，有望产出更多爆款内容。

3. 国际化战略推进：芒果TV国际版APP累计下载量达2.95亿，较年初增长13.8%。

4. IP开发多元化：从内容孵化到变现的产业链布局完善，小芒电商首次实现半年度盈利，金鹰卡通构建“节目+动漫”双IP体系。

展望未来，公司维持“推荐评级”，预计2025-2027年归母净利润将达13.94/16.26/18.98亿，对应PE为36/31/27倍。长期来看，内容投入有望带来回报，行业政策环境改善进一步利好公司内容业务发展。