公用环保202407第2期：中国核电拟定增募资140亿元用于核电项目建设，电力、燃气板块2024H1业绩预告梳理-240714-国信证券-29页_3mb

公用事业和环保行业2024年7月第2期投资分析总结

核心观点：行业研究认为，公用事业板块优先推荐“核电与新能源”双轮驱动；环保则关注业绩改善、商业模式优化及稳健运营属性的股票。近期碳交易价格保持高位，核电行业增量资金入场，风光新能源表现优异。同时需警惕用电量增速放缓、电价调整、竞争加剧及政策不及预期等风险。

核电板块

• 中国核电宣布定增募资140亿元，用于徐大堡、漳州及田湾核电项目，中核集团与社保基金会将大额认购。
• 部分核电企业如国电电力、上海电力上半年净利润增幅显著，受益于煤电盈利改善及清洁能源加速发展。

新能源板块

• 火电盈利向好，水电与新能源持续增长。电力交易活跃，市场化直接交易电量同比增长超过50%，绿电交易突破百亿千瓦时。
• 风电、太阳能发电电量增速加快，1-5月累计增速保持在200%以上，但平均利用小时数有所下降。

环保行业

• 绩效改善，估值低位。商业模式逐步优化，运营指标良好，现金流指标持续改善。
• 碳交易价格高位运行，本地碳市成交量成交额均呈上升趋势，跨区域绿证交易也成为重点方向之一。

投资重点

• 核电与新能源运营龙头：中国核电、中国广核。
• 改革背景下的“源网荷储”相关企业：广西能源、三峡水利、南网能源、芯能科技。
• 水电龙头：长江电力。
• 高股息标的：新奥股份。
• 高成长能源服务企业：九丰能源。
• 储能龙头：南网储能。
• 稳定增长的火电企业：华电国际、浙能电力。
• 环保重点：运营稳健、估值低、现金流指标好的企业。

市场表现

• 公用事业指数小幅下跌0.37%，环保指数上涨0.91%。火电下跌明显，新能源发电上涨表现突出。

风险提示

• 政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。