20260706-中国光大证券国际-文汇报_晶片竞赛升温_半导体基金助捕捉机遇_2页_287kb

半導體基金投資機會分析總結

核心內容

近年來，全球科技業的關注點集中於人工智能（AI）技術的發展，這也推動了半導體行業的結構性轉型。作為AI算力底座的核心，半導體板塊迎來了前所未有的需求增長，尤其是在高頻寬記憶體（HBM）等先進記憶體產品領域。美光科技（MU）作為記憶體行業的龍頭，其最新季度業績表現超乎預期，毛利率和營業利潤率均達到歷史高點，顯示出AI對半導體產業的強大拉動力。

主要觀點

1. AI需求推動記憶體產業爆發

   • 美光科技的季度營收達414.6億美元，經調整後每股盈利（EPS）為25.11美元。
   • 其毛利率達85%，營業利潤率超過80%，顯示出AI需求對記憶體產業的極大提升。
   • 美光與客戶簽訂了「不可取消」的長期供應合約，鎖定了高定價權，並預計2027年資本開支將增至400多億美元。

2. 韓國政府推動半導體產業合作

   • 韓國政府宣布5,200億美元的公私營合作投資計劃，促進三星電子與SK海力士在光州地區合作建設新基地。
   • 這標誌著兩大競爭對手在AI浪潮下選擇合作，以確保韓國在全球記憶體市場的領導地位。

3. 產業鏈三大亮點

   • 先進記憶體（如HBM3E、HBM4）：從低毛利產品轉變為AI伺服器的關鍵組件，供不應求。
   • 半導體設備與材料：受益於行業資本支出增加，設備製造商迎來發展機遇。
   • 先進封裝技術：因摩爾定律放緩，成為提升晶片效能的重要手段。

關鍵信息

• 美光科技表現亮眼：季度營收與盈利遠超預期，毛利率與營業利潤率創歷史新高。
• 長期供應合約與資本支出：美光鎖定高定價權，並大幅增加資本支出以擴張產能。
• 韓國政府戰略投資：推動三星與SK海力士合作建廠，強化韓國在全球記憶體產業的影響力。
• 半導體產業鏈投資機會：不僅限於晶片設計商，還包括設備製造商、先進封裝技術等。
• 投資基金策略：宏利資產推出的「環球半導體機會基金」以全球化與全產業鏈布局為核心，重倉半導體產品與設備（約69.83%），並投資於人工智能價值鏈（約30%），涵蓋科技硬件與軟件等領域。
• 多元化投資配置：基金持有約40%的非美國持倉，包括韓國、中國內地、日本與歐洲市場，以分散風險並抓住美國以外的增長機會。

結論

全球半導體產業因AI技術的快速發展而迎來重大轉型與增長機遇。記憶體需求激增、設備與材料市場擴張、先進封裝技術崛起，共同構成了產業鏈的三大亮點。面對市場波動與產業變化，透過行業基金進行多元化、全產業鏈投資，成為捕捉AI時代半導體增長機會的更穩健策略。宏利資產的「環球半導體機會基金」正是針對這一趨勢設計，具有較高的投資潛力與風險分散能力。