20171127-开源证券-食品饮料行业周报_获利了结或为白酒大跌主因_部分消费品关税下调影响有限_15页_1mb

食品饮料行业周报总结（2017年11月27日）

核心内容概述

2017年11月27日发布的食品饮料行业周报指出，上周食品饮料板块整体呈现震荡走低趋势，全周跌幅达6.69%，跑输上证指数5.03个百分点。白酒板块受茅台股价回调影响，跌幅显著，达到-8.23%，成为拖累板块的主要因素。此外，部分消费品进口关税下调，但对整体行业影响有限。报告建议投资者关注估值较低、业绩稳定、分红率高的龙头企业，以及细分行业龙头和国企改革相关概念。

主要观点

• 板块表现：食品饮料指数全周下跌6.69%，在申万一级行业中垫底。二级子行业中，仅肉制品微涨0.56%，其余均下跌。
• 个股表现：共有12家食品饮料上市公司上涨，1家持平，62家下跌。开源食品投资组合跌幅5.40%，全年涨幅67.33%。
• 市场影响：白酒板块大跌带动食品饮料整体下跌，市场风格转换进一步加剧了板块的调整。
• 关税调整：2017年12月1日起部分消费品进口关税下调，但对主流白酒、葡萄酒影响较小，对奶酪市场形成一定压制，对坚果类企业则带来利好。
• 行业展望：长期来看，消费升级仍是食品饮料行业的重要驱动力，未来可关注高端消费品及三四线城市消费潜力。

关键信息

一、行业及上市公司重点消息

• 香飘飘上市申购：11月21日开启申购，发行市盈率为22.99倍，2016年营收24亿元，同比增长22.4%。
• 张裕调价：拟对国产葡萄酒价格上调2%-10%不等，主要因包材成本上涨。
• 泸州老窖2018年条码清理：计划淘汰大量传统品牌条码，优化产品结构，聚焦大单品。
• 恒天然拍卖价格下跌：第200次拍卖平均中标价下跌3.40%，全脂奶粉、脱脂奶粉分别下跌2.70%和6.50%。

二、行业价格追踪

• 猪肉板块：价格基本稳定，仔猪上涨0.04元至29.89元，生猪上涨0.10元至14.29元，猪肉微跌0.06元至20.90元。
• 乳品价格：牛奶微跌0.02元至11.54元，酸奶上涨0.02元至14.38元，国外品牌婴儿奶粉上涨0.54元至224.12元，国内品牌婴儿奶粉上涨0.19元至175元，中老年奶粉下跌0.09元至95.03元。
• 其他产品：小麦价格上涨6.80元至2559.30元/吨，玉米价格下降1.50元至1654.70元/吨，黄豆价格上涨38.40元至3851.70元，白砂糖价格上涨0.02元至11.28元/公斤。
• 白酒价格：53度飞天茅台1299元，30年青花汾酒568元；一号店价格基本稳定。
• 黄酒价格：石库门一号29.90元，古越龙山（八年花雕王）38元。
• 葡萄酒价格：张裕干红（特选蛇龙珠）108元（京东），98元（一号店）；长城干红（赤霞珠）194元（京东），49元（一号店）。
• 啤酒价格：虎牌价格上涨1.70元至8.70元，其余价格保持不变。

投资策略

• 短期策略：建议短期规避年底获利了结对白酒板块的影响。
• 长期主线：
  1. 估值较低、业绩稳定、高分红率的龙头企业；
  2. 细分行业龙头；
  3. 国企改革相关概念。
• 推荐标的：安琪酵母、涪陵榨菜、泸州老窖、海天味业、伊利股份、西王食品。
• 建议关注：桃李面包、好想你。

风险提示

• 宏观经济下行；
• 食品安全问题；
• 政策风险。

行业投资评级

• 看好（overweight）：食品饮料行业整体表现优于市场。
• 中性（Neutral）：行业与市场基本持平。
• 看淡（underweight）：行业表现弱于市场。

投资评级说明

• 证券评级：买入（+20%）、增持（+5%~+20%）、中性（±5%）、减持（-5%）。
• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 基准指数：沪深300指数。

公司简介

开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的专业证券公司，主要股东包括陕西煤业化工集团、美的技术投资有限公司等，注册资本13亿元，业务涵盖证券经纪、投资咨询、财务顾问、自营、资产管理、融资融券等。

分支机构与营业部信息

报告中提供了多个分支机构及营业部的地址和联系电话，涵盖西安、深圳、上海、北京、成都、重庆、咸阳、济南、佛山、沈阳、汉中、铜川、渭南、延安、韩城、榆林、商洛、宝鸡、天津、广州、杭州、鞍山、安康、淮安、绍兴等地区。