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证券研究报告-晨会聚焦总结

核心内容概述

本报告为中原证券研究所于2026年6月2日发布的晨会聚焦内容，涵盖国内市场与国际市场表现、财经要闻、宏观策略、行业公司分析、重点数据更新、投资建议以及相关声明等内容。主要聚焦于A股市场走势、行业板块表现、政策导向、AI与算力产业链动态、光伏与游戏市场分析等。

国内市场表现

主要观点

• A股市场整体呈现震荡整理态势，成交量维持在近三年中位数以上。
• 传媒、软件开发、电力消费等行业表现较好，而半导体、通信设备等科技板块表现较弱。
• 市场已进入盈利驱动上行阶段，中长期向好趋势不变。
• AI大波段行情尚未结束，调整更多是内部阶段性消化，非趋势性反转。

国际市场表现

主要观点

• 国际市场整体呈现震荡格局，科技板块表现分化。
• 美国市场仍受美联储政策不确定性影响，但整体波动幅度较小。
• 恒生指数和日经225表现较好，显示亚洲市场具备一定韧性。

财经要闻

1. 英伟达 CEO 黄仁勋 在 GTC Taipei 2026 大会表示，AI 智能体和实用型人工智能时代已经到来。
2. 国家发展改革委 等部门印发《非化石能源电力消费核算指南（试行）》，用于2026年及以后年份非化石能源电力消费核算。
3. 中央空管办 划设固定专用空域，推动无人机管理进入精细化阶段。

宏观策略

• A股市场整体处于震荡整理状态，传媒、软件、电力、消费等板块表现较好。
• 市场成交量维持在近三年中位数以上，显示市场活跃度尚可。
• 央行将继续实施适度宽松的货币政策，政策重心从“压降融资成本”转向“巩固维持低位运行”。
• 财政政策将更加关注提振消费、投资于人、保障民生等方向。
• 随着经济企稳和人民币汇率保持稳定，市场焦点可能重回国内盈利主线。
• AI行情尚未结束，市场调整更多是内部阶段性消化。

行业公司分析

1. 证券行业

• 行业专题研究：权益市场加速回暖，经营业绩创近十年新高。
• 2026年Q1：上市券商营收同比+20.01%，归母净利同比+16.60%。
• 投资建议：关注龙头类券商、财富管理与机构经纪业务突出的券商，以及逐步具备差异化竞争优势的中小券商。
• 估值分析：券商板块平均估值回落至相对低位，适合中长期布局。

2. 通信行业

• 行业月报：云厂商上调资本开支指引，光芯片持续供不应求。
• 市场预测：2026年以太网光模块市场有望同比增长65%，但2027年至2031年增速可能放缓。
• 投资建议：关注光模块、光芯片、光纤光缆等细分领域，推荐中际旭创、新易盛、光迅科技等公司。

3. AI行业

• 行业月报：华为定义芯片发展新路径“韬定律”，预计2031年达到1.4nm等效制程。
• 行业趋势：AI应用发展超预期，推动算力产业供应链紧张，相关硬件板块持续受益。
• 投资建议：关注算力辅助设备、具身智能、半导体设备等产业链，推荐英维克、鼎阳科技、绿的谐波等。

4. 光伏行业

• 行业月报：5月光伏产业指数明显反弹，跑赢沪深300指数。
• 市场分析：国内新增光伏装机规模持续下滑，海外需求萎缩。
• 投资建议：关注储能逆变器、太空光伏材料及设备头部公司。

5. 游戏市场

• 行业月报：游戏市场延续良好增长，Token调用量持续提升。
• 市场表现：头部公司如巨人网络、恺英网络、吉比特等保持优异业绩增速。
• 投资建议：关注具有业绩和产品支撑的游戏公司，以及高分红/高股息公司。

6. 新材料行业

• 行业月报：新材料板块表现优于沪深300，主要受益于AI与新能源技术融合。
• 投资建议：关注电子化学品、封装材料、改性塑料等成长板块。

重点数据更新

限售股解禁明细

沪深港通前十大活跃个股

投资建议与评级

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅-10%至10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅5%至15%。
• 谨慎增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅-10%至5%。
• 减持：未来6个月内公司相对沪深300跌幅15%至10%。
• 卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅15%以上。

风险提示

• AI行业：技术发展不及预期、行业竞争加剧、供应链稳定性风险。
• 券商板块：政策与基本面共振不足，市场可能持续弱势。
• 光伏行业：全球装机增速放缓、国际贸易摩擦、成本上升。
• 游戏市场：政策效果不及预期、内容质量下降、AI应用进展不及预期。
• 新材料行业：技术进展不及预期、原材料价格波动、下游需求疲软。

总结

本报告综合分析了A股及国际市场近期表现，强调AI、算力、通信、券商、光伏、游戏等行业的投资机会。分析师认为，A股市场处于盈利驱动的上行阶段，中长期向好趋势不变，但短期仍需关注宏观经济、海外流动性及政策动向。AI与算力产业链迎来发展机遇，同时光伏行业面临需求疲软和价格低迷的挑战。券商板块估值处于低位，具备中长期布局机会。整体建议关注具有业绩支撑和政策红利的行业龙头及细分领域。